| 棉花 | |
| 逻辑与观点：供给增加压力和需求还不明显间的博弈下，低位震荡反弹承压运行中。 | |
| 隔夜ICE美棉震荡收跌，主力12月合约周五报收69.86美分/磅，日跌0.91%，承压于60日均线运行。基本面来看，市场在等待新一周USDA美国棉花周度出口数据，之前一周截至8月22日当周美国当前年度棉花出口销售净增13.52万包，环比前一周增加46%，其中对中国大陆出口销售净增0.51万包。不过，美国棉花生长优良率回升，截至9月1日当周美国棉花优良率为44%，较前一周40%回升4个点，上年同期为31%。另外，USDA 旗下的FAS发布报告显示，预计印度2024/25年度棉花产量为2500万包，因播种面积下滑，消费预估上调2%至2550万包。技术面反弹至60日均线附近仍承压中，目前反弹态势良好。 国内郑棉主力合约整体跟随美棉价格波动为主，但走势较ICE 美棉走势略显偏弱，一方面，市场对金九银十的需求预期提振，近期下游纺织企业纱线库存正在下降，需求变化需关注，但持续性需跟进观察。一方面现实压力较大，棉花进口量大增带来冲击和国内新棉受良好的天气影响产量预期增加影响。目前市场关注籽棉上市收购情况，内地籽棉陆续采摘，收购价较去年下移。技术面，棉价震荡反弹承压于40日均线运行。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：短线跟随国际糖价波动，远期供给仍令糖价承压。 | |
| 隔夜ICE原糖收跌，主力10月合约报收19.26美分/磅，收跌0.72%， ICE 白糖10月合约报收538.6美元/吨，收跌0.24%。基本面来看，市场对印度和泰国新年度产量增加的预期仍在，拖累糖价回落，不过北半球印度政府解除2024/25年度甘蔗汁生产乙醇的限制的政策利多提振近期糖价反弹，且之前的巴西大火和依旧干燥的天气令产量下行忧虑仍在，唐家技术面震荡反弹运行中。 国内郑糖主力合约昨日价格震荡收跌，现货糖价普跌，主要是国内商品市场多数下挫的氛围拖累。基本面市场在等待8月产销数据，目前广西部分糖厂已经清库，现实压力不大，但新糖预期产量增加，幅度不小，大大缓解国内配额外进口依旧倒挂的供给减少的影响，糖价仍面临预期压力。当下随着中秋补库尾声，国内糖市又进入供需两弱态势，等待新糖上市，糖价走势震荡偏弱运行。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美主要油籽作物生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂：周三国内油脂表现偏弱，棕榈油领跌，有外媒报道称印度8月棕榈油进口环比大幅下降逾四分之一，可能导致产地的出口需求减少和库存增加，目前各机构陆续公布对MPOB8月报告的预估，彭博预估马来8月毛棕榈油产量190万吨，期末库存186万吨，CIMB预估马来8月产量187.8万吨，期末库存187.5万吨，市场预计8月较7月的库存是有所增加的。菜油受反倾销调查消息影响，相对保持强势，但是上涨动能有所减弱。国内方面，据Mysteel数据显示，9月4日豆油成交3500吨，棕榈油成交2800吨，总成交与上一次减少18100吨，减幅74.18%。目前油脂的波动较大，关注MPOB报告的指引及宏观市场情绪的变动。 双粕：周三豆粕表现偏弱，菜粕依旧受反倾销消息影响表现偏强，美豆也冲高回落，美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至9月1日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为53%；落叶率为13%，上一周为6%，上年同期为13%，五年均值为10%，优良率有所回落，对美豆有所支撑，但是整体仍受丰产预期的压制，国内方面，据Mysteel数据显示，9月4日全国主要油厂豆粕成交31.07万吨，较前一日减少22.72万吨，其中现货成交7.19万吨，远月基差成交23.88万吨，开机方面，9月4日全国动态全样本油厂开机率上升至64.47%，近期成交和基差表现也均有所好转。盘面关注宏观市场情绪变动及等待9月月度供需报告指引。 全国基差报价：截止9月4日，一级豆油天津01+120元/吨，日照01+100元/吨；24度棕榈油天津01+180元/吨，华东01+150元/吨，广东01+100元/吨,；豆粕天津01+30元/吨，日照01+0元/吨，华东01-20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：进入9月，鸡蛋或季节性回落，市场关注回落幅度。9月开产水平或维持高位，鸡群产蛋性能恢复提升，冷库蛋出库压制，可淘老鸡不多，因此供应端对现货压力较大，预计鸡蛋期货近月合约或维持弱势。当前利润持续较好，上鸡积极性较强，玉米和豆粕偏弱运行，或持续拖累较远月鸡蛋期货。操作上建议维持对近月合约偏空操作。 | |
