| 棉花 | |
| 逻辑与观点：棉花供给强，需求显示弱，中美贸易摩擦影响，棉价预计低位震荡，波动加强。 | |
| 2月4日，ICE美棉价格反弹运行，3月合约报收66.94美分/磅，收复部分中国春假假日期间的跌势，整体走势下探回升运行态势。基本面来看，在中国春节假日期间， USDA 公布的周度出口数据显示出口疲软，截止1月23日止当周，美国棉花当前年度棉花出口销售净增28万包，较之前一周减少20%，较前四周均值增加20%，出口装船15.36万包，较之前一周减少31%，较前四周均值减少19%。巴西方面1月前四周出口棉花32.76万吨，日均较去年1月全月日均增加70%。美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。另外，根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%，关注国际贸易摩擦带来的市场波动行情。此外，中国春节假日期间，美元指数大幅度回升令美棉价格承压回落，不过至中国春节假日结束前，美元指数承压回落，限制了棉价的续跌。春节前，StoneX 预估巴西2024/25年度棉花产量将达到379万吨，此前预估为383万吨。技术上看，ICE 美棉价格日线级别探底回升，关注反弹至5日或10日均线的压力表现。 国内棉市节前郑棉价格走势震荡运行，节前最后一个交易日最高价格创节前反弹的最高点，重心缓慢上移中，技术上面临60日均线压制。不过春节假日影响，纺织企业开机率继续下降，纱线库存增加，采购棉花动力不足令 国内棉花商业库存仍在累库中。节后需关注企业开机恢复生产的进度。另外关注美国加征进口关税对中国纺织品出口不利的影响及对春节期间外棉大幅下挫的补跌可能及支撑的寻求情况。技术形态低位震荡反弹态势。关注支撑表现。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：供需仍旧偏空，短线跟随国际糖价震荡反弹运行，仍处于震荡态势。 | |
| 2月4日ICE原糖大幅上涨收盘3月合约报收19.69美分/磅，当日涨2.39%，收复中国春季假日期间的回调整理幅度，呈现震荡走高态势。ICE 白糖期货3月合约报收527.6美元/吨，日涨幅2.67%，突破60日均线压力。基本面来看，中国春节假期期间，巴西方面消息，巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至1月29日，巴西港口待运食糖的船只数量为37艘，此前一周为34艘。Stone X 报告显示，巴西2025/26年度甘蔗预计压榨量料为6.114亿吨，该数据预估高于2024年11月预估的5.932亿吨，但较上一年度的下降1.6%。北半球印度和泰国生产陆续进行中，根据印度实际生产来看，甘蔗含糖率较2023/24年度低，同时印度工厂将更多的糖用于乙醇生产令印度食糖产量预期继续下修，印度ISMA 预计2024/25年度，印度糖产量预计降至2700万吨，较上一年度减少490万吨，印度全年平均甘蔗产糖率为8.91%，低于上年度的9.7%。生产进度方，截至1月31日，印度全国有494家糖厂压榨甘蔗，低于上年的517家，已压榨1885万吨甘蔗，产糖1650万吨，上年度同期产糖1870万吨，生产进度偏慢。另外，在中国春节假期前，印度政府允许在2025年9月之前的本年度出口100万吨糖，但由于印度国内糖价大涨，印度贸易商难以签订出口合同。技术面ICE原糖震荡反弹态势。 国内糖市节前现货期货表现震荡略显偏弱的运行态势。当前阶段，春节期间糖厂仍在开机生产，生产供应陆续增强压力仍在，节后补库期还未到来，现货交投或较淡。期糖方面，内糖价差依然是配额内进口利润丰厚，配额外进口利润倒挂局面。节前探底回升反弹运行态势下，预计节后跟随国际糖价反弹运行。 | |
| 油脂油料 | |
| 综合来看，节后国内油脂油料品种受加关税带来的情绪上的影响或表现偏强，但是需谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，同时需要持续关注宏观市场情绪变化向国内传导的过程。 | |
