| 棉花 | |
| 逻辑与观点：棉花供给强，需求显示弱，节前资金离场或令棉价波动加大，低位震荡运行为主。 | |
| 隔夜ICE美棉价格探底回升，3月合约报收67.5美分/磅，日涨0.5%，盘中逼近前几日低点后回升。市场忧虑需求动力，需关注晚间将公布的USDA 周度出口数据，不过之前一周，USDA周度出口数据偏利多，截止1月9日当周，美国棉花当前年度棉花出口销售净增31.62万包，较之前一周大增，较前四周均值增加71%，出口装船22.48万包，较之前一周增17%，较前四周均值增加56%。巴西方面1月前三周出口26.56万吨，日均较去年1月全月日均增加95%。技术面美棉期价低位震荡运行。国内郑棉价格近两日震荡回落运行，资金呈现减持离场的态势，因春节假日临近所致。基本面，纺织企业开机率继续下降，纱线库存陆续增加，采购棉花动力不足。供给上，国内棉花商业库存仍在累库中，进口方面，海关数据显示12月我国棉花进口14万吨，环比均微增，同比大幅下降。当下供强需弱格局下棉价仍在承压运行中，不过需关注节前资金离场和棉价贴水现货的强基差修复对棉价的支撑。技术上郑棉低位震荡运行。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：阶段性供需仍旧偏空，节前资金预期离场令糖价震荡运行为主。 | |
| 隔夜ICE原糖价格大幅反弹，3月合约报收18.73美分/磅，日跌幅3.14%，ICE 白糖期货3月合约报收487.2元/吨，日涨幅1.9%，受印度恢复出口的打压后糖价大幅下挫吸低吸盘提振糖价，同时印度国内糖价大涨，因印度糖厂不愿意低价出口糖，目前还未有糖厂出口糖，另外亦需关注印度E20计划实现需要的政策及糖产量的支持。泰国方面生产陆续推进，2024/25榨季截至1月21日，泰国累计甘蔗入榨量为3972.19万吨，甘蔗含糖分11.95%，产糖率为9.979%，产糖量为396.37万吨。巴西方面，2024/25年度生产进入尾声，出口放缓，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西1月前三周出口糖和糖蜜131.69万吨，较去年同期的219.1万吨减少87.41万吨，降幅39.9%。ice国际糖市技术面反弹运行，关注上方19美分关口压力。国内糖市现货价格弱稳，郑糖跟随国际糖价波动，且抗跌运行。当前阶段，随着春节假日临近，现货指引有限，市场转入节前资金离场和外围价格波动带来的行情。整体预计郑糖震荡运行。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值南美大豆种植、生长阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周四国内油脂走弱，近日印度溶剂萃取商协会要求提高精炼棕油进口关税以减少对进口的依赖，使得棕榈油市场面临来自主需国进口需求减少的压力。国内方面，据Mysteel调研显示，01月23日豆油成交14000吨，棕榈油成交1533吨，总成交15533吨，环比上一交易日增加8733吨，涨幅128.43%。油脂综合来看，全球两大生柴生产国目前生柴政策不及预期给予油脂市场压力，豆油方面目前还受成本端美豆偏强支撑，但是目前临近国内春节，假期时间较长，谨慎操作为宜。 豆粕： 周四国内豆粕走弱，美盘亦有所回落，主要受阿根廷天气好转影响。南美方面，目前巴西大豆收割进度较去年偏慢，但是收割才刚开始，预计巴西贴水后期仍有下降空间，阿根廷方面，前期降雨偏少导致土壤湿度以及大豆优良率下滑，但是天气预报显示未来两周均有降雨预报，预计阿根廷大豆优良率将会面临好转；国内方面，据Mysteel调研显示，1月23日全国主要油厂豆粕成交1.89万吨，较前一交易日减7.07万吨，其中现货成交0.29万吨，较前一交易日减3.96万吨，远月基差成交1.60万吨，较前一交易日减3.11万吨，开机方面，全国动态全样本油厂开机率为49.55%，较前一日下降5.47%。综合来看，目前国际经贸关系、南美大豆生长和收割进度影响美豆及豆粕波动，但是临近春节，假期时间较长，谨慎操作为宜。 全国基差报价：截止1月23日，一级豆油天津05+300元/吨，日照05+410元/吨；24度棕榈油天津05+1520元/吨，华东05+1100元/吨，华南01+1120元/吨；豆粕天津05+360元/吨，日照05+360元/吨，华东05+330元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：期货近月目前走春节后现货季节性下跌的预期逻辑，不过要警惕节前资金离场对盘面的波动影响。近期玉米和豆粕价格止跌上涨，一定程度上利好远月。操作上建议维持近月偏空思路操作，套利关注反套思路。 | |