| 昨日蛋价小幅上涨，根据中泰期货调研整理，截止9月3日粉蛋均价4.48元/斤，红蛋均价4.78元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡盈利情况较好。鸡蛋供应充足，压制蛋价上涨幅度有限。蛋鸡开产水平加速增加，小蛋过剩，价格偏弱；随着气温下降，蛋鸡产蛋率和蛋重逐步恢复，鸡蛋供应呈增长态势。另外，冷库蛋偏多，而食品厂拿货谨慎，冷库蛋出库压力较大。 进入9月鸡蛋旺季或逐步结束，待中秋前居民备货后，鸡蛋消费或快速下滑，消费“退潮”或致鸡蛋回落。同时，蛋鸡开产水平维持偏高水平，气温下降，鸡群产蛋性能上升，而待淘老鸡不多，鸡蛋供应量或继续增加，冷库蛋压制依然在，因此鸡蛋价格也将承受供应端的压力。 | |
| 苹果 | |
| 9月初，中秋前夕，市场渐入佳节氛围，水果到货量增流通逐渐转好。时令水果中，苹果、葡萄、梨为主流，销售或有好转。苹果市场分化，大果热销小果遇冷；早熟富士上市遇高温返青问题，晚熟富士依旧优质优价。中秋市场仍存挑战，需密切关注市场动态。 | |
| 期 货：主力合约震荡走强，10合约收6821元/吨，价涨8点，成交缩量减仓； 山东产区：8月份山东产区出库略有有加快，调货客商库里询货，出库总体稳定，但山东库存同比较高，出库压力偏大。片红果农货价格下跌。当前栖霞市场苹果(纸袋80#一二级条红)成交均价3.75元/斤（数据来源：卓创资讯）。 西部产区：陕西洛川产区客商货大果价格偏高，库内客商货价格偏硬。陕西多数冷库已经清库，剩余陕北部分货源待出库。目前以客商自存货为主，库内基本无交易。 Mysteel数据：截至2024年8月28日，全国主产区苹果冷库库存量为51.29万吨，库存量较上周减少9.26万吨。走货较上周环比继续加快。卓创资讯：据统计，截止到2024年8月29日全国冷库目前存储量约65.31万吨，去库存率为92.68%，本周期（20240822-0828）冷库共计出库量为10.32万吨。冷库出货速度较上周增加，略低于去年同期。 9月份，临近中秋佳节，市场逐渐步入中秋氛围。批发市场到货量增多，销售速度变快。预计未来两周内市场流通情况或将有所改善。在水果领域，时令水果如早熟苹果、葡萄及梨占据市场主流，但整体销售表现平平。具体到苹果，早熟嘎啦产区的订购已基本完成，市场上大果因价格较高而销量不俗，小果则因价格低廉而销量稍显逊色；早熟富士苹果正陆续采摘上市，部分产区因高温导致摘袋后果实出现返青现象；晚熟富士产区略有加快，市场上优质果品依然保持着优质优价的特点。总体来看，中秋市场的销售仍面临一定挑战，需持续关注市场动态。 | |
| 红枣 | |
| 近期新疆各产区出现不同程度降雨及大风，枣园出现部分落果及不同程度裂口，但新季产量较高，裂口较整体而言或影响有限，进入9月，红枣进入上糖上色时期，仍需持续跟进天气对枣果质量影响；河北市场到货40余车，到货量较多，市场货源供应充足，部分持货商为出货小幅让利0.05-0.10元/公斤，价格弱稳运行。总体而言，随着仓单快速注销，市场供应上量，且新季增产较多，在消费未见明显好转的情况下，市场对未来预期仍较为悲观，短期盘面以震荡偏弱为主。 | |
| 昨日，红枣主力合约增仓继续下跌，最高价9995元/吨，最低价9675元/吨，收于9685元/吨。红枣注册仓单数量减少214张至7351张，有效预报数量维持61张，合计7412张，折合现货37060吨。河北现货市场价格走弱，参考一级灰枣均价10.25元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.50元/公斤，广东市场现货价格稳定，参考一级灰枣均价11.50元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.30元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，近期市场情绪分化，压栏和二育群体出栏积极性较高，仍将对现货价格构成阶段性压力。但考虑到标猪供应仍然偏紧，叠加下游需求有改善预期，我们预计毛猪价格继续大幅回落的概率不大，整体或形成宽幅震荡状态。策略方面，LH2411合约多单持有。 | |