| 油脂：受美国推迟对加拿大和墨西哥加征关税消息影响，美豆油和马盘棕榈油回落。由于加拿大菜油大量出口到美国，主要用途为制生柴，在加征关税消息之后，市场预计加菜油出口至美国的数量会较大幅度的缩减，美豆油的性价比显现，对于美豆油为短期的提振，反之，推迟加征关税情绪利空美豆油，美豆油应声下跌。但是长期来看，还是要看美国的生柴补贴政策是否会导致生柴整体需求的下滑。棕榈油方面，SPPOMA显示，马来1月棕榈油产量同比下滑15.19%，船运机构ITS、Amspec分别显示马来1月棕榈油出口下滑12.3%和20.14%。油脂综合来看，关注中加贸易关系、美国生柴政策及等待MPOB报告指引，政策上的不确定性较大。 豆粕：墨西哥是美国大豆和豆粕的主要出口地，中国为美大豆的第一出口国，美国对墨西哥和中国加征关税对于美豆短期实质影响有限，因为美豆本季出口已基本完成，而美豆粕出口进度仅刚过半，加关税对于美豆粕的影响会比美豆大。对于中国的进口大豆和豆粕来说，加关税对于短期的国内大豆供需实质影响不大，但是会有情绪上的利多，尤其是远月，目前国内近月已完成对于美豆的采购，3月份往后主要为巴西大豆供应，但是美豆竞争力下降可能会使此前预期较大的南美卖压减弱，目前巴西大豆正处于收割阶段，根据CONAB，截止1月26日巴西收割进度3.2%，去年8.6%，收割刚开始且落后于去年，阿根廷大豆目前正处于生长期，截止1月29日，阿根廷大豆优良率继续较此前一周下滑，土壤湿度有所回升，根据Wag未来两周阿根廷降雨中性偏少。宏观层面，人民币贬值也会导致进口商品的成本上升。 | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：春节假期蛋价低开称或拖累鸡蛋开盘价。当前主要矛盾是假期鸡蛋库存积累和消费低迷，短期蛋价可能受蛋商和养殖层面的博弈影响，但鸡蛋供需矛盾宽松预计暂难改变，同时新鸡开产逐步增加，蛋价压力仍较大，预计低位震荡运行。操作上建议维持近月偏空思路操作，追空需谨慎，套利关注反套思路。 | |
| 初六开始鸡蛋各地陆续恢复报价，从已有报价来看，根据中泰期货调研整理，截止2月3日粉蛋均价3.0元/斤左右较节前落0.4元/斤左右，红蛋区均价3.2元/斤左右较节前落0.65元/斤左右。2025年春节假期鸡蛋贸易启动时间较晚，春节开称价格偏低，我们认为并不能完全反映鸡蛋真实供需，更多体现蛋商控风险，短期预计养殖户和蛋商博弈加剧，低价下养殖户抵触增加，下游拿货增加，或对蛋价存在一定支撑。2月4日河北粉蛋走货加快，价格上调0.1元/斤。 不过当前市场主要矛盾是处理假期积累的鸡蛋库存，养殖层面库存偏大，而消费前置于节前，节后鸡蛋消费低迷，鸡蛋供需宽松短时间预计难以改变，鸡蛋价格压力仍较大，预计低位震荡运行。同时，产业面临新鸡开产逐步增加的压力，因此市场对后市预期同样偏弱，关注淘鸡节奏。饲料方面假期变化不大，对蛋价影响有限。 | |
| 苹果 | |
| 春节期间，多数销区市场的苹果销售火热，部分市场因需求旺盛而出现了补货，销售价格上涨。产区动态方面，东部产区呈现稳定补货的局面，而西部产区则显得尤为活跃，补货热情高涨。值得一提的是，甘肃产区、陕西产区的部分苹果货源价格出现了上涨趋势。综合来看，春节期间的市场表现不仅满足了先前的预期，甚至超出了我们的乐观预测。展望未来，预计市场价格及出库状况均将保持在一个相对平稳的状态。 | |
| 山东产区：春节后山东产区备货情况稳定，年后部分客商补货礼盒包装发往市场，调运果农一二级的客商偏少。果农们表现出良好的出货意愿。烟台周边产区出库较好，烟台栖霞产区出库同比偏慢。栖霞地区客商采购的80#一二级片红苹果的价格区间为3.5-5元/斤；而果农出售的80#一二级片红苹果的价格区间则为3.0-4元/斤。（数据来源：卓创资讯） 西部产区：春节后，西部产区补货积极性较好，陕西产区出库偏快。其中陕北产区，以走自存货为主，且陕北果农惜售情绪降低。价格方面，洛川地区70#半商品级别的苹果价格区间为3.0-3.5元/斤（数据来源：卓创资讯）。甘肃平凉、庆阳产区果农货年后出库较快，客商货出库偏慢，价格方面，静宁县果农70#以上价格3.2-3.6元/斤，较春节前价格略有上浮；庆阳果农70#以上价格2.6-3.0元/斤，基本稳定（数据来源：中泰期货调研）。 春节期间，广州、福州、重庆、南宁、成都、郑州等销售区域市场的苹果礼盒销售情况较好。春节过后，价格有所上涨，而运费则有所下降，因此利润表现偏好。部分市场在春节后出现了补货需求，于是有部分客商在春节后前往产区进行补货，以供应市场需求。预计近期价格或将保持稳定。 | |
| 红枣 | |
| 产区收购结束，具体收购以质论价，一般货价格略低，好货价格整体偏硬，收购主体多以内地客商为主。销区方面，在低价的刺激下，春节前旺季备货尚可，成品价格走弱后企稳。春节期间，出行、旅游、餐饮等需求增加，经过春节旺季消费支持下，下游剩余存货量有限，预计将存一定补货需求，对盘面或有一定提振。不过总体上红枣仍处于供应充裕的状态，旺季过后，现货端仍有下行压力。策略上可考虑反弹后给出的逢高做空机会，销区红枣市场将逐步复市，重点关注市场到货情况及下游补货力。 | |