| 临近年根，蛋价稳定偏弱，多地停止报价，根据中泰期货调研整理，截止1月23日粉蛋均价3.67元/斤，红蛋区均价3.9元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况尚可。 节前最后一周，销区鸡蛋走货较弱，山东和河南等产区内销加快，但同比仍偏弱。鸡蛋供需趋向宽松，近期鸡蛋供给水平逐步提升，开产水平提升，随着蛋价回落，老鸡淘汰加速，不过淘鸡时间窗口不足，短期难以逆转供给压力。市场情绪转向悲观，产业去库为主，且春节前随着备货结束，消费走弱，预计现货或继续回落。关注节后开称价格。 | |
| 苹果 | |
| 春节备货已近尾声，山东产区的礼盒包装情况较前期预期更为理想，西部产区的出库情况也同样表现良好。然而，从整体上看，各地区的出库情况仍有所不同：甘肃出库速度最快，陕西则是南部快于北部，山西的出库速度相对较慢；在东部产区，栖霞周边地区的出库较为迅速，而栖霞本地的出库则相对偏慢。全国范围内，各地产品的性价比呈现出不同的特点。销区市场的货物流通速度相对偏慢。预计未来的出库情况将持续向好，但仍需与预期进行对比，并持续关注市场动态变化。 | |
| 期 货：主力合约震荡偏弱运行，05合约收6750元/吨，价跌24点，成交放量增仓；山东产区：春节备货基本结束，山东地区客商采购三级果、奶油富士包装礼盒，烟台产区礼盒包装发往市场，调运果农一二级的客商偏少。果农们表现出良好的出货意愿，部分客商由于包装礼盒偏少，返回产区重新包装。烟台周边产区出库较好，烟台栖霞产区出库同比偏慢。栖霞地区客商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.5-5元/斤；而果农出售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.0-4元/斤。（数据来源：卓创资讯）西部产区：春节备货进入尾声，陕西产区出库较快。其中陕北产区，以走自存货为主，且陕北果农惜售情绪降低。价格方面，洛川地区70#半商品级别的苹果价格区间为3.0-3.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。甘肃平凉、庆阳产区果农货出库较快，客商货出库偏慢，价格方面，静宁县果农70#以上价格3.1-3.5元/斤；庆阳果农70#以上价格2.6-3.0元/斤（数据来源：中泰期货调研）。 卓创资讯：据统计，截止到2025年1月23日全国冷库库存比例约为50.11%，较上周降低3.21个百分点，较去年同期(20240125)低7.39个百分点，去库存率为21.22%，单周出货量高于上周，高于去年同期。Mysteel数据：截至2025年1月22日，全国主产区苹果冷库库存量为711.08万吨，环比上周减少38.06万吨，走货明显增速。 | |
| 红枣 | |
| 新疆产区红枣收购基本结束。销区方面，河北市场到货量减少，棚内交易区出摊商户也明显减少。受前期旺季提振影响，盘面有所反弹，目前年前备货尾声加工厂及物流陆续停工，走货或逐渐减弱，并且年货逐渐转入消费淡季，整体而言，在需求未见明显好转的情况下，供应压力仍然较大，预期后期盘面偏弱运行，可考虑反弹后给出的逢高做空机会，需重点关注实际消费情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约震荡偏弱，最高价9300元/吨，最低价9140元/吨，收于9220元/吨。新季红枣注册仓单数量4004张，有效预报数量增加96张至547张，合计4551张，折合现货22755吨。新疆产区价格稳定，参考阿克苏统货均价4.80元/公斤，阿拉尔统货均价5.20元/公斤，喀什统货均价6.00元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价9.40元/公斤，一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，广东市场现货价格弱稳，参考特级灰枣均价11.00元/公斤，一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价7.80元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，节前市场供需两旺，预计毛猪价格短期涨跌调整为主。策略方面，春节前现货涨跌频繁，主力合约深度贴水，单边观望为主，套利可关注5-9反套策略。 | |