| 现货价格震荡为主。据猪易数据显示，2024年9月04日标准体重生猪平均价格为19.91元公斤，较前日猪价上涨0.19元/公斤，涨幅0.96%。 需求方面，猪肉消费未见明显提振，需求季节性淡季叠加猪肉价格偏高等因素限制猪肉消费放量。但当前市场对开学季备货需求有一定期待。 供应方面，市场处于库存去化阶段。第一，从活体库存角度看，北方地区肥猪出栏积极性较强。随着毛猪价格转弱，压栏和二育群体落袋情绪升温，市场肥猪供应有所增加，这导致了近期标肥价差收敛和生猪出栏均重的抬升。值得注意的是，虽然市场肥猪出栏积极性提升，但样本屠宰量数据并未提高，这说明短期肥猪出栏积极性抬升并未扭转供应偏紧的大前提；第二，从冻品库存角度看，八月份国内冻品库存去化加速。近期猪肉鲜品价格快速上涨，使猪肉冻品性价比开始凸显，国内冻品库存去化明显加快。据钢联数据显示，本周重点屠宰企业库容率最新值为18.98%，环比下滑15.1%,反映猪肉冻品库存大幅去化。在上述因素影响下，近期毛猪现货价格面临压力。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：在原油持续走低的情况下，OPEC+产油国再次释放挺价信号，如果其能如预期推迟10月开始的增产或许能助力油价企稳，但尚不足以改变趋势推动油价大幅上涨。同时，在经历持续大跌后油价也有短期企稳的技术需求。建议空单考虑止盈，激进者考虑短线试多。 | |
| 据新浪财经：（1）欧佩克+的三位消息人士周三表示，由于油价跌至9个月来的最低点，欧佩克+正在讨论推迟下月的增产计划。其中一位消息人士说，欧佩克上周似乎准备在10月按计划每天增产18万桶，但利比亚石油设施停运造成的市场波动和疲软的需求前景引发了该集团的担忧。（2）以色列战略事务部长：关于加沙（停火）协议，目前仍有大约六个未解决的争议。以色列不能在没有解决方案的情况下离开费城。如果以色列和美国团结一致，加沙协议的达成可能性将更大。（3）美国7月JOLTs职位空缺 767.3万人，预期810万人，前值818.4万人。美国7月工厂订单月率 5%，预期4.70%，前值-3.30%。美国7月耐用品订单月率修正值 9.8%，预期9.90%，前值9.90%。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】今日市场主要在反应能源价格走弱的预期，PP前期跌的少，今日有点补跌。前期反弹后基差有比较明显的走弱，现货成交情况转差，我们前期已经建议多单减持，谨防回调风险。今日盘面价格继续回调符合预期，但短期盘面价格下跌较快，现货相对坚挺，基差迅速走强，可能会对盘面价格有些支持。下方空间不建议看的太大，建议空单减持，转入偏弱震荡对待。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6820元/吨，稳定；丙烷中国到岸价663美元/吨，降2美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤840元/吨，稳定； 现货价格：华东PP拉丝7500元/吨，降50元/吨，华东基差01+120，震荡走强；华北PP拉丝7500元/吨，降50元/吨，华北基差报价01+120，震荡走强；华南PP拉丝7510元/吨，降90元/吨，华南基差报价01+130，走强。 PP粉料华北7440元/吨，降40元/吨；华东PP粉料 7500元/吨，降50元/吨。 华北LL 8060元/吨，降20元/吨，基差01+120，震荡走强；华东LL 8150元/吨，降20元/吨，华东基差01+210，震荡走强；华南 LL 8300元/吨，降50元/吨；华南基差01+360，震荡走强。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，基差震荡。农膜逐渐进入旺季，今年开工比往年早，其他板块变动不大。 【上游装置】PE日度产能利用率79.82%，微降；PP日度产能利用率74.88%，微降，（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：产区供应在逐渐放量，但短期异常天气导致产区供应不及预期，市场看涨情绪升温，沪胶连续拉涨后短期回调，操作仍需谨慎。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片79.22泰铢，烟片82.53铢，胶水68.6泰铢，杯胶56.8泰铢，泰国原料市场原料价格小幅下跌。周三，国内市场橡胶现货价格下跌，上海全乳胶14400元/吨，青岛人民币混合报14520元/吨。周三，沪胶日内下跌，晚盘小幅上涨，主力盘中小幅缩量，期货短期回调走势。国内商品整体走势偏弱，沪胶跟随下行。橡胶基本面变化不大，产区供应旺季，但国内外产区异常天气增多，产区新胶供应不及预期，青岛深色胶库存继续缓慢去库，由于低价无法补货，商家惜售手中库存，同时下游整体刚需仍存。沪胶近期供应端存有支撑，经过前期连续拉涨后市场短期回调，但供应端利好依然存在，沪胶短期向下空间不大，操作仍需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面震荡走弱，符合我们的预期，接下仍可能会有回调风险，建议偏弱对待，谨防回调风险。短期市场情绪偏差，建议偏弱思路对待。 | |
