火药味空前浓烈，这一战我们没有选择

财富 2024-12-06 06:30 北京

作者：云半间

来源：叶檀财经（ID：tancaijing）

最近两则消息引起巨大反响，在诸多贸易摩擦新闻中仍掀起淊天巨浪。

12月4日，上海证券报报道，前一天（12月3号）中国互联网协会、中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国通信企业协会四大协会发表声明，呼吁国内企业谨慎采购美国芯片。

四大协会同一天发声，实属罕见，内容集中于一点，由于剧烈的政策动荡，美国的芯片产品不再安全、不再可靠，中国相关产业不得不谨慎采购，同时，将寻求与全球其他国家的相关企业加强合作。

这是对全球市场主体发出的信号，是悲壮的被迫反制，也是不得不进行的反制。

（图源：pixabay）

同一天，商务部公布，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口；原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。

值得关注的是，上述管制不只针对本国，只要将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，任何国家和地区的组织和个都将被依法追究法律责任。

一股浓烈的硝烟味，挥不走，驱不散。

一场高科技热战如火如荼

据路透社、21世纪经济报道等媒体报道，比预定的延期一个月，12月2日晚，美国美国商务部工业和安全局（BIS）发布了出口管制的“强化版”新规，将140家中国企业列入实体清单，将更多半导体设备、高带宽存储芯片等半导体产品列入出口管制。

这是半导体高科技战的重要部分，美国商务部毫不讳言，政策变化是为了限制中国自主生产先进技术的能力，延缓中国开发人工智能的能力、削弱中国本地化先进半导体生态系统。

（图源：pixabay）

没有缓释时间，当天公布当天执行，152页的临时最终规则（IFR，Interim final rule）和58页的最终规则（Final rule）当天生效。

21世纪经济报道、有关分析师已有详尽分析，美国商务部要深入到关键的半导体设备制造环节，以及当前AI芯片市场的关键产能瓶颈——存储芯片HBM，同时对EDA等软件工具围追截堵，继续全产业链条“封锁”，从芯片产品、芯片设备制造到原材料一网打尽。

据《材料设备装备芯观察》以及每日经济新闻等媒体披露，这次超70%的被制裁企业是国产设备公司，无论是制裁HBM还是设备本身，落脚点在设备材料零部件，颗粒度非常细。

从韩国、台湾、马来西亚和新加坡等第三地区向中国出口对象产品时，必须向美国政府申请许可，结论大概率只有一个，不许。

（图源：pixabay）

此次针对中国半导机行业的打击是三年来的第三轮，大约也是拜登政府在任上的最后一次。跟赦免自己的儿子一样，可以视作拜登留给竞争对手的礼物。

从特朗普开始的实体清单在拜登手上延续，在悄无声息间越收越紧。12月3日，《科创板日报》统计，截至2024年4月，BIS针对中国发布的“实体清单”高达37次，其中仅2023年一年就有12次。法新社认为，拜登政府设置了有史以来最广泛的技术封锁之一，

大风起于青萍之末，这一轮严厉举措出台之前，有一则没头没脑的来自于台积电的消息，路透社引述一位知情人士的消息称，从11月11日开始，台积电将不再被允许向中国客户供应通常被应用于人工智能（AI）领域的7纳米及更先进的制程芯片。

草蛇灰线，伏笔千里，在特朗普正式登台之前，贸易摩擦早已开始。

（图源：pixabay）

墨西哥关闭“中国义乌国际商贸城”，不必紧张，11月29日，加拿大副总理兼财政部长弗里兰（Chrystia Freeland）表示，《美墨加协议》的成员国有机会制定完全一致的对华政策，也可以应对，这些是向特朗普的投名状。

但科技战呢？特朗普比拜登，也许只多不少。

中国相关产业会因此停摆吗？

有意思的是，实体清单出炉，中美日股市相关板块表现各异，总体没什么波澜，大概已经习惯了一惊一乍。

日本市场因为暂时为非相关第三方，把这次事件视作利好。据日经中文网报道，由于自主实施对华出口管制的日本和荷兰等约30个国家不在管制对象之内。消息传出当天，东京市场上相关公司股价大涨。

12月3日东京股市收盘时，半导体概念股联袂上涨，日经指数收于39，248点，上涨了百分之二，比前一天上涨735点。涉足制造设备的迪思科上涨6%，东方电子Tokyo Electron和爱德万分别上涨4%。

竞争中，有下行行业必有上升行业，有下行企业必有不可替代的企业，就像国投证券首席经济学家高善文在最近的分析中，提出高科技的拉动力，目前不可替代的是高科技尤其在芯片各个领域的企业。

来看一个微观景像，HBM迪思科凭借在全球激光切割机领域70%的市场份额，营业收入获得长足进展，切削磨，做晶圆时少不了。

2024年5月，福布斯杂志发布了日本富豪榜显赫，迪思科集团拥有者关家一马家族（Sekiya family）财富同比增长了近150%，以74亿美元排在第五位，是按照百分比计身家涨幅最大的上榜者。

见惯各种场面的国内市场，也是波澜不惊，下面是截止12月4日的五个交易日某个半导体板块走势图。

下面这两张反映了国际市场以及主要AI芯片企业英伟达的情况。

囤货了吗？早有准备。

估计有关部分早已做了全面评估。12月3日，每日经济新闻报道，中信证券分析师认为，制裁至今我们已有经验和预期，提前进行了长期囤货和去美供应链切换，短期实际影响有限，长期还是要靠自立自强。