| 现货市场乱价情况突出，白条价格涨幅明显，但各地标猪价格表现差异较大，节前毛猪价格已不具参考意义。 需求方面，消费市场表现出较强的的供应承接能力。近期样本屠宰量持续增加，白条供应压力高于去年水平，但白条价格表现同样强于去年同期，量价关系表明猪肉消费同比偏强。同时，伴随着务工人员返乡，消费市场表现出"南弱北强"的区域特征。 供应方面，市场供应整体宽裕。一是理论供应量充足。根据农业农村部新生仔猪数据，2024年三季度规模猪场新生仔猪数量均值高于4000万头，意味着春节前后市场标猪供应充足；二是出栏体重仍有下降空间。近期生猪市场处于活体库存去化阶段，钢联数据显示当前市场出栏均重为122.7公斤，环比继续下滑，但同比仍然偏高，市场仍有一定体重去化空间；三是出栏节奏或有加快。伴随节前出栏窗口收窄，规模企业有加快出栏、前置出栏的需求，社会猪源也有春节前清栏的诉求，市场供应节奏可能加快。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：近期原油市场在利多出尽及面临技术压力时承压回落，但美国对伊朗和俄罗斯的制裁对原油供给的影响依然存在，且未来特朗普还可能对伊朗实施更严厉制裁，这些都使得原油后市走势仍有较大不确定性。特别是距离春节长假已经只有两个交易日，考虑到假期外盘原油风险，不建议留单过节。 | |
| 据新浪财经：（1）交易商表示，由于美国制裁导致船只供应减少，俄罗斯ESPO混合油的运费成本跃升五倍。（2）伊拉克库尔德地区领导人巴尔扎尼：库尔德斯坦地区的石油日产量为28万桶，远低于其产能，不应对欧佩克的过量生产负责。自2023年以来，由于石油出口暂停，该地区已损失约200亿美元。（3）俄罗斯外交部发言人：如果北约国家向乌克兰派遣军队，将会使冲突失控升级，俄罗斯对此将完全不可接受。（4）伊拉克外长：如果有需要，将准备在美国和伊朗之间进行调解。（5）美国至1月18日当周初请失业金人数 22.3万人，预期22万人，前值21.7万人。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料远月合约转入偏弱震荡，产量增量已经开始慢慢兑现，市场主要在反应远月供需走弱的预期，短期PE的行情下跌空间有限，建议偏弱震荡思路对待。PP仍处于区间震荡态势，上有投产压制，下有成本支撑。我们建议对PP区间震荡思路对待，继续下跌空间不大，当前价位可考虑将前期卖出看涨期权策略减持。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6750元/吨，降10元/吨；丙烷中国到岸价634美元/吨，降1美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤765元/吨，震荡； 现货价格：华东PP拉丝7380元/吨，稳定，华东基差05+50，震荡；华北PP拉丝7300元/吨，稳定，华北基差报价05-30，震荡；华南PP拉丝7410元/吨，降10元/吨，华南基差报价05+80，震荡。 PP粉料华北7250元/吨，降50元/吨；华东PP粉料 7500元/吨，稳定。 华北LL 8050元/吨，涨20元/吨，基差05+310，震荡；华东LL 8100元/吨，稳定，华东基差05+360，震荡；华南 LL8300元/吨，华南基差05+560元/吨，稳定。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率87.17%，PP日度产能利用率76.46%。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：国外泰国产区处于供应旺季，同时下游需求预期阶段性回落，但近期区内标胶现货依然偏低，期货向下空间不大。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片70.65泰铢，烟片74.05泰铢，胶水68泰铢，杯胶60.95泰铢，泰国原料市场价格小幅回落。周四，国内市场橡胶现货价格小幅整理，上海全乳胶16700元/吨，青岛人民币混合报16480元/吨。