| 甲醇现货价格震荡走弱，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2415元/吨，较前日价格降33元吨；广东地区甲醇现货市场价格2385元/吨，较前日价格降25元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2350元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2325元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2300元/吨，较前日价格降25；关中地区现货市场价格2205元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2100元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2100元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-10，9月下01-10，震荡。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面走势维持区间宽幅震荡。部分现货价格稳中有涨，主要是受当地装置检修以及未来供应减量预期影响，山东自身库存低位及订单支撑，出货尚可，企业挺价意向充足，价格稳定。广西地区9月份氧化铝企业采购液碱价格上涨，支撑当地市场成交价格重心小幅上移。盘面震荡运行，一方面是受市场情绪以及相关产品如氧化铝价格波动的影响。另一方面，目前我国经济环境整体一般，下游需求改善有限，但马上进入“金九银十”的传统旺季，且面临节假日的备货，部分下游需求或有改善预期。需要注意的是，随着液氯价格好转，氯碱企业利润有所恢复，后续低开工率或将有所提升，市场多空预期博弈，价格或有反复。目前烧碱盘面贴水32碱现货，关注现货价格以及市场情绪的变动，盘面区间宽幅震荡为主。 | |
| 周三，烧碱主力合约大幅回落，2501合约日内收于2465元/吨，夜盘大幅走强，将跌幅收回。现货情况，山东区域32碱价格变动不大，企业报价持稳。但华东地区市场价格上行，32 碱价格上调20-50元/吨左右，当地部分装置检修以及未来供应减量预期对于市场价格起到较大提振作用。国内高浓度碱价格安徽地区价格上行，当地非铝下游需求有所恢复起到较大提振作用，国内其他地区市场稳定为主。液氯方面，山东区域液氯价格继续上调50元/吨，有下游需求增加，液氯出货尚可，下游部分企业接单小幅改善，刚需备货心态为主。9月3日山东氯碱利润442元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱盘面低位震荡，光伏玻璃企业因利润不佳开始陆续有堵窑口减产现象，纯碱需求走弱，压制价格，后续光伏产线有继续减产预期。目前纯碱装置延续检修，开工率维持低位水平，但企业出货一般，库存仍有增加预期，且计划内的检修接近尾声，装置恢复后，纯碱仍将面临较大的供给压力和累库压力。短期空头情绪释放后或将低位震荡运行，但后续若无利好驱动，纯碱价格将继续走弱，注意下游玻璃市场情绪的影响。 玻璃盘面重心日内继续走弱，但夜盘有所反弹。玻璃加速下跌的主要原因是“金九银十”的证伪预期导致市场悲观情绪发酵以及玻璃厂高位累库下现货价格的持续走弱。此外成本端纯碱价格大幅下跌，玻璃成本支撑下移，也是导致价格走弱的因素之一。目前来看，虽然玻璃终端需求没有好转迹象，市场心态仍比较悲观，但近日现货价格下调速度放缓，个别地区产销有所好转，盘面快速下跌后短期或将在低位反复。后续需关注政策刺激和市场情绪变化。 | |