| 春节前，红枣主力合约冲高回落小幅上涨，最高价9360元/吨，最低价9210元/吨，收于9275元/吨。新季红枣注册仓单数量增加12张至4016张，有效预报数量减少12张至451张，合计4467张，折合现货22335吨。新疆产区价格稳定，参考阿克苏统货均价4.80元/公斤，阿拉尔统货均价5.20元/公斤，喀什统货均价6.00元/公斤；河北现货市场价格稳定，参考特级灰枣均价9.40元/公斤，一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，广东市场现货价格弱稳，参考特级灰枣均价11.00元/公斤，一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价7.80元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，短期毛猪价格表现稳定，利多近月合约，但二育入场、育肥增重、冻品入库等行为将造成供应压力后移，或对LH2505合约构成压力。策略方面，主力合约深度贴水，短期可关注收基差行情，套利可关注5-9反套策略。 | |
| 春节假期间，大部屠宰企业停工停宰，毛猪购销停滞，现货市场缺乏参考价格。2月4日开始，屠宰企业陆续开工，各地标猪收购价格较节前保持稳定，大体重肥猪价格表现强势。 需求方面，节后市场进入猪肉消费季节性淡季，但近期有开工备货、元宵节消费需求等因素提振，短期猪肉消费市场仍有阶段性支撑。 供应方面，市场理论供应充足，关注节后托底力量强弱。根据农业农村部新生仔猪数据，2024年三季度规模猪场新生仔猪数量均值高于4000万头，意味着春节后市场标猪供应充足，尤其是假期间规模企业被动压栏，节后或阶段性加快出栏节奏，对市场构成压力。 价格托底力量主要来自两方面：一是预计节后二育群体入场的积极性较高。高标肥价差状态由节前延续至节后，叠加饲料成本低位，造肉成本偏低的现实情况，为二育积极入场和自繁自养群体适度压栏创造了条件。另外，春节前仔猪价格大幅上涨，外购育肥成本陡增，春节后择机进行二育操作的性价比明显提升。二是冻品入库的潜力较大，对价格的托底作用更强。据涌益数据显示，节前样本冻品库容率为14.67%，大幅低于2024年同期水平，这意味节后冻品入库启动后，对低价毛猪的承接能力或更明显。 | |
| 原油 | |
| 目前来看，特朗普上台后实施的一系列政策包括结束冲突、加征关税等都对原油偏利空，但始于1月中旬的原油价格走低已经在一定程度上消化了当前市场的利空消息，所以市场反应有限。短期原油料继续偏弱震荡，未来油价上涨需要利好配合，特别是美国对伊朗的政策需要密切关注。 | |
| 春节长假期间外盘原油大部分时间波动不大，4日盘中跌幅较大但收盘回升。长假期间特朗普宣布对中国、加拿大、墨西哥加征关税随后又推迟对加拿大和墨西哥加征关税一个月，由于此前市场对关税问题已经有了较充分的预期，所以并未对原油价格带来太大波动。1月29日的美联储议息会议上，美联储并未进一步降息，1月30日公布的EIA原油库存显示美国原油商业库存结束连续9周的下跌开始累库。但这些消息同样并未对原油价格带来太大的影响。 | |
| 塑料 | |
| 从供需角度看，塑料和聚丙烯春节期间预计会累库较多，新装置开始陆陆续续释放产量，价格仍然有比较大的供应压力。如果累库幅度较大，下游补货节奏推迟，可能会有上游或贸易商主动降价去库的情况，我们建议震荡偏弱思路对待。 | |
| 春节期间，国内塑料和聚丙烯价格维持偏弱震荡，现货市场基本停滞，下游工厂多数放假，贸易商也基本处于放假状态，上游连续生产，上游库存预计会积累较多。原料价格小幅度走弱，原油价格震荡走弱，动力煤价格基本稳定，丙烷价格小幅度上调。 节前现货价格震荡，华东PP拉丝7380元/吨，稳定，华东基差05+0，震荡；华北PP拉丝7300元/吨，稳定，华北基差报价05-80，震荡；华南PP拉丝7400元/吨，稳定，华南基差报价05+20，震荡。PP粉料华北7250元/吨，稳定；华东PP粉料 7500元/吨，稳定。 华北LL 8050元/吨，稳定，基差05+265，震荡；华东LL 8100元/吨，稳定，华东基差05+315，震荡；华南 LL8330元/吨，华南基差05+545元/吨，稳定。 | |
| 甲醇 | |
| 节后甲醇价格预计稳中偏强，需求端存在较大变量，主要是MTO装置对甲醇需求变数较大，关注下游MTO开车兑现程度以及港口去库速度。2月份进口预计没有明显增量，甲醇供应方面压力不大，我们建议对甲醇震荡偏强思路对待。 | |