周四，沪胶日内和晚盘下跌，主力盘中小幅放量，沪胶震荡偏弱走势。泰国产区仍处于供应旺季，虽然产区供应逐渐增加，但整体供应仍不及预期，近期产区原料价格相对坚挺，但随着春节临近，下游轮胎厂开工预期回落，保税区标胶和混合库存开始回升，而标胶库存仍处于低位，期货短期震荡，但继续向下空间不大。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面震荡走弱，本周港口库存累库，削弱了做多驱动。虽然后期到港仍然较少，库存可能会继续去库，但随着伊朗甲醇装置的恢复，短期看涨驱动可能会减弱。而且后期面临下游装置停车，甲醇价格继续大幅上涨会受到压制，后续大概率转入偏弱震荡，我们建议偏弱震荡思路对待，前期入场的做多PP-空3MA价差策略，可以考虑轻仓持有。 | |
| 甲醇现货市场价格，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格震荡，西北地区价格震荡，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2635元/吨，较前日价格降20元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2655元/吨，较前日价格降25元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2440元/吨，较前日价格稳定，河南地区甲醇现货市场价格2330元/吨，较前日价格涨20元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2385元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2230元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2090元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2005元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价05+75，2月下05+115元/吨，基差震荡。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面震荡偏强运行，现货价格上涨带动近月合约止跌上涨。从现货端来看，目前烧碱企业库存不高，山东主力下游氧化铝厂采购价进一步提涨后送货量依旧无大幅增量，短期现货价格难跌。另一方面，液氯需求不佳，价格出现严重倒贴，个别企业或有减产预期，进一步支撑烧碱价格。节前关注现货价格走势，烧碱基本面健康，可考虑2505合约多单持有。 | |
| 周四，烧碱2505合约震荡偏强运行，日内收于3184元/吨，夜盘继续上涨。现货端，山东32%碱维持980元/吨，折百价3063元/吨。山东市场周内厂库库存依旧偏低，随着新年的到来，部分液氯下游需求不佳，液氯走货显疲软，已经企业减产。主力下游采购价格周内上调至910元后，散户价格小幅很近，32碱送货量依旧无大幅增量，高度碱船单走货较好，货源持续紧张，价格高位坚挺。截至20250123，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存24.16万吨(湿吨)，环比下滑4.75%，同比下滑32.36%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 纯碱盘面继续震荡运行，短期基本面驱动有限，随市场情绪波动。目前纯碱开工率已经恢复至高位水平，某大型碱厂2月下旬个别生产线进行计划性检修，对整体供给影响不大。需求端玻璃厂补库结束，新订单下降，但期现商订单支撑，目前碱厂发货为主，产销相对平衡，报价跌幅有限。临近春节，纯碱供需变化不大，中长期来看，产业供给过剩格局无法轻易改变，可考虑继续逢高做空，关注商品市场情绪影响。 玻璃供给端变化有限，主要是年前需求端将会明显走弱，深加工企业陆续开始放假，终端需求基本停滞，叠加贸易商年前采购基本结束，需求呈季节性走弱趋势，但市场已经有所预期。部分地区虽然玻璃厂库存不高，但仍采取降价促销，个别地区玻璃厂库存转移，本周未有明显累库。节前基本面利好驱动有限，主要关注市场情绪变化，注意年前资金流动对盘面的影响。 | |
