| 棉花 | |
| 逻辑与观点：供给增加压力和需求好转的博弈下，低位震荡反弹运行。 | |
| 隔夜ICE美棉再度反弹运行，主力12月合约报收69.63美分/磅，日涨2.20%。市场对热带风暴袭击美湾沿岸棉花产区带来影响提振市场，本身近期美棉生长优良率再度下降，USDA数据显示，截至9月8日当周美国棉花优良率为40%，较前一周44%回落4个点，上年同期为29%。另外，即将迎来9月USDA 供需报告，之前8月供需报告下调了美国棉花产量，供给端的下修预期提振棉价反弹运行。不过整体上全球棉花产量增加的预期仍在，棉价反弹空间受限，ICAC 公布的2024/25年度全球棉花产量2562.02万吨同比上一年度增加6.2%。技术面短线下探获得支撑再度反弹荡运行。 国内郑棉主力合约整体跟随美棉价格波动为主，消息面来看，近期下游纺织企业纱线库存正在下降，纺织企业开机率回升说明需求略有好转，但企业对订单的持续性仍保持谨慎，纺织企业仍处于亏损经营过中。供给端市场关注点转向新棉采摘和收购上，收购价下移令棉价成本下降制约棉价，另外棉市商业库存和进口供给偏大也不利于阶段性棉价反弹空间打开。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：短线注随国际糖价波动，阶段性供需或转向两弱局面，糖价走势震荡仍在反弹路上。 | |
| 隔夜ICE原糖10月合约报收18.73美分，日涨幅1.63%；伦敦ICE白糖10月合约收盘报529美元/吨，涨幅2.01% ,得益于商品市场反弹的提振。供给上，巴西产量因干旱和火灾影响而向下修正，Czarnikow 下调巴西中南部糖产量预估至3920万吨，为历史第二高水平，较上一年度创纪录下降超过7%。另外S&P Global 机构预估巴西中南部8月下半月糖产量326万吨，同比下降6%。印度方面，印度政府解除2024/25年度甘蔗汁生产乙醇的限制的政策，仍将继续限制出口。近期国际糖市利多消息面相对偏多对糖价有所支撑，但整体供给过剩压预期还未完全缓释，ICE 原糖调整获得支撑再度反弹运行。 国内糖市近走势震荡，现货涨跌互现，基差收拢中，市场关注新糖上市定价。基本面8月产销数据显示销量略显不足，但整体产销来看，所剩库存量不大，糖厂陆续清库中，由于中秋补库进入尾声，外加新糖预期产量增加及进口供应仍在陆续到港中，整体令糖价缓跌下行，但台风影响新榨季食糖产量下修预期下再度提内糖反弹态势得以再续。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值南北美主要油籽作物播种、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂：周三国内油脂探底回升，菜油偏强，菜系仍受中加贸易政策影响，棕榈油方面，马来8月期末库存符合市场预期，但是高频数据显示月初马来出口量环比上月减少，出口需求难以维持，9月或继续累库对棕榈油有压制，国内方面，据Mysteel数据显示，9月11日豆油成交10000吨，棕榈油成交2530吨 ，总成交与上一次减少43670吨，减幅77.70%，短期油脂关注市场对菜系的情绪变动及宏观市场波动。 双粕：周三双粕低开高走，美豆反弹受限，美豆即将收割对盘面还是有压制，南美即将播种，天气预报显示南美偏干，目前炒作还为时尚早，短期预计美豆维持震荡走势，菜粕受中加贸易政策影响偏强，短期来看，仍是情绪影响大于对于近期实际的供需层面的影响，国内大豆和豆粕库存开始回落，但是近期压榨量依然不低，国内供应压力边际好转，但是压力仍存。本周公布USDA9月月度供需报告，在重要报告前还是以规避风险为主，短期关注需求国对美豆的采购是否会加速、9月WASDE报告、巴西播种前期的天气。 全国基差报价：截止9月11日，一级豆油天津01+110元/吨，日照01+90元/吨；24度棕榈油天津01+200元/吨，华东01+180元/吨，广东01+150元/吨,；豆粕天津01+30元/吨，日照01-50元/吨，华东01-20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：鸡蛋供应充足且后期压力逐步增加，而消费进入旺季尾声，鸡蛋现货后市存在下跌超预期的可能，鸡蛋期货近月合约或维持弱势，上方空间有限。当前利润持续较好，上鸡积极性较强，玉米和豆粕持续走低，或持续拖累较远月鸡蛋期货。操作上建议维持偏空操作。 | |
| 中秋节在即，居民备货增加，各地内销走货加快，昨日蛋价继续小幅上涨。根据中泰期货调研整理，截止9月11日粉蛋均价4.86元/斤，红蛋均价5.15元/斤。 本次消费拉动属于消费前置，预计维持时间不长，节后消费或快速走弱。同时，鸡蛋供应压力逐步增加，近期老鸡淘汰有所加速，不过可淘老鸡量不多，当前蛋鸡产能较大，新开产水平或持续处于偏高水平，小蛋较多，随着高温天气缓解，蛋鸡产蛋率和蛋重逐步恢复，鸡蛋供应呈增长态势。另外，冷库蛋出库压力较大，或冲击后市蛋价。 | |
