西南航空（Southwest Airlines）以其独特的低成本运营模式，长期稳坐美国国内航空市场的头把交椅。然而，面对行业内部的激烈竞争与外部环境的不断变化，即便是航空业的佼佼者也不得不寻求创新与突破。近日，西南航空与巴博克-布朗飞机管理公司（Babcock & Brown Aircraft Management，简称BBAM）达成的一项涉及36架波音737-800飞机的售后回租（Sale-and-Leaseback，简称SLB）协议。
售后回租交易：融资新途径
2025年1月7日，西南航空宣布与BBAM签署协议，将其拥有的36架波音737-800飞机进行售后回租交易。该交易在2024年12月先行完成了35架飞机的出售与回租，为西南航空带来了超过8.71亿美元的现金收入。西南航空预计，此次售租回交易将在2024年第四季度实现约9200万美元的收益。值得注意的是，这部分收益将被计入其他运营成本，而非直接计入利润，因此在2024年12月5日发布的第四季度业绩指引中并未体现。
尽管如此，这笔交易对于西南航空的财务状况仍具有显著影响。通过售后回租交易，西南航空得以在不增加负债的情况下获得大量现金流，这对于其优化资本结构、降低融资成本具有重要意义。
根据协议，这些飞机的租赁期限将在26至37个月之间，期间西南航空将支付租金。虽然飞机租赁费用将高于此前的折旧费用，导致每架飞机的年度所有权成本增加约260万美元，但西南航空认为，这是实现机队现代化、提升运营效率所必须付出的成本。
此外，售租回交易所得资金以及资产负债表上的多余现金，将用于支持西南航空的资本配置战略，包括为未来飞机购买提供资金、向股东返还收益等。西南航空表示，随着波音737 MAX 7和737 MAX 8等新型飞机的逐步交付，其机队结构将更加现代化，运营效率也将得到显著提升。
截至2024年第三季度末，西南航空实现净利润6700万美元，现金及现金等价物达到94亿美元。同时，公司拥有大量未受限制的资产，账面净值约为171亿美元，其中包括142亿美元的飞机价值和29亿美元的非飞机资产（如备用发动机、地面设备和全美范围内的房地产）。其净现金为14亿美元。
来自：航空旅
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