希迪智驾（湖南)股份有限公司（以下简称“希迪智驾”）近日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，欲冲刺“自动驾驶矿卡第一股”，联席保荐人为中金公司、中信建投国际和中国平安资本（香港）。
除了希迪智驾，地平线、小马智行、文远知行等自动驾驶公司近期也递交了IPO招股书。自动驾驶行业正掀起上市潮，但经营亏损、尚未破解盈利难题的现实却如同一道难以逾越的鸿沟，横亘在他们面前。
主业尚未摆脱亏损
招股书显示，希迪智驾目前还处于亏损的状态。2021年至2024年上半年，期内经调整后净亏损分别为1.14亿元、1.59亿元、1.38亿元，0.59亿元，三年半累计亏损4.7亿元。
从财报可见，希迪智驾持续亏损的重要原因是，在研发领域大量的“砸钱”。2021年至2024年上半年，公司的研发开支分别为1.11亿元、1.11亿元、9039.6万元及3533.9万元，三年半累计3.48亿元投入研发。截至今年6月底，希迪智驾共有研发人员244人，占员工总数的57.3%。
今年上半年，希迪智驾的现金及现金等价物还有3.32亿元，按往年亏损情况看，还可支持经营超2年时间。
在毛利率层面，2021年至2023年，希迪智驾的毛利率由33.1%降至20.2%。2024年上半年，希迪智驾的毛利率降至17.2%。
实际上，多家自动智驾公司目前仍处于亏损状态，其生存现状并不乐观，尤其是L4级自动驾驶大规模商业化因为种种原因进程缓慢。
比如，文远知行近三年半累计亏损超50亿元，禾赛科技近四年累计亏损超10亿元，地平线近三年累计亏损超40亿元。此外，黑芝麻智能、速腾聚创、纵目科技同样也处于亏损状态。
对于行业亏损原因，文远知行在招股书中分析到，产品和服务的商业化速度低于预期。此外，技术开发、商业化和大规模运营的落地需要花费更多的时间。
希迪智驾面临的“尴尬”
希迪智驾主营业务为矿车、货车等无人驾驶商用车研发、销售以及配套V2X（车联网）解决方案业务。由于开放环境下的无人驾驶尚未完全放开，因此希迪智驾希望将自动驾驶的主战场放在封闭环境下作业的矿山。这一战略举措，也让希迪智驾面临尴尬的处境。
首先，将乘用车的自动驾驶技术应用到商用场景是一件难事。希迪智驾在招股书表示，“由于城际道路及封闭场景对传感器、摄像头及激光雷达等硬件设备的感知范围及精度要求不同，以及对该场景的认识及理解不足，故进入商用车自动驾驶市场将面临挑战。”
也就是说，目前普遍自动驾驶技术均基于城市的乘用车而研发，若要进入相对封闭的矿山进行作业，面临一定挑战。矿山面临的环境更复杂，自动驾驶所需要的技术条件更为严格。有分析师认为，现阶段自动驾驶矿卡距离大规模商业落地和整体商业化打通还有不少距离。
其次，自动驾驶技术的矿卡短期内难以被大规模应用。希迪智驾在招股书表示，短期内智慧矿山过渡到无人采矿作业成本高昂且不切实际，因此在矿场部署无人驾驶矿卡是现阶段具有挑战性的过程。
重卡的使用年限基本在10年以上，小型矿产开采年限也就只有10年。对于矿区来说，将传统矿卡改造为无人驾驶矿卡的成本高昂，规模改造的话成本更是难以承受。特别是对于那些规模较小的矿区，这样的改造可能并不划算。即使完成了改造，自动驾驶矿卡的投资回报周期也可能较长，因为需要时间来验证其稳定性和效率提升。