| 苹果 | |
| 中秋临近，市场备货积极。早熟富士苹果因返青上市少，优质果价涨。此带动库存嘎啦及山东富士价格上涨，山东库存果近售罄，出库提速。广东、福州等地苹果需求激增，销量与价格齐升，市场活跃。预计近期交易将持续繁荣，为中秋市场添彩。 | |
| 期 货：主力合约大幅上涨，10合约收6749元/吨，价涨154点，成交放量增仓； 山东产区：9月初，临近中秋节，山东库存出库加快明显，由于早熟苹果上色及价格原因，调货客商库里询货增加，出库加快。库内1.0-1.5/斤货源紧缺，果农货价格有所增加。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价3.55元/斤（数据来源：卓创资讯）。 西部产区：陕西洛川产区客商货大果价格偏高，库内客商货价格偏硬。陕西多数冷库已经清库，剩余陕北部分货源待出库。目前以客商自存货为主，库内基本无交易。洛川等陕北产区早熟富士返青较多，好货、差货价格相差较大，区间3.2-4.7元/斤，好货价格坚挺，库存嘎啦价格上涨。 Mysteel数据：截至2024年9月4日，全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨，库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。卓创资讯：据统计，截止到2024年9月5日全国冷库目前存储量约53.03万吨，去库存率为94.06%，本周期（20240829-0904）冷库共计出库量为12.28万吨。冷库出货速度较上周增加，略高于去年同期。 中秋佳节临近，市场备货热潮不减，但早熟富士苹果因遭遇返青现象，导致果实上色不理想，上市量显著减少，优质果品价格因此攀升。这一状况间接推动了库存嘎啦苹果及山东产区库存富士苹果的价格上涨，尤其是山东地区库存的1-1.5元/斤价格区间的货源接近售罄，出库速度明显加快。与此同时，市场中秋氛围日益浓厚，广东、福州等地消费者对苹果的需求激增，不仅嘎啦苹果销量攀升，库存富士苹果的价格也随之上扬，市场走货速度加快。随着早熟富士苹果逐渐进入市场，预计近期无论是产区还是销售市场，都将保持较高的交易活跃度，整体行情持续向好。 | |
| 红枣 | |
| 新疆各产区坐果普遍优于去年，近期温度下降叠加降雨影响存在不同程度裂口，但通过调研发现，三茬花坐果较好，新季产量预期较之前预计或有所提高，裂口较整体而言或影响有限，红枣进入上糖上色时期，需持续跟进天气对枣果质量影响；河北市场红枣到货40余车，看货采购客商密集，持货商积极出货存在小幅让利0.10元/公斤，价格偏弱运行。总体而言，市场货源较为充裕，新季增产预期有所增加，产业对未来预期仍较为悲观，短期并有有明显利好驱动，盘面以震荡偏弱为主。 | |
| 昨日，商品普涨，红枣主力合约低开震荡收阳，最高价9420元/吨，最低价9265元/吨，收于9385元/吨。红枣注册仓单数量减少120张至6401张，有效预报数量0张，合计6401张，折合现货32005吨。河北现货市场价格走弱，参考一级灰枣均价10.10元/公斤，二级灰枣均价9.90元/公斤，三级灰枣均价9.40元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考一级灰枣均价11.30元/公斤，二级灰枣均价10.80元/公斤，三级灰枣均价10.20元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，市场短期处于供需双增格局，但供应端增量更为显著，且二育群体入场积极性不高，现货价格有继续走弱的迹象。策略方面，各合约逢高偏空操作。 | |
| 毛猪价格现货价格弱势震荡。2024年9月11日标准体重生猪平均价格为19.65元公斤，较前日猪价上涨0.03元/公斤，涨幅0.15%。 需求方面，市场需求进入环比改善阶段。近期样本数据屠宰量增加，叠加冻品库存快速下滑，市场猪肉供应增多，但白条价格相对稳定，反映下游需求承接能力显著提升。未来随着天气转凉，尤其是九月面临中秋和十一假期提振，预计消费端对毛猪价格的支撑增强。 供应方面，近期市场供应压力增加。一是样本企业月度出栏环比增加明显。卓创样本监测企业9月出栏计划环比增7.44%，涌益数据显示规模场9月计划出栏量环比增加6.1%，钢联数据样本企业月度出栏计划环比增加9.26%；二是社会猪源出栏积极性增加。在标肥价差及造肉成本有利的前提下，前期社会猪源压栏现象普遍，造成活体库存累积，但随着毛猪价格冲高失败，叠加十一前出栏窗口收窄，中小散户出栏积极抬升，大体重猪源对供应端形成压力。另外，全国检疫票检查力度增强，驱动部分地区出现中大猪抛售现象；三是近期冻品库存仍在加速出库，猪肉冻品供应充足，对鲜品有一定挤出效应。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：美国8月CPI略低于预期，9月美联储降息25个基点的概率进一步提升，但EIA原油及汽油库存均上升，显示旺季需求正在逐步结束，这也使得原油盘中承压走低。不过，当前内盘原油依然在围绕500关口震荡，尚未确认跌破，且从盘中走势看较前期更加抗跌。建议空单考虑逐步止盈，待反弹后再择机布局空单。 | |
