外资律师事务所篇
资本市场
2023年外资律师事务所在香港资本市场，美国资本市场的法律业务依然没有恢复。在港上市企业为73家，港股融资为463亿港币，均相较于2022年大幅下降。
赴美上市有中国元素的企业有18家。融资一方面，香港股市整体表现使得大量企业不愿赴港上市；另一方面，地缘政治使得有中国元素的企业赴美上市越来越难。同时，因为美元投资的持续减少和企业的业绩压力，在报价端律所也有着不小的价格压力。不过2023年越来越多的东南亚独角兽公司也入场资本市场。东南亚起家的物流公司极兔也在2023年港股上市，并成为2023年第二大HK IPO。
随着越来越多的中资企业出海东南亚，以及美元对于东南亚市场的热衷，加上东南亚一直以来并没有美国和香港资本市场的律师沉淀，因此依然有不少机会留给在华外所。
2023年底，港交所任命了前Davis Polk的香港合伙人Bonnie Chan为下一任CEO。Bonnie也是港交所首位女掌门人。期待2024年港交所的表现。
2024年，除了可以继续关注几个超大体量公司的海外上市，其他在东南亚和中东布局或者总部起家的企业（有一定的中国元素）也可以密切接触。
另外新加坡交易所和伦敦交易所也值得各位资本市场律师在2024年继续关注。
PEVC美元基金投资及设立
受地缘政治影响，美元基金在华投资整体减少。Mega Fund在华投资显著减少，反而其在华资产出售成为了为数不多的机会。而 Mega Fund 亚洲整体布局也悄然增加了日本、韩国、新加坡以及东南亚的比重。不少律所合伙人有着扎实的跨境功底以及和客户的全球绑定关系，可以依然服务Mega Fund 在亚洲的投资行为。而对于一些只专注于大陆市场的国际律所的PEVC团队而言，2023年的挑战巨大。
2023年美元基金募资喜忧参半, 投资大陆的美元基金募资困难，而投资海外以及一些精品赛道的基金依然表现不错。家族办公室和产业基金（这篇文章只讨论美元基金）也成为了2023年的增长点。2024年同样值得持续关注。
2024年，随着美元利率下调预期，相信投资活动会较于2023年活跃。同时，海外投资也成为了2024年可以继续展望的市场。越来越多的家族办公室也不再局限于LP的身份，开始较为积极地参与直接投资。一些美元基金受到地缘政治影响而不得不抛售在华资产，也是潜在的机会。
并购和其他公司业务
2023年上半年并购业务整体表现一般，但下半年特别是四季度，并购迎来了一波新的增长。在资本市场持续低迷和融资困难的环境下，并购成为了资本重组或者资本退出的替代方案。疫情几年，使得大量的财富和资本集中在各个行业的头部企业以及得益于疫情而壮大的企业中。疫情后，这些企业也需要继续行业布局以及用合适的价格收购优质资产谋求更好的股市表现。未上市和growth阶段的公司被上市企业或者是外资企业收购在2024年同样值得期待。
2023年，大量中资企业出海发展，并寻求东南亚和欧洲的发展机会。其中有不少公司收购、股权投资以及JV设立的项目。2024年并购持续活跃的行业可以继续关注新能源汽车和生物医药。同时也会涉及大量的知识产权、数据合规、反垄断以及出口管制等业务。头部企业(美元机构)的战略投资部在2024年会更加活跃。
外资律所在华联营所
联营所业务主要以英国律师事务所和四大会计所为主，但在2023年发展也陷入了停滞，甚至不少的联营所合伙人开始回流内资所。年利达昭胜的创始合伙人加入海问，KPMG的联营所合伙人加入环球。规模最大的律师事务所大成 Dentons 也在2023年决定分拆，大成和 Dentons 各自回到了彼此应该在的位置。
多数联营的实际管理权和搭建筹委会依然是英国或者香港新加坡主导，对于大陆市场的不熟悉，加上策略上的不明朗不高效，很难在竞争日益激烈的中国大陆市场高歌猛进。更有甚者，联营所变成了总部权力斗争的一部分。
联营所的成功需要全球高层对中国市场坚定不移地支持以及对于大陆市场非常熟悉的合伙人来领军决策，2024年，对于联营所，依然是挑战的一年。
离岸律所和新加坡律所
为数不多的在中国新开设办公室的律所类型是离岸律所和新加坡律所，因为越来越多的投资者和企业考虑到增多的风险，希望能够寻求更安全的架构。越来越多的财富管理和资产管理中心，正慢慢地移到新加坡。
在这样的背景下，新加坡相关法律业务和离岸法律业务成为了2023年较为活跃的方向。比如，向来对主动获取中国客户并不积极的新加坡律所Allen & Gledhill 在2023年也开设了上海办公室。
结语
过去20年大陆市场的蓬勃发展，吸引众多海外美元基金和外资企业在华布局。无论是中资机构还是外资机构，在享受中国发展的红利的同时，也在美国和香港资本市场的繁荣的支持下，找到了资本的闭环。这是一个美元基金支撑的支付体系，律师费也体现着客户对于能够处理跨境复杂交易律师和海外资本市场律师的认可。同时，高速发展的中国本土美元基金也会匹配对应的服务价格，和外资机构一同支撑起国际律师事务所在华业务，并造就了在华业务的蓬勃发展。
而这一切在2023年似乎变得不一样了。失去美元支付体系的支撑，外资律所的律师费用和律师自身的 Global Pay 和 COLA 就如同失去了牛顿三大定律的经典物理学。可喜的是，依然有不少合伙人在2023年交出了一份很好的答卷，而他们所在的律所也依然积极地在华进行业务布局和寻求发展（这里不多展开，欢迎私聊）。
遗憾的是，2023年越来越多的外国（指国籍）合伙人离开了中国，我相信一方面是因为外资所华人合伙人的不断成长和发展，另一方面，我想，只是因为他们想回家了吧。
美元基金在中国的时代或许结束了，但是在华人圈的时代正在启航。
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