据海关总署8月公布的贸易数据，今年1到7月，中国企业进口了价值近260亿美元的芯片制造设备，超过了2021年同期创下的最高纪录238亿美元，

过去一年，在受到限制的情况下，我们从东京威力科创、荷兰阿斯麦和美国应用材料等公司的采购量激增，宏观进口量也在上升。

中国庞大的市场具有磁铁般的吸引力，丢弃实在可惜。

2024年9月3日，芯智讯转引国际半导体产业协会（SEMI）的数据，中国目前是多家全球顶级半导体设备供应商的最大营收来源。

今年二季度，ASML来自中国的净系统销售占比高达 49%，应用材料营收占比翻倍增长至43%，泛林集团占比为39%，Tokyo Electron占比49.9%，拥有半壁江山。

11月20日，日经中文网引自中商产业研究院的数据显示，2024年前十个月半导体进口量同比增长15%。预计2024年将时隔2年首次转为正增长。

国际企业用非一流设备也能占据市场，何乐而不为，对于我们来说，只要能进口就是大好事即使买不到高端，自有使用中低端设备的办法。

（图源：pixabay）

以光刻设备厂家著称的荷兰对华出口强劲，2024年7月，荷兰对华出口额超过20亿美元，是有记录以来的第二次。阿斯麦第二季度对华销售额飙升21%，占总收入的近一半。

根据外交部网站数据，荷兰是中国在欧盟内第二大贸易伙伴。2023年，中荷双边贸易额1170.9亿美元、同比下降9.8％，我们的进口上升而出口下降：中方出口额1001.9亿美元、同比下降14.6％，进口额169亿美元，同比增长35.1％。

2024年前九个月，中荷双边贸易额820亿美元、同比下降7.2％，但中间一度创出新高。根据CEIC Data数据，从1996年1月1日是到2024年8月1日，中荷贸易平均值为5.9896亿美元，2024年3月1日最高，达到37.654亿美元，最低值在1998年1月1日，为4600万美元。

除了与荷兰的贸易之外，其他国家贸易数据同样可以看出，数据与数据之间的逻辑贯通性。没有突然生的病，只有突然发现的病，从全球数据看，贸易摩擦、科技战早已打得不可开交，这些数据比语言更可靠。

或许引进的设备、技术不是国际一流，但拥有一流的头脑、二流的手艺，才可能有一流的基础。不是尖端，争取成为尖端。

国产化前景真的行吗？

国产替代，不行也得行，这既是因为科技封锁，也是先进国家制造业发展的必经之路。

每日经济新闻采访半导体设备ETF基金经理苏燕青，提出半导体设备板块前景相对乐观，主要原因是中国不得不加快发展本土相关产业，持这样观点的人数不少。因为，此前在新能源车的功率半导体等领域，已经有了成功经验。

（图源：pixabay）

有几个乐观的数据。

美国封锁大大加速了这一进程，没有共识也成共识。11月20日，日经中文网转引国际半导体产业协会SEMI的数据，最近10年，中国半导体的自给率在上升近10个百分点，从2014年的14%左右上升到2023年的23%，预计到2027年将接近27%。

今年6月，SEMI估计，中国芯片制造商的产量在今年增长15%后，将在2025年继续增长14%，达到每月1010万片晶圆，占全球行业产量的近三分之一。

投资额日益增长。9月3日SEMI公布的最新数据显示，预计2024年全球半导体设备市场将同比微幅成长3%，到1095亿美元，从区域市场来看，2024年上半年的中国大陆半导体制造设备上的支出达到250亿美元（约合人民币1780.55亿元），超过了韩国、中国台湾和美国的总和。

（图源：pixabay）

另外，由于国产替代，中芯国际等上市公司业绩增长，Wind数据显示，今年前三季度的财报显示，中国内地半导体相关上市企业营业收入和净利润的合计与上年同期相比增加了约20%。中芯国际的联合首席执行官(CEO)赵海军在财报说明会上表示，国产化需求急剧增加是强劲业绩的背景。

有短板吗，当然有。

12月3日，第一财经记者就“实体清单”询问多家上市公司的经营情况，虽然多数企业表示，实体清单对公司经营情况整体可控，但匿名的有可能更客观一些，一位中游代工厂人士表示，本轮限制对代工厂业务的影响仍然未知，代工厂本身可能不太清楚供应商的设备国产化率。

有些科学家以直言著称，比如中微公司董事长尹志尧2024年年中在接受媒体采访时表示，虽然中微公司基本实现零部件完全自主可控，但是在国产零部件的质量和可靠性还有差距。拓荆科技董事长吕光泉曾表达相似观点，成熟产品已实现完全自主可控，一些先进产品还需要一些时间。

有极大进步，但有待提升，这就是现实。

（图源：pixabay）

让人哭笑不得的是，在这方面的快速进步，一定程度上得感谢制裁的倒逼。虽然相关产业大基金2014年已经成型，但倒逼让企业形成了共识，政府到民间的资金大规模投入相关产业。

答案很明确，既然只有华山一条路，这条路只能是通的，并且，现在疏通了大半。

写到这儿，想起二战前十年，美国一直对日本采取友好的贸易政策，一旦涉及在南洋的利益，立马宣布冻结日本在美国的全部资产，宣布对日本实施包括全面禁运，包括日本亟需的石油等自然资源。

此时，就等导火索，珍珠港事变成了具体的导火索。历史是偶然的，逻辑是必然的，没有珍珠港，估计也会有蚌壳港。

11月20日，环球网一则新闻的大字标题是，外媒爆“欧盟计划迫使前去设厂的中企转让技术”，几百年来中国一直引进技术，现在被要求转让技术，也是可喜，在压力下，保持一抹亮色吧。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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