| 据新浪财经：（1）美国8月未季调CPI年率为2.5%，为连续第5个月走低，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%，前值为2.9%。美国8月CPI月率0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。（2）据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为85%，降息50个基点的概率为15%（CPI公布前分别为71%、29%）。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43.8%，累计降息75个基点的概率为48.9%，累计降息100个基点的概率为7.3%（CPI公布前分别为27%、55%、18%）。（3）美国至9月6日当周EIA原油库存增加83.3万桶至4.19亿桶。美国汽油库存环比增加 231万桶，美国精炼油库存环比增加230.8万桶，美国取暖油库存环比减少69.5万桶。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】空头减仓导致盘面反弹，现货相对坚挺，基差整体偏强，可能会对盘面价格有些支持。建议空单减持，转入震荡反弹思路对待。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6650元/吨，降70元/吨；丙烷中国到岸价648美元/吨，降10美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤845元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7400元/吨，稳定，华东基差01+110，震荡走弱；华北PP拉丝7400元/吨，降50元/吨，华北基差报价01+110，震荡走弱；华南PP拉丝7450元/吨，降40元/吨，华南基差报价01+160，震荡走弱。 PP粉料华北7370元/吨，降40元/吨；华东PP粉料 7400元/吨，降100元/吨。 华北LL 8060元/吨，稳定，基差01+130，震荡走弱；华东LL 8130元/吨，稳定，华东基差01+200，震荡走弱；华南 LL 8270元/吨，稳定；华南基差01+330，震荡走弱。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，基差震荡走弱。 【上游装置】PE日度产能利用率81.21%，提升；PP日度产能利用率77.89%，走强，（数据来源：隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC成本端电石价格小幅上涨，PVC装置开工变化不大，社会库存维持高位，下游需求偏弱，期货短期偏弱走势为主，后期操作仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯875-965，乌海电石 2600-2600，乙烯价格小幅下跌，电石价格平稳。现货市场：国内PVC市场现货价格弱势整理，华北地区电石法5型报价5230-5400，华东地区电石法5型报价5160-5250，华南地区电石法5型报价5330-5400。周三，PVC期货日内和晚盘小幅上涨，主力盘中放量，期货底部震荡走势。目前PVC整体供应维持偏高水平，PVC社会库存保持高位，下游出口和国内制品厂家需求较差。虽然近期上游电石价格表现偏强，但PVC自身基本面依然偏空，期货维持偏弱走势，操作仍需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面开始反弹，空头减仓行情，化工品普遍有反弹迹象。甲醇现货价格变动不大，现货已经有点抗跌，看看后期现货支撑力度。我们建议空单继续减持，单边做多仍然驱动不强。可以继续做空PP-3MA价差策略，甲醇基本面会好于PP，且如果后期有反弹，甲醇波动率大于PP，PP-3MA价差可能会走弱。另外可以考虑MA1-5正套策略，后期如果港口去库，会促进月间价差走强以及基差走强。 | |
