人们投资交易，实际上都是在全球金融大环境中进行的，如鱼得水。但金融环境，如同水和氧气，虽然必不可少，极为关键，但人们往往视而不见，习以为常。现在，全球金融大环境已经改变，水要变了。
源自：巴顿比格斯
镓和锗的战争
12月3日商务部发布了关于加强镓、锗、锑等相关两用物项对美国出口管制的公告。
根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。现将有关事项公告如下：
一、禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。二、原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。
但是关于镓和锗的出口限制，去年7月商务部就已经联合海关总署发布了相关公告。
2023年7月3日晚间，商务部、海关总署联合发布公告，对镓和锗两种金属相关物项实施出口管制。公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》有关规定，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。
根据公告，镓相关物项中，金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中的金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等未经许可，不得出口。
那为什么今天又再一次发布这个公告呢？
主要原因在于当时中美关系短暂缓和，中国商务部实际上给美国企业留出了一道口子：出口经营者应按照相关规定办理出口许可手续，通过省级商务主管部门向商务部提出申请，商务部自收到出口申请文件之日起进行审查，或者会同有关部门进行审查，并在法定时限内作出准予或者不予许可的决定。而对国家安全有重大影响物项的出口，商务部将会同有关部门报国务院批准。
在这一条款下，去年三季度美国半导体晶圆制造商AXT的中国子公司通美晶体获得中国商务部授予的初步出口许可，可恢复向部分客户供应砷化镓和锗基板。
现在，川普2.0来袭，贸易战升温，商务部再次收紧出口管制。
从时点上可以将此公告看作是中国对美国半导体管控的一种反制措施。就在昨天12月2日，美国工业和安全局修订《出口管理条例》，将140个中国半导体行业相关实体添加到“实体清单”。
之所以是镓锗锑这些金属，除了其具有战略地位外，中国在储量和产量上还拥有绝对话语权。
镓广泛应用于无线通信、化学工业、医疗设备、太阳能电池和航空航天等高科技领域，被称为“半导体工业的新粮食”“电子工业的脊梁”。
根据USGS公布的数据，目前全球金属镓的储量约为27.93万吨，而中国储量最多，达19万吨，占全球储量的68%左右；相比之下，美国的储量还不到中国的1/40，只有0.45万吨。而美国是全球镓的最大消费国。
美国AXT公司在中国共有10家子公司和合资企业，在中国生产砷化镓、磷化铟、锗单晶片等高性能半导体基板及其他关键原材料和零件，保证了美国航空航天、国防、高性能计算机、通信等领域的关键矿产品需求。
川普2.0
川普2.0时代，此类相互限制措施还会陆续出台，国际贸易争端逐渐由经济领域扩展到高科技领域，并蔓延至矿产资源领域。未来需要高层更强大的掌控能力，这条路不会一帆风顺。
贸易顺差是国内不平衡的镜像，短期难以改变，美国提高关税，人民币贬值，中国对美顺差会分散到其他国家这些国家应对贸易逆差，同样也会贬值应对，最后逆差还是回到美国，变成一个循环。
所以贸易战最后可能行不通，最终会演化为金融战。贸易是货物的流动，背后是资金流动。所以，美国在贸易战2.0后期可能会针对资金流动上做文章。
如果站在Bessent的角度思考，一个前对冲基金经理，理解金融和货币，而且做空过无数货币，击溃过英镑，选择金融市场可能是未来的一个选项。
正如英国《金融时报》的评价：
“Bessent has always been an acute observer of the world economy and the workings of the international financial and monetary systems. He ran George Soros’s office in Europe at the time of the 1992 sterling crisis; he understood before most how the radical changes implemented by Shinzo Abe would reflate the Japanese economy despite the headwinds of secular stagnation in 2012; and he grasped better than Soros himself why the interconnectedness of the US and Chinese economies would force a tacit “Shanghai accord” to avert a financial crash in China in 2015. “
“贝森特一直是世界经济以及国际金融和货币体系运作的敏锐观察者。1992年英镑危机时，他负责乔治-索罗斯在欧洲的办公室；2012年，他比大多数人更早地理解了安倍晋三实施的激进变革将如何在长期滞涨的逆风中重振日本经济；他比索罗斯本人更能把握中美经济的相互关联性将迫使达成默契的 “上海协议 ”以避免2015年中国金融崩溃的原因。”
人都有路径依赖，尤其是曾经一战成名的历史重大成功，会影响一生。
来源：巴顿比格斯
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