| 周四，纯碱盘面冲高回落，主力合约日内收于1491元/吨。现货价格变动不大，新订单减弱。周内纯碱综合产能利用率87.35%，环比增加0.47%，周度产量72.07万吨，环比增加0.38万吨，涨幅0.54%。周内纯碱厂家库存142.95万吨，较周一减少0.66万吨，跌幅0.46%。订单支撑，产销相对平衡，部分企业节前发货量增加，预留春节库容，纯碱企业待发订单窄幅增加，接近15天。 玻璃重心继续下移，2505合约日内收于1387元/吨。现货价格多数持稳，变动不大。本周有一条产线新建点火，浮法玻璃行业开工率为76.35%，环比+0.14%。点火产线出玻璃还需要一段时间，本周全国浮法玻璃产量110.21万吨，环比-0.06%。截止到1月23日，浮法玻璃厂家库存4335.6万重箱，环比-1.13%。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| PVC盘面震荡，仓单继续注销，供需情况环比略微好转，建议转入震荡思路对待。中长期供应过剩局面没有改变，短期基本面华北改善引起的反弹幅度较小，如果后期遇到更大反弹机会，可以继续考虑偏空配置。 | |
| 上游原料：电石：乌盟2820元/吨，稳定；山东3030元/吨，稳定；陕西2600元/吨，稳定。 兰炭：陕西880元/吨，稳定；液氯：山东-400元/吨，稳定；乙烯：华东7500元/吨，稳定；氯乙烯：华东地区4550元/吨，稳定； 现货价格：华东：电石法库提4950元/吨，降60元/吨；乙烯法5200元/吨，稳定；华北：电石法4950元/吨，稳定；华南：电石法5120元/吨，降80元/吨；现货市场今日成交整体偏淡。 | |
| 纸浆 | |
| 03合约短期维持震荡偏强，但短期资金流入，需谨慎追高，警惕资金避险流出风险，注意风险防控。 | |
| 今日国内现货普涨，节前贸易商挺价、惜售情绪较浓。本周中国纸浆主流港口样本库存量：175.8万吨，较上期下降0.7万吨。短期来看港口小幅去库，外盘、国产、成品同时挺价，叠加汇率上涨进口成本增加，盘面下方仍有支撑。中长期来看1月发运到港或将有所缩减，但2月预期回稳，且下游需求稳定刚需并面临春节前停机预期，上方亦有压力。后续可关注1月、2月到港情况及下游需求/成品涨价、去库存变化。宏观亦需关注国内外政策扰动风险。 | |
| 原木 | |
| 品种持仓较低，易受资金情绪影响，短期建议观望，远期预期逻辑下逢低可适当做多，但需注意风险防控。 | |
| 昨日原木现货价格较为稳定。据悉，现货商及加工厂陆续放假，现货市场临近休市。据悉，2025年1月下旬，进口针叶原木散货船海运费(新西兰一中国)28美元/JAS方，较上期环比下跌6.67%，月环比下跌17.65%，同比下跌6.67%。短期来看外盘松价、到港增加，下游停产，需求转弱再次对市场形成压制。但旧货陆续出尽，且市场对节后需求看好，远月需求转好预期仍在叠加期现检尺尚存争议，整体盘面亦有支撑，短期预期维持震荡行情。1月重点可关注宏观地产政策、后续到港及下游需求。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：丁二烯价格仍处于高位，国内商品偏强给合成胶带来支撑，顺丁装置开工小幅回落，市场库存高位，合成胶期货操作仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘价格基本平稳，国内丁二烯价格重心下移。FOB韩国1400美元/吨；CFR中国1430美元/吨，国内丁二烯出厂价在12700-13000元/吨，丁二烯鲁中送到价在12850元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在14500-14900元/吨，华东地区顺丁价格在14800-14900元/吨。周三，合成胶期货日内和晚盘小幅下跌，主力盘中缩量，合成胶期货上涨动能有所减弱。上游丁二烯价格较为坚挺，合成胶成本支撑仍存。目前顺丁装置开工小幅回落，社会库存维持高位，现货市场顺丁现货高价难以成交，临近春节，下游需求预期阶段性回落，但合成胶受成本支撑，期货向下空间有限。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：铝锭库存预期和需求向好，铝价底部支撑较强，考虑节前资金波动对盘面影响，以及宏观预期扰动，建议观望为主。 氧化铝逻辑及策略：现货成交跌幅放缓，但库存仍在迅速回升，显示供需过剩压力持续上升，节后新产能投产放量以及后续产能投产预期下，过剩压力仍难解决，预计价格调整仍未结束，建议逢高做空。 | |
