YNTW.COM 国际知名糖商丰益国际（Wilmar）11月27日发布了关于全球第一大产糖国--巴西食糖产量与供求变化的消息，其核心观点认为：
∗巴西国内食糖供需状况将在2025年3月底呈现供不应求，供不应求的数量超过100万吨。
∗巴西中南部地区食糖库存处于历史最低水平。
1、根据巴西当前的作物预测，到11月底，原糖库存预计比去年减少430万吨，即550百万吨，而去年为980百万吨。
2、随着本榨季即将结束，并且没有重大变化的预期，2025年第一季度的情况将出现极其严峻的历史性供需状况。
3、根据预测的巴西国内中南部地区供需状况，预计2025年3月底的库存将出现100万吨的“负数”。
4、由于今年的历史性干旱以及甘蔗生长严重受损（更不用说火灾问题），2025/26榨季将不会早于2025年4月中旬开始。如糖厂方面的信息得到证实，这将导致供应与需求的不平衡至少持续到2025年6月至7月。
*注：巴西国内需求指只能使用巴西国产糖的需求。
2020/21--2024/25榨季巴西中南部地区原糖库存统计
（注：以上图文源自丰益国际Wilmar发布）
解读：
YNTW.COM糖网编辑注，从丰益国际发布的图可以看出，巴西主产区（中南部地区）的原糖库存量自2020/21榨季以来呈现逐年下降的趋势，并且在2024/25榨季表现尤为明显，预计2024/25榨季库存将跌至负数，这表明需求将大幅超出供应。
导致这一情况的主要原因包括：巴西今年的历史性干旱严重影响了甘蔗的生长，甘蔗供应减少是造成库存急剧下降的主要原因。此外，火灾进一步加剧了这一困境。通常情况下，巴西的榨季会在4月初启动，但受干旱影响，2025/26榨季预计延后至4月中旬，这意味着市场无法快速获得新增供应，从而进一步加剧供需不平衡。当然，供不应求的预估前提是只统计巴西国内糖厂生产的食糖的前提下。
丰益国际的这份报告明确地指出，巴西这一全球最大产糖国的供给端正面临着供不应求的状况，这对未来糖价走势预计将产生较为积极的影响，拔高国际市场对糖价上涨的预期。糖库存紧张和供需不平衡有可能推高国际糖价，尤其是在3月和4月库存最为紧张的时期。
巴西作为全球最大的食糖生产国和出口国，其供应不足将影响国际市场的食糖供给，特别是亚洲和中东地区的依赖市场。并且如果天气条件在2025年没有明显改善，巴西2025/26榨季的总产量可能仍然受到限制，供应短缺问题或延续至2025年底甚至2026年初。
所以，巴西的天气、榨季启动时间以及国际供需动态仍将是未来行情的重要变量，需持续跟踪观察。
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