| 甲醇现货价格震荡，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2345元/吨，较前日价格降15元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2335元/吨，较前日价格降15元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2280元/吨，较前日价格降40元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2325元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2230元/吨，较前日价格降70元/吨；关中地区现货市场价格2140元/吨，较前日价格降10元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2020元/吨，较前日价格降30元/吨，陕北地区甲醇2010元/吨，较前日价格降40元/吨。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01+10，10月下01+30元/吨，震荡走强。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面走势仍维持区间宽幅震荡，日内盘面出现反弹，主要是受商品市场情绪好转的影响，但夜盘重新走弱。低浓度碱价格有走弱预期，山东供应有增量，但下游需求仍表现一般，库存开始有增加的趋势，价格受到压制。另外，当下液氯下游需求不佳，回到倒贴状态，企业利润收缩，关注后续因液氯倒贴而引发的企业降负预期。目前烧碱面对累库压力，价格或趋弱整理，盘面有继续下行的可能，关注商品市场情绪能否好转。 | |
| 周三，烧碱主力合约反弹，2501合约日内收于2487元/吨，夜盘走弱。现货情况，液碱价格大致维稳，区域内有波动，河南区域受当地主力下游氧化铝价格预估下调，散户价格有回落，其他区域波动不大。国内高浓度碱价格平稳为主，市场库存维持相对合理下市场供需多稳健。液氯方面，山东区域液氯价格继续下调50元/吨至-100元/吨，有下游企业停车检修暂未恢复，液氯需求减少，企业库存增加。市场交投偏弱，企业生产积极性受到影响，整体走势略显悲观，短期液氯价格仍有下降空间。9月11日山东氯碱利润324元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱盘面日内受商品市场整体氛围好转有所走强，但基本面变化不大。随着前期检修装置陆续恢复，纯碱开工率有所提升，虽然有部分装置因故障降负或推迟恢复，但供给端压力仍比较明显。主要下游浮法玻璃与光伏玻璃企业盈利不佳，光伏已经开始减产自救，但浮法玻璃还没有集中放水冷修迹象，但企业持续亏损，若金九银十证伪，则产线冷修或将加速。短期无明显利好提振，高库存消化困难。纯碱仍可考虑反弹做空。 玻璃盘面仍表现弱势，虽然日内在黑色板块好转的带动下有所回升，但夜盘继续大幅走弱。主要是玻璃仍不断下调现货报价，一定程度上拖累盘面。9月上旬已过，玻璃需求并没有表现出明显改善，“金九银十”或将被证伪，市场悲观情绪继续发酵。虽然部分企业已经亏损，但目前并没有出现大规模放水冷修现象，供给缩量并不明显，累库压力仍存。玻璃终端需求没有好转迹象，市场心态仍比较悲观，节假日前的备货并不明显，玻璃价格继续探底，关注产销变化以及现货价格能否止跌。 | |
| 周三纯碱盘面反弹，2501合约日内收于1409元/吨，夜盘震荡走弱。市场成交重心继续走低。纯碱企业装置大稳小动，小幅调整，国内纯碱开工率76.07%。企业产销弱平衡，订单接收一般。下游企业无明显改善，轻碱企业多按需补库，玻璃企业采购情绪不佳，低价少量补充，市场多以刚需为主。玻璃盘面继续弱势下行，2501合约收于1089元/吨，夜盘重心继续下移。现货价格继续松动，沙河下跌8元/吨，华中、华南、西南均下跌30元/吨，华东下跌20元/吨。信义玻璃（重庆）一线设计产能500吨/日9月9日放水，浮法玻璃企业开工率80.67%。现货价格继续走弱，下游观望情绪浓厚，低价少量补充为主。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格维持高位，近期石化厂家上调丁二烯和顺丁报价，顺丁装置开工率偏低，合成胶成本端支撑仍存，短期偏多思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘平稳，国内丁二烯价格上涨。