| 1月23日隔夜沪铝主力2503收盘报20195涨10，LME铝收盘报2629.5跌3；23日无锡市场基差走强，出货增加，报价贴10至升水30，佛山市场惜售挺价，报价贴水10下调至升水30。 库存方面，铝锭库存仍保持低位，铝棒库存增量显著。根据SMM数据显示，1月23日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报46万吨，较上周四增加2万吨；同期钢联铝棒社会库存报21.6万吨，较上周四增加4.75万吨。 出口方面，2024年12月出口未锻轧铝及铝材50.6万吨，环比减少约16.3万吨；1-12月累计出口666.5万吨，同比增长17.4%。 供应方面，产能企稳回升，新疆准东农六师和中铝青海置换产能投产，但前期亏损减产约40万吨暂未有复产计划。 氧化铝方面，23日氧化铝2502收盘报3660跌73，05合约报价3576跌57，山西三网均价报3962跌117，现货成交价持续下探。几内亚矿业届发出罢工通知，暂未对矿石出口造成影响。 供需方面，表观供需处于宽松状态，随着新产能逐步达产，过剩压力将逐步上升。需求端减产已结束，中铝青海和信发准东项目投产有些增量，非铝需求进入淡季；供应端保持高产状态，前期新增的晋中希望和山东创新开始测试出产品，预计月底稳定投产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至1月17日周五，全国氧化铝建成产能10502万吨，运行9020万吨，较上周增30万吨，开工率85.6%。 库存方面，氧化铝库存迅速回升，受氧化铝月结算价格暴跌影响，工厂和贸易商积极发货，铝厂被动补库；仓单库存显著回升，卖交割积极性显著提升。阿拉丁(ALD)调研统计，截至周四(1月23日)全国氧化铝库存量315.6万吨，较上周四增加4.3万吨。1月23日周四，上期所氧化铝交割仓库约3.39万吨，较一交易日下降0.39万吨，中铝中州厂库3600吨，较上一交易日下降600吨。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，本周产量报14157吨续降，云母产出下降最明显；社会库存报108508吨，库存微涨。（SMM）展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。当前价格接近整数关口，符合大部分上游厂家开工条件，谨防价格回落，操作上空单入场或谨慎观望。 | |
| 1月23日，碳酸锂期货价格震荡偏弱，主力合约LC2505减仓2654手，价格收79580元/吨，涨幅0.73%，当日SMM电池级现货均价77900元/吨，涨50元/吨。特朗普上任首日陆续签署了一系列行政令，其中包括退出应对气候变化的《巴黎协定》、推翻拜登50%电动汽车目标，取消加州停止销售油车的计划等，对碳酸锂未来需求是一大打击，价格应声而落。【汽车流通协会：预计2025年汽车“双新”补贴政策将惠及超1500万辆乘用车】财联社1月17日电，商务部等8部门今日联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。对此，中国汽车流通协会发文称，这标志着汽车以旧换新工作已经进入了“深化再加强”的新阶段。流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆:享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆，2025年汽车以日换新政策将惠及更多消费者。据乘联会。初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆左右，同比去年-14.6%，环比上月-33.6%，新能源零售预计可达72万，渗透率约41.1%。 根据则言咨询统计，2024年中国碳酸锂产量65.66万吨，同比增长37%，增速略高于2023年。 | |
| 螺矿 | |
| 趋势方面，建立的钢材资源持有，担心短期调整可以适当保护，预计春季依然有期待；铁矿石多单止盈激进者逢高做空。 | |