| 周三纯碱盘面午后大幅回落，2501合约日内收于1485元/吨，夜盘低位震荡。现货价格阴跌调整，部分地区继续走弱。装置检修延续，产量保持较低水平，纯碱开工率72.17%。企业出货一般，库存有增加预期，下游需求一般，情绪制约较重。近期，随着价格的下跌，企业利润压缩，高成本企业面临压力。 玻璃盘面重心继续走弱，2501合约收于1124元/吨，夜盘低位反弹。现货价格继续松动，沙河下调4元/吨，西南下调10元/吨，其他地区弱稳。产线无新增变动，浮法产业企业开工率为80%，较上一交易持平。沙河市场厂家出货情况存差异，部分市场价格持续走低后，中下游适量拿货，产销过百，其他地区产销表现一般。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC成本端电石价格小幅上涨，PVC装置开工变化不大，社会库存维持高位，下游需求偏弱，期货短期偏弱走势为主，后期操作仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯880-980，乌海电石 2500-2500，乙烯、电石价格平稳。现货市场：国内PVC市场现货价格下跌，华北地区电石法5型报价5320-5400，华东地区电石法5型报价5170-5250，华南地区电石法5型报价5340-5500。周三，PVC期货日内和晚盘下跌，主力盘中放量，期货底部震荡偏弱走势。近期国内工业品整体走弱，PVC跟随工业品回调。目前PVC整体供应维持偏高水平，PVC社会库存保持高位，下游出口和国内制品厂家需求较差。PVC自身基本面依然偏空，期货偏弱走势，操作仍需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格维持高位，近期石化厂家上调丁二烯和顺丁报价，顺丁装置开工率偏低，合成胶成本端支撑仍存，短期偏多思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘价格平稳，国内丁二烯价格重心下移。FOB韩国1455美元/吨；CFR中国1480美元/吨，国内丁二烯出厂价在12800-13300元/吨，丁二烯鲁中送到价在12950元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在15000-15300元/吨，华东地区顺丁价格在15000-15300元/吨。周三，合成胶期货日内下跌，晚盘小幅上涨，主力盘中缩量，期货短期回调走势。国内外丁二烯依然维持高位，顺丁成本支撑较强。目前顺丁装置短期开工偏低，社会库存有限，虽然现货市场高价货源难以成交，但合成胶整体供应偏紧，供应端支撑依然明显。合成胶期货近期连续上涨后短期回调，但基本面利好依然存在，合成胶短期回调空间不大，操作仍需谨慎。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：短期避险情绪较浓，基本面表现偏弱，短期回调压力较大，中期降息交易有支撑，预计铝价整体区间震荡。 氧化铝逻辑及策略：短期情绪较差，价格偏弱，建议观望避险为主，中期供需仍紧平衡，现货依旧坚挺，近月盘面较大贴水可适当买入。 | |
| 4日隔夜沪铝主力2410收盘报19365跌70，LME铝收盘报2399.5跌16。现货方面，4日SMM华东现货铝锭报19330跌160贴水40涨20；现货方面，佛山市场惜售情绪上升，报价升水10至升水20，无锡市场挺价略有松动，报价升水10至升水20。 宏观方面，9月3日，美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值46.8，其中8月ISM新订单指数为44.6，降至2023年5月以来最低，前值为47.4。美股三大指数集体下跌，以英伟达为首的半导体领跌大盘，VIX指数大幅上涨。美国7月JOLTS职位空缺大幅不及预期，创2021年初以来最低，美联储褐皮书证实经济增长放缓、物价下跌、招聘降温。 供应方面，开工产能稳步增加，截止至9月1日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期持平。 库存方面，库存小幅增加。9月2日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存81万吨，较8月29日周四下降0.1万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.5万吨，较8月29日周四增加0.4万吨。 进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，2024年7月,中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）;1-7月累计出口375.8万吨,同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%，其中进口原铝约13万吨，环比微增。 氧化铝方面，4日隔夜主力AO2410报3892涨48，山西三网均价报3970持平，山东三网均价报3935持平，盘面近月基差向上修复。 供需方面，供需整体表现稳定，表观维持紧平衡状态，后期供需两端都有增量预期。