FOB韩国1495美元/吨；CFR中国1520美元/吨，国内丁二烯出厂价在13200-13400元/吨，丁二烯鲁中送到价在13500元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在15400-15500元/吨，华东地区顺丁价格在15400-15500元/吨。周三，合成胶期货日内小幅下跌，晚盘再度上涨，主力盘中放量，期货偏强震荡走势。石化厂家继续上调丁二烯和顺丁出厂报价，顺丁成本支撑较强。目前顺丁装置短期开工偏低，社会库存有限，虽然现货市场高价货源难以成交，但合成胶整体供应偏紧，供应端支撑依然明显。合成胶基本面利好依然存在，期货短期继续向下空间不大，操作仍需谨慎。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：美CPI回落，通胀压力缓解，市场情绪回暖；基本面上库存持续去化，幅度较大，现货升水坚挺，显示9月旺季需求改善显著，预计铝价进入反弹趋势，建议适当逢低做多。 氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存、现货高升水，氧化铝盘面价格支撑强劲，短期情绪有所回暖，预计氧化铝贴水幅度有所减弱，基差修复空间加大，建议逢低（大贴水）布局11月合约多头；受情绪回暖提振，远期价格预期上升，也可适当卖10抛01的反套头寸。 | |
| 11日隔夜沪铝主力2410收盘报19465涨120，LME铝收盘报2379.5涨37.5，现货方面，11日SMM华东现货铝锭报19340持平升水10涨20；现货方面，佛山市场挺价缓出，报价均价至贴水10，无锡市场挺价出货，报价贴水10至均价。 宏观方面，9月11日，美国劳工部数据显示，8月未季调CPI年率为2.5%，低于市场预期2.6%，但核心CPI年率仍持稳于3.2%，与此前数据一致，核心通胀涨幅较大，潜在通胀压力仍然较高。 供应方面，开工产能平稳，后期仍有不小增量，生态环境部表示：钢铁、水泥、电解铝等重点排放行业将纳入全国碳市场。截止至9月8日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期持平。 库存方面，铝锭库存去化显著。9月9日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存76.8万吨，较9月5日周四下降2.6万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.65万吨，较9月5日周四增加0.15万吨。 进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，2024年7月,中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）;1-7月累计出口375.8万吨,同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%，其中进口原铝约13万吨，环比微增。 氧化铝方面，11日隔夜主力AO2410报3880涨37，山西三网均价报3980涨10，山东三网均价报3943涨8。 供需方面，供需整体平稳，供应依旧处于偏紧状态，后期电解铝增量预期较为明显，氧化铝增量延后。据中泰期货了解，山东某厂搬迁计划今年10月投产200万吨，2025年5月400万吨全部投产；此外，信发山东氧化铝产能仍处于检修状态，山西和广西地区主要应用国产矿，提产空间有限；不过，印尼曼瓦帕氧化铝100万吨已启动试生产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至9月6日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨（环比下降40万吨），较8月份平均产能8710万吨增加15万吨，开工率83.88%%。 进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。 库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至9月5日周四，全国氧化铝库存量338.8万吨，较上周下降3.7万吨。9月11日周三，上期所氧化铝交割仓库约8.55万吨，较上一交易日增加0.3万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 上周四，碳酸锂库存小幅下降，跌破13万吨关口（SMM），向市场释放利好信号。 展望后市，依据目前市场格局判断，消费端利好发酵缓慢（下游需求增量传递需要时间），短期碳酸锂观点仍为震荡，价格重心将逐步提升。 | |
