从去年(指2016年),一直到现在,橡胶的供应一直都在备受极端天气的困扰。去年年初,开割之前是因为厄尔尼诺现象,导致橡胶的开割时间普遍推迟。原料上市总体往后推了两个月。因此在3月1日以后,橡胶发生了第一波的上涨。不过当时的位置还很低,最高也就摸了一下13670元/吨。
随后价格开始回落,从13670元/吨之后的回落到后面的起步,其实也很好理解。因为当时期货的仓单压力实在太大,胶价如果没有其他因素推荐,自然步履维艰。要改变这一弱势,只有甩下仓单的包袱才可能。
上期所有一条规定,就是国产胶可交割时间最长为两年。也就是说15年的胶可以交到16年的11月。上期所的橡胶同时还有另外一个规律,(这个不是人为的,而是市场自发形成的。)就是主力合约为1,5,9。换句话说,9月是一年当中最后一个主力合约。那么这里就可以推演出一个结论:15年的旧仓单,要退出期货市场,就必须要在9月离开。(当然理论上你是可以等到11月份,可是11月份的成交量太少,对手盘不足,你转身也太难)因此包袱其实是在9月就能够甩掉了。
行情的转折与这个规律贴合的完美无瑕。8月31日,沪胶最后一次触及低点:12010(1701合约)而后开始掉头向上。真正的迸发点发生在9月19日。就在这一天,1701合约一跃而起,跃上了13000元/吨的大关,从此一骑绝尘再无回头。而这个时间点,对应的恰恰是1609合约的最后交易日。同时,它是中秋节后第一个交易日。(当然节假日的影响可能微乎其微,只是碰巧罢了)
而后的行情愈演愈烈。尽管我们在9月份的时候就预计10,11月份泰国地区将出现洪水。不过预期当中的洪水却迟迟未来,一直到12月初,泰国洪水才终于出现。而且出现的地点也是恰到好处。(对于泰国人民在洪灾当中所受的苦难,我们要深表同情和慰问。但是天灾也是我们所不得已的。作为投资者,我们更多的时候还是以冷静客观的态度去看待灾难。)在这个南部地区,集中了泰国60-70%的橡胶产量。
这一波的洪水打乱了橡胶刚刚才发生没几日的回调节奏。从高位下来之后,橡胶真正较大的阴线仅仅只有两根。而在高点回来仅仅4个交易日之后,橡胶再度昂首挺胸扬长而去。到了12月中旬,洪水推动的力量开始见乏。因为这个第一波洪水,可能相对影响力度也没有那么大,对于橡胶来说,最多也就是减少了一些割胶的时间。洪水退后,一切也便恢复正常。因此1705合约在20580元/吨之后戛然而止,开始了悠悠的回调过程。
这个过程持续了半个月,到年底左右,价格终于回落到18000元/吨附近。最低当然触及了17200元/吨。在12月28日,我在日报当中提到了开始要买入多头了。这个时候还完全没有想象到后面的第二波洪水。只是在这个位置,调整的节奏已经差不多了。多头的重新介入正是良机。
然而,就在新年过后的第一天,我收到了橡胶老友林秋发的消息:泰国又发洪水了。我赶紧找泰国的朋友做验证,这个消息得到了印证。但是泰国洪水这个事件还没有得到发酵,还没有为市场所感知,在那个时候,我去百度『泰国洪水』四个字,根本就查不到当时泰国洪水的状况,基本上很多都还是前几年的洪水的新闻。我观察胶价,不仅没有涨,甚至还下跌。当然我建议的头寸入场位置是在18000元/吨以下,因此我也不需要太担心。
而到了周末,事情真的开始一点一点起变化了。朋友圈开始报道泰国洪水的新闻了,然后百度一下,泰国洪水的最新新闻也开始出现。我最早看到的死亡人数是6个,后面逐渐上升,19个,25个……再后来就看到了泰国总理开始关注这个事件。再然后,国内的新闻联播据说也开始播报了。
在周末过后,我们就亲眼看到了橡胶价格的再度腾空而起。周一那天,我们看到了胶价是垂直起飞,到10点左右已经来到了18500元/吨的区域。(即便在这个时刻入场,回头来看,也还是低点啊。)再然后,我们看到了更多泰国洪水的严重程度。而胶价,也在这个过程当中芝麻开花节节高,并于今天上午重新回到了两万之上。
这里面会给我留下几点启示:第一,橡胶的极端天气是可以预测的,但比较麻烦的是我们预测不了它发生的时间点。正如这波洪水,我们原本预测的是10-11月,但是直到12月,才来了第一波洪水,我们更难预测的是它会来几次。我们完全没想到仅仅隔了半个月,『一波还来不及一波又来侵袭
』。但是这些其实都并不重要啦。第二,事件发生以后,行情并不会像大家想象的会即刻做出反应。比如这第二波行情,就我个人而言,它是整整推后了一个星期。也就是说你其实有充分的时间来对极端事件做出反应。(我们经常可能听到一个说法,一个新闻发生以后,价格已经充分反应了这个新闻。但事实上在我的经验当中不是这样的,价格的反应往往是滞后的。它的滞后甚至可能不是几分钟,几个小时,它可以滞后几天甚至一周。在这么长的时间周期当中,你需要的更多的是信心,而不是操作)
我在去年年初的时候曾经写过一篇极端天气和橡胶价格变化的专题。当中对泰国发生的几次洪水和价格的关系也做了一些回顾。里面也有一些很有意思的结论:不要以为泰国只要发生洪水时,价格就一定涨,它在有些情况下甚至还会造成大跌行情。所以这个也提醒我们在做驱动分析的时候,可能要多关注一些细节以及前后的逻辑一致性,而不能简单的做一步的推理。中间也需要不少验证过程。当然,在做逻辑验证之后,最关键的还是需要投资者的信心。