| 春节期间，国内甲醇现货市场成交清淡，多数市场参与者放假，少量零星成交价格变化不大。国内上游装置连续生产可能会有一定幅度的累库，需要关注节后下游补货需求以及去库速度。国外伊朗装置仍维持比较低的开工负荷，预计2月份进口仍没有明显的增量。整体来讲，甲醇供需方面没有太大变动，原料价格小幅度走弱。 节前甲醇现货市场价格震荡，港口市场价格震荡走弱，内地市场价格震荡，西北地区价格震荡，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2650元/吨，稳定；广东地区甲醇现货市场价格2660元/吨，稳定；鲁南地区甲醇现货市场价格2420元/吨，稳定，河南地区甲醇现货市场价格2330元/吨，较前日价格稳定，河北地区甲醇市场现货价格2385元/吨，较前日价格稳定；关中地区现货市场价格2230元/吨，较前日价格稳定，蒙南地区甲醇现货市场价格2090元/吨，较前日价格稳定，陕北地区甲醇2005元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） | |
| 烧碱 | |
| 中长期来看，烧碱基本面仍偏强，但春节假期导致烧碱企业累库，因此短期需关注中下游的补库情况。近期液氯倒贴给烧碱一定支撑，预计节后烧碱价格或持稳运行。 | |
| 春节期间，烧碱市场基本处于休市状态，价格波动不大，个别烧碱企业价格先调涨后回落，还需关注节后中下游补库情况。液氯价格持续走弱，个别企业补贴超500元/吨。节后若液氯下游开工不及预期，叠加春节期间烧碱累库，个别碱厂或被迫降负，给烧碱价格一定支撑。从基本面来看，烧碱供给端增量有限，但氧化铝投产或将继续给烧碱带来需求增量，基本面仍偏强，但需警惕节后非铝下游补库不及预期。 | |
| 纯碱玻璃 | |
| 中长期来看，纯碱过剩格局不变，价格承压。短期关注碱厂累库幅度以及商品市场情绪变化，注意玻璃价格变动对纯碱的影响。而玻璃供需矛盾不大，短期关注家装市场需求复苏情况，以及市场对政策的预期。 | |
| 春节期间，纯碱基本面变化不大，装置无明显波动，节前个别装置短停，但对产量影响不大，供应维持高位。需求端刚需变化不大，光伏玻璃和浮法玻璃产线未有明显变动，年节期间，下游对原料需求减少，碱厂新订单较少，市场成交氛围一般。年后，个别下游或有补库，但对价格提振有限。 玻璃供给端变化有限，市场焦点主要在需求端。假期尾声，个别玻璃厂已经发布涨价函，现货价格有所提涨，市场情绪尚可。节前，沙河及湖北地区多数玻璃厂库存处于低位水平，中下游补库也偏谨慎，节后中下游复工或带动玻璃需求增加，价格偏强运行。 | |
| 纸浆 | |
| 后市展望：春节假期后，随着一季度suzano等国际浆厂的检修预期及部分国外浆厂一季度检修惯例，供给端或有收紧。另，据悉纸厂原料库存仍处于较低水平，节前补库情欲一般，预期节后随着金三银四来临仍有部分补库预期。综上，预期纸浆将在节后维持震荡偏强预期，但需注意风险防控。 | |
| 市场回顾：春节期间，国内进口纸浆价格呈现平稳的态势，市场呈现停市现象，基本无明显变化。节前港口小幅去库，外盘、国产、成品同时挺价，叠加汇率上涨进口成本增加，盘面下方仍有支撑。中长期来看1月发运到港或将有所缩减，但2月预期回稳，且下游需求稳定刚需并面临春节前停机预期，上方亦有压力。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：美国引发全球贸易摩擦升级，市场避险情绪上升，节后基本面表现偏强，旺季预期较好，预计价格整体震荡，宏观不确定性风险较大，电解铝利润偏高，建议观望为主。 氧化铝逻辑及策略：节后短期现货成交指引偏少，观望情绪较浓，但库存回升趋势、新产能投产预期压力下，供应过剩预期仍存，建议逢高做空。 | |
| 2月4日，LME铝收盘报2629较1月27日节前15:00涨2美元，春节期间LME铝震荡，沪铝2403合约27日收盘报20240。 宏观方面，特朗普政府2月4日对加拿大和墨西哥关税延缓30天执行。另外，美国最快将于2月中旬对电脑芯片、药品、钢铁、铝、铜、石油和天然气等进口商品征收关税。当地时间1月29日，美联储议息会议维持利率不变，美联储称通胀率仍“略高”，经济前景不明朗。 基本面方面，节后库存增量预期有限，需求表现偏强，受铝水就地转化偏高，铝棒库存水平偏高；受氧化铝价格暴跌影响，电解铝利润大幅回升。 氧化铝方面，表观供需处于宽松状态，非铝需求回升，电解铝复产预期提升，生产端保持稳产高产状态，节前根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至1月25日周五，全国氧化铝建成产能10502万吨，运行9070万吨，较上周增50万吨，开工率85.96%。，但新产能逐步达产，供应过剩压力仍存。库存端预计保持较高的回升态势。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，周产量报14157吨续降，云母产出下降最明显；社会库存报108508吨，库存微涨。（SMM）展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。当前价格接近整数关口，符合大部分上游厂家开工条件，谨防价格回落，操作上空单入场或谨慎观望。 | |