| 从海外宏观因素来看，近期特朗普关税利空已经交易结束，当前来看，特朗普与中国通话，后期大概率是渐进式关税，所以进一步助推了钢材价格。节奏符合我们的预期，幅度要比预期的要大一些。 从供需驱动来看，从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，北方雨雪天气利于施工，混凝土的出库同比跌幅有收窄。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势,后期出口可能有关税干扰以及其他影响，实际表现值得观察。供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；品种来看，热卷产量平稳，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量降低，库存依然处于低位水平。整体供需偏中性。 从成本估值来看，原料价格近期铁矿石较大幅度反弹，主流钢厂发起焦炭第七轮提降，但是煤焦期价反弹上涨，成本上涨。螺纹电炉平电成本3330中枢已经突破，后期压力峰电约3480或者高炉螺纹利润200+，大约3400左右。 | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：春节将至，煤矿开始陆续放假，焦煤日产端整体供应收缩，现多以去库、保安全生产为主，而焦煤库存仍处高位。下游焦企利润空间有限，对原料的采购力度不足。 焦炭：焦炭第七轮降价落地，焦企进入微亏状态，目前生产积极性尚可，部分焦企有小幅累库，出货不畅。近期铁水产量维持稳定，对焦炭的刚需仍有支撑。 短期来看，钢厂铁水产量暂稳，对双焦的需求支撑仍在。焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅增加。煤矿生产有所收缩，焦煤库存维持高位。从盘面来看，煤焦期价短期或震荡整理。 | |
| 23日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1380元/吨，中硫主焦煤1240元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1200元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1090元/吨，澳洲峰景200美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 23日焦炭市场暂稳运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1330-1430元/吨；准一级干熄冶金焦报价1525-1595元/吨；一级湿熄冶金焦报价1460-1510元/吨；一级干熄冶金焦报价1615-1725元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1715-1785元 /吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：双硅产业链陆续进入休假状态，双硅及原料锰矿现货几乎无报价亦无成交，短期盘面陷入节前资金博弈期。锰矿基本面驱动未变，高品氧化矿缺口较为明显，即便春节前工厂集中补库已经基本完成，锰矿未来1-2个月内的去库格局大概率不会改变。整体看，短期需重点关注锰硅仓单和厂库库存的变化，锰矿需关注港口库存变动，低成本多单建议持有过节。硅铁短期内或跟随锰硅难有流畅下跌趋势，高成本空单可持有，低成本空单建议逢低止盈离场，整体逢高偏空思路不改。 趋势：锰硅逢低偏多，硅铁逢高偏空。 套利：观望 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线和Mysteel）：①23日硅锰6517#现货休市，报价稀少。北方主流报价6200-6300元/吨；南方货少报价稍显混乱，报价6300-6400元/吨。（现金出厂含税报价）。②23日72#硅铁：陕西5800-5900，宁夏6000-6100，青海5900-6000，甘肃6000-6100，内蒙古5950-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）。③23日75#硅铁：陕西6300-6350，宁夏6300-6350，青海6300-6350，甘肃6300-6400，内蒙古6300-6350（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1100-1130，75#1140-1160（美元/吨，含税）。 |
仅供参考
中泰期货股份有限公司
免责声明
