作者|苏无名
12月10日，熊猫乳品（300898.SZ）竞价涨停，乳业板块内多只个股表现强势。
消息面上，中央政治局会议提出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等。此外，七部委联合发布刺激乳业消费的政策通知，在政策催化下，乳制品需求有望得到改善。
览富财经网发现，熊猫乳品的盈利能力改善，持续拓展的新产品也获得客户认可，有望带来增量空间。结合基本面改善、政策预期催化等因素，熊猫乳品在资本市场受到追捧。
翻看熊猫乳品的业绩可以发现，这家公司的营收增长较为稳健，盈利能力也在持续改善。2019年至2023年，公司的营收规模由6.04亿元增长至9.47亿元。2024年前三季度，公司的营收为5.69亿元。此外，公司的归母净利润由2019年的0.61亿元增长至2023年的0.92亿元。
财达证券分析称，熊猫乳品的增长速度虽然有所承压，但该公司通过产品种类扩展、市场份额提升等，结合其在浓缩乳制品行业的经验及植物基产品新领域的战略，预计公司业绩将稳定增长。
值得一提的是，熊猫乳品的主要产品浓缩乳制品和乳品贸易的毛利率都在提升。根据公司披露，今年上半年浓缩乳制品的毛利率为33.76%，相比上年同期增加了3.3个百分点；乳品贸易的毛利率为8.12%，相比上年同期增加5.17个百分点。
对于毛利率提升的原因，熊猫乳品表示，主要得益于奶粉价格的下降，公司产品的终端价格并未调整。从奶源情况看，预计到明年上半年，奶粉价格仍将保持在较低水平。除此以外，糖价也有望下降，这将进一步优化公司的毛利率。
新增量可期
熊猫乳品专注于炼乳行业20余年，拥有较高的品牌知名度。主要产品包括各类炼乳、稀奶油和奶酪棒等，产品供应餐饮、烘焙、食品工业和零售等行业。
据了解，炼乳在食品工业中占据一定的优势，包括使用方便、口味更佳、拥有清洁标签等。所以很多酸奶、发酵乳饮料、风味乳、甜品糕点等产品都会用到炼乳。
据公司介绍，目前部分新客户逐渐将炼乳作为食品原料添加到产品中。其中，有应用到酸奶中，也有作为配料、基底配料用于饮品、烘焙夹心中；淡炼乳在火锅底料、汤底方面的应用也比较广泛，不仅增加了牛奶风味，还增加了植物脂肪风味。基于应用范围的持续扩展，熊猫乳品的炼乳业务有望迎来增量空间。
在稳步推进炼乳业务的基础上，熊猫乳品也在加强创新。公司此前在接受调研时透露，面对行业的新变化，公司希望通过新品上市拓展新客户，预计明年将新增几个新客户。长期以来，熊猫乳品坚持以研发为基础，积极布局多元化产品，先后推出马苏里拉奶酪、儿童奶酪棒、奶酪零食等系列产品。
熊猫乳品同时表示，随着经济回暖、原材料成本降低，公司将重点推动奶油奶酪的新品推广，预计未来奶油奶酪等新业务将带来增量。
渠道拓展有力
目前，华东和华南区域是熊猫乳品产品的主要市场，为解决经营区域相对集中的问题，熊猫乳品正在加快营销渠道的建设，包括拓展产品直销客户和细分经销商网络布局。
截至今年6月底，熊猫乳品已经构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，签约经销商数量为372家，比去年同期增加了19家。其中华东、华南地区为优势市场，分别有158家和77家经销商，其他区域共有137家经销商（比去年同期增加11家），未来将继续扩张。
借助产品的高性价比，熊猫乳品将大力推进经销商渠道下沉，深化经销网络布局，同时不断推出新产品以带动新的经销商。
与此同时，熊猫乳品不断加强线上渠道的拓展，该公司已在多个平台以主播合作、私域运营、自媒体等方式进行产品推广和使用教学。未来将寻找合适电商部的新产品，加强线上推广工作。该公司旗下的没事酪酪爆米花系列产品目前已与淘宝的多个直播电商展开合作，公司会持续进行产品市场拓展。
在国际市场，熊猫乳品也在大力拓展。由于饮食习惯，东南亚、非洲和中东市场对炼乳的消费量比较大，该公司正通过经销商向非洲出口产品。熊猫乳品同时透露，目前有很多茶饮品牌开始进入东南亚市场，公司希望找到当地合适的合作伙伴，跟随茶饮出海的趋势，作为供应商开展海外布局。
基本面的改善，也令资本市场正在重新审视熊猫乳品这家企业。12月10日，多只乳业板块个股集体涨停，熊猫乳品更是竞价阶段便一字涨停，股价表现较为强势。
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