新疆农六师准东项目计划10月份启动，项目产能55万吨新增20万吨；中铝青海技改升级项目50万吨，新增产能10万吨，计划有望年底启动；不过四川高温限电，导致电解铝出现压产和复产受阻情况。供应端上，产能回升预期较高，山东魏桥沾化400万吨搬迁项目，预计10月份启动一期200万吨，2025年5月份完成400万吨全部投产目标；印尼曼瓦帕氧化铝100万吨项目有望9月中旬启动。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至8月30日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8765万吨，开工率84.26%。 进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。 库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至8月29日周四，全国氧化铝库存量342.5万吨较上周下降1.8万吨。9月4日周三，上期所氧化铝交割仓库约8.74万吨，较上一交易日增加0.15万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 展望后市，依据目前市场格局判断，消费端难言利好（下游需求增量传递需要时间），不断打击市场信心，短期碳酸锂观点仍为低位震荡但因近期价格下跌明显上游挺价严重叠加旺季将近，操作上，可逢低多单入场，短线操作为主。 | |
| 9月4日，碳酸锂期货主力LC2411震荡偏弱运行，收73600元/吨跌1000或1.34%，SMM电池级碳酸锂平均价73850元/吨跌200。期货随商品整体氛围偏空而有所回落，已入9月，现货期货两端将随着下游需求端提振而逐渐回暖，单靠下游利好有限，仍然需等待上游矿端变化出现。 新增产能接连落地，产能产量及开工率逐步爬升至高位，社会库存突破13万吨，进口量维持高位，碳酸锂供给宽松的局面恐短期难以扭转。需求端虽然新能源汽车大放异彩，客供率的不断提升及市场对国内新能源市场后市增速放缓的预期存在，汽车端数据亮眼未必能带动锂价止跌反弹。上周碳酸锂库存出现近期首降，向市场释放利好信号。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，供强需弱格局尚存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。四季度西南地区进入枯水期，成本上移以及节假日的备库扰动，期现价格可能有阶段性上行。需要持续关注主产区电力成本变化和光伏相关政策的影响。 | |
| 9月4日，工业硅现货价格上涨。据SMM，工业硅553型号均价11750元/吨，421型号均价12600元/吨。主力合约开盘价9630元/吨，盘中高点9955元/吨，低点9585元/吨，收盘9760元/吨，涨跌幅0.93%。供应端，八月份工业硅依然保持整体过剩格局，随着工业硅新产能投产以及丰水期复产，产量仍将持续增长。需求端，近期下游整体需求较弱。八份多晶硅价格在月初出现小幅调涨，行业虽仍处供应过剩格局，但价格有见底趋势。有机硅新增产能逐步释放，伴随金九银十行业旺季，对工业硅的需求或小幅增加。铝合金下游新能源汽车向好，但是生产铝合金用硅量不多，厂家对工业硅维持刚需采购。库存端，本周库存依然整体保持高位，据百川盈孚统计，截止到8月30日中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单），当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。 | |
| 螺矿 | |
| 钢材出口和国内需求重新面临真实需求的考验。季节性角度看，当前旺季逐渐来临，面临季节性需求成色的证实或证伪，大概率需求难及预期。 从各行业来看，房地产新房高频销售情况依然弱势，房屋新开工环比回升，但同比依然为负；因为地方债务等约束，基建等工程施工强度不高，混凝土的出库数据有环比微弱改善，但是同比下滑依然较多。制造业等卷板类需求依然面临压力。不同品种仍有分化，具体分行业看，工程机械、汽车等需求表现弱势；集装箱，电力、新能源等需求表现较好。下游镀锌、彩涂和冷轧需求表现依然同比弱势，伴随热卷回落加工和品种价差有所增加，但下游品种缺乏弹性。 供应端方面，铁水产量回落，钢厂盈利有所恢复，后期铁水产量有望阶段性止跌回升；品种来看，热卷产量小幅下降，卷板整体从库销比看仍有压力；螺纹产量同比环比均回落，供给减量较多，螺纹线材基本面已经出现改善。库存端，建材（螺纹线材）库存相对低位，压力明显减轻；但是卷板（热卷、中厚板）等库存降库速度较慢，社会库存高于往年同期。