| 9月11日，SMM电池级碳酸锂平均价73400元/吨涨950，现货市场成交情况改善，期货强势运行，日内一度涨超8%，LC2411最终收78450元/吨涨5750或7.91%。价格的快速上行主要原因是由于当日早间市场传闻某头部企业江西停产，该消息未经官方证实。但下午，另一家头部企业发布公告，将于9月内检修，再度把看涨情绪推高，夜间溧阳中联金碳酸锂价格强势突破8万元/吨价格。 前期现货价格持续下跌引发挺价情绪增强，上周五已有厂家释放因碳酸锂价格下行而减产消息，当前已入9月，现货期货两端将随着下游需求端提振而逐渐回暖，单靠下游利好有限，价格若有大幅反弹仍需等待更多上游矿端变化出现。近期消息面对价格底部支撑逐步显现： 8月智利出口全球锂盐量1.81万吨，环比减少17%，同比减少11%，主因系出口中国量减少。单吨锂盐FOB 0.90万美元/吨，环比下降14%，同比下降46%；8月智利出口至中国锂盐量（主要为碳酸锂）1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个月环比出口量下滑。单吨锂盐FOB 0.82万美元/吨，环比下降23%，同比下降1%。 工信部公开征求对《电动自行车用锂离子电池健康评估工作指引》的意见，其中提到，锂离子电池经检测达到下列指标之一的，即存在健康隐患，不建议继续使用：内阻大于0.5Ω。最大输出电压超过60V。放电容量衰减率超过50%。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，供强需弱格局尚存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。四季度西南地区进入枯水期，成本上移以及节假日的备库扰动，硅价可能有阶段性上行。需要持续关注主产区电力成本变化和光伏相关政策的影响。 | |
| 9月11日，工业硅现货价格稳定。据SMM，工业硅553型号均价11750元/吨，421型号均价12600元/吨。主力合约开盘价9570元/吨，盘中高点9920元/吨，低点9560元/吨，收盘9860元/吨，涨跌幅1.65%。 供应端，9月初工业硅依然保持整体过剩格局，西南地区丰水期电价降低，开工率持续高位。需求端，近期下游整体需求偏弱。八份多晶硅价格在月初出现小幅调涨，行业虽仍处供应过剩格局，但价格有见底趋势。有机硅新增产能逐步释放，伴随金九银十行业旺季，对工业硅的需求或小幅增加。铝合金下游新能源汽车向好，但是生产铝合金用硅量不多，厂家对工业硅维持刚需采购。库存端，近期库存依然整体保持高位，据百川盈孚统计，截止到8月30日工业硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单），当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。 | |
| 螺矿 | |
| 市场行情最近受市场宏观预期（美联储降息、国内政策刺激预期）影响较大，市场交易节奏明显加快。钢材基本面因为前期钢厂的减产，特别是螺纹已经有明显好转，卷板伴随着钢厂的减产，压力稍微缓解。但是熊市中后期反弹越发疲弱，同时伴随利润修复以及检修减少，后期季节性需求褪去，依然面临供给压力。 从各行业来看，房地产新房高频销售情况依然弱势，房屋新开工同比依然为负；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比微弱改善，但是同比下滑依然较多。制造业等卷板类需求依然面临压力。不同品种仍有分化，具体分行业看，工程机械、汽车等需求表现弱势；集装箱，电力、新能源等需求表现较好。下游镀锌、彩涂和冷轧需求表现依然同比弱势，伴随热卷回落加工和品种价差有所增加，但下游品种缺乏弹性。 供应端方面，铁水产量小幅提升，钢厂盈利有所恢复，后期铁水产量有望阶段性小幅回升；品种来看，热卷产量小幅回升，卷板整体从库销比看仍有压力；螺纹产量同比环比均回落，供给减量较多，螺纹线材基本面已经出现改善。库存端，建材（螺纹线材）库存相对低位，压力明显减轻；但是卷板（热卷、中厚板）等库存降库速度较慢，社会库存高于往年同期。 从钢材成本和利润来看，成本小幅下移，成本下移有空间，不过下方理性来看回落预计有限；利润尚没有明显改善，钢材产量回落供需改善后，存在利润回升的预期，大概率要到年底年初，钢厂真正减产时。 综合来看：短期空单部分止盈，中期震荡走势，可等待逢高做空。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3080，+10；山东3050，+10；杭州3190，+30；上海热卷3060，+30；博兴基料3110，+30；唐山钢坯2900，+30。