从成本和利润来看，成本小幅下移，不过下方理性来看回落预计有限。 综合看，黑色维持弱势震荡行情，建议空单部分止盈，等待反弹继续做空。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3110，-20；山东3110，-10；杭州3180，-20；上海热卷3080，-40；博兴基料3090，-40；唐山钢坯2970，-40。钢材现货成交整体一般偏弱，成交转差。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）10.54万。进口铁矿港口现货价格全天累计下跌7-15。现青岛港PB粉692跌7，超特粉692跌7。4日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交86.2万吨，环比下跌29.52%；本周平均每日成交105.9万吨，环比下跌3.29%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：线上竞拍成交表现涨跌互现，部分煤种起拍价格偏高，仍有流拍现象。煤矿较前期出货顺畅，部分资源流向中间洗煤企业以及贸易环节。焦炭第七轮提降落地，下游多刚需采购，采购意愿偏谨慎。 焦炭：多数焦企维持之前限产力度，厂内焦炭库存处于低位。近几日盘面持续下跌，焦炭价格的看涨预期受到影响，提涨情绪减弱，市场开始有继续降价声音传出。钢材市场实际需求成交仍不理想，钢价再度走弱，对焦炭的刚需减弱。 短期来看，铁水产量继续回落，对原料的采购需求走弱，同时钢材下游需求仍偏弱。目前焦企生产积极性降低，部分焦企有减产计划，而煤矿生产仍在缓慢恢复中。预计短期煤焦供需基本面维持偏弱状态，后期仍需关注钢材成交情况。从盘面来看，煤焦期价破位下跌，短期或震荡下行。 策略方面，焦炭和焦煤期价短期或震荡下跌，可逢反弹轻仓做空。 | |
| 4日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1600元/吨，中硫主焦煤1763元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1470元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1340元/吨，澳洲峰景212美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 4日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1430-1530元/吨；准一级干熄冶金焦报价1635-1705元/吨；一级湿熄冶金焦报价1500-1610元/吨；一级干熄冶金焦报价1725-1835元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1825-1895元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：双硅继续跟随黑色走弱，但相对其余炉料而言明显抗跌。从供需端看，内蒙古硅锰厂有新增减产，硅铁前期停产的厂家陆续复产，整体双硅供需仍处于过剩格局，且锰硅库存压力偏大，交割库难以去库。从成本端看，双硅成本短期暂稳，化工焦第一轮调涨后暂稳，兰炭的原料块煤竞拍价小幅提升，整体双硅成本线短期暂稳，但或有电价干扰。综合来看，双硅基本面仍没有明确反弹驱动，但从盘面表现以及锰硅成本的边际变化来看，双硅空单可部分止赢离场。 趋势：双硅空单部分止盈。 套利：观望。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①内蒙古乌兰察布丰镇某硅锰厂今日停产检修1台33000KVA，日产减少180-200吨，预计检修停产日期1个月。该地区另有工厂表示下周也将进入检修状态。②4日75#硅铁：陕西6550-6600，宁夏6600-6650，青海6500-6550（跌50），甘肃6550-6600，内蒙6550-6600（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1210-1240，75#1290-1320（美元/吨，含税）。③4日72#硅铁：陕西5950-6050，宁夏6100-6200，青海6100-6200，甘肃6100-6200，内蒙6150-6200（现金含税自然块出厂，元/吨）。④4日硅锰6517#南北厂报价集中在5900-5950元/吨。 |
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