钢材现货成交整体一般偏好，盘面价格反弹，市场投机情绪有好转。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）12.41万。青岛港进口铁矿价格全天累计上涨10-18。现PB粉696涨17，超特粉583涨18。11日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交104.0万吨，环比上涨28.55%；本周平均每日成交93.0万吨，环比下跌7.28%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：线上集中竞拍成交仍以下跌为主，同时流拍现象不减。主产地煤矿维持正常生产节奏，原煤随着市场情绪走弱，拉运减少。焦炭第八轮提降落地，下游多刚需采购，采购意愿偏谨慎。 焦炭：焦炭第八轮落地。焦企利润压力增大，亏损范围继续扩大，生产积极性减弱。近期黑色期货盘面拉涨，成材消费有所回暖，钢坯价格向上反弹，但钢厂利润仍在亏损，对原料采购谨慎。 短期来看，铁水产量小幅增加，但钢材下游需求仍偏弱，钢材亏损扩大，对原料的采购需求走弱，铁水产量难以持续回升。目前焦企生产积极性降低，供给整体略有减少，而煤矿生产仍在缓慢恢复中。预计短期煤焦供需基本面维持偏弱状态，后期仍需关注钢材成交情况。从盘面来看，近期煤焦期价探底回升，短期或震荡整理。 策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。 | |
| 11日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1600元/吨，中硫主焦煤1763元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1460元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1330元/吨，澳洲峰景199美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 11日焦炭市场偏弱运行。河北市场钢厂对焦炭采购价下调，第八轮降价落地。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1380-1480元/吨；准一级干熄冶金焦报价1580-1650元/吨；一级湿熄冶金焦报价1450-1560元/吨；一级干熄冶金焦报价1670-1780元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1770-1840元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：双硅跟随黑色触底反弹，但反弹幅度有限。从供需端看，本周宁夏硅铁产区上一轮检修刚接近复产完毕，新一轮检修陆续落地，但新一轮减产暂不及9月初复产的量，绝对供需暂维持过剩格局；硅锰端内蒙古地区日产进一步下行，本周若无新增复产厂家，那么日产或维持阶段性低位水平，周度级别理论处于去库阶段。成本端，硅铁成本端鹅绒兰炭小料上调67.8元/吨执行841.85元/吨（含税），兰炭开工库存均偏低，整体价格稳中偏强，宁夏地区8月结算电费部分下调1分落地，整体双硅成本线整体偏稳。综合来看，十一前面对刚需的释放，双硅供应端存在边际减量，短期内双硅供需非利空，但反弹动能尚不足够，锰硅波动相对偏小，可参与锰硅2501卖宽跨。 趋势：可日内逢低做多硅铁，锰硅可做卖宽跨。 套利：观望。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①11日72#硅铁：陕西5900-6000，宁夏6000-6100，青海6050-6100，甘肃6000-6100，内蒙6100-6150（现金含税自然块出厂，元/吨）。②11日75#硅铁：陕西6500-6600，宁夏6500-6600，青海6500-6550，甘肃6500-6600，内蒙6550-6600（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1210-1240，75#1280-1310（美元/吨，含税）。③11日硅锰6517#南北厂报价集中在5850-5950元/吨。④Mysteel煤焦：9月11日内蒙古市场某主流电石企业兰炭采购价格上调，中料上调67.8元/吨执行858.8元/吨，小料上调67.8元/吨执行841.85元/吨，均出厂价承兑含税，自9月12日到厂执行。 |
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