| 1月26日，碳酸锂期货价格震荡偏强，主力合约LC2505减仓1704手，价格收79620元/吨，涨幅0.25%，当日SMM电池级现货均价77800元/吨，跌100元/吨。 碳酸锂市场春节期间无大变动。赣锋锂业（002460.SZ）发布公告，预计去年亏损14亿元以上，遭上市以来首亏。 特朗普上任陆续签署了一系列行政令，其中包括退出应对气候变化的《巴黎协定》、推翻拜登50%电动汽车目标，取消加州停止销售油车的计划等，对碳酸锂未来需求是一大打击，价格应声而落。 【汽车流通协会：预计2025年汽车“双新”补贴政策将惠及超1500万辆乘用车】财联社1月17日电，商务部等8部门今日联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。对此，中国汽车流通协会发文称，这标志着汽车以旧换新工作已经进入了“深化再加强”的新阶段。流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆:享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆，2025年汽车以日换新政策将惠及更多消费者。 据乘联会。初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为175.0万辆左右，同比去年-14.6%，环比上月-33.6%，新能源零售预计可达72万，渗透率约41.1%。 根据则言咨询统计，2024年中国碳酸锂产量65.66万吨，同比增长37%，增速略高于2023年。 | |
| 螺矿 | |
| 综合来看，建议钢材多单持有或部分平仓套保；铁矿石多单止盈激进者逢高做空。 | |
| 钢材春节期间，钢材市场基本处于休市状态，价格平稳，部分地区有提涨；假期期间铁矿石掉期截至3日收盘价格104.4美元/吨，先涨后跌，整体保持平稳。（数据来源，mysteel） 钢材方面下游心态较为谨慎，低风险运营为主，下游多数冬储量低于往年同期水平。伴随着下游集中复产复工，或将迎来一波开工补库，春季反弹或可以期待。铁矿石澳洲港口恢复正常，铁矿石发货补量，澳洲发运量大幅回升，全球发运量随之大幅增加。本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2770.4万吨，环比增加901.7万吨。 宏观方面消息，月中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落1.0个百分点至49.1%。新订单指数为49.2%，比上月下降1.8个百分点，表明制造业市场需求回落。新出口订单回落1.9个百分点至46.4%。中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。1月财新中国制造业PMI的各分项指数，涨跌互现。特朗普宣布对中国商品加征10%关税，符合此前市场预期，后期大概率是渐进式关税，预计先短暂交易下加税后的出口利空，再交易全球再通胀和关税被价格消化的利多。节奏上基本符合我们以及市场的预期。 黑色从现货市场逻辑来看，进入1月中旬或者冬储后，钢材价格连续反弹。从供需驱动来看，从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，北方雨雪天气利于施工，混凝土的出库同比跌幅有收窄。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好。供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；品种来看，热卷产量平稳，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量降低，库存依然处于低位水平。整体供需驱动中性略强。从成本估值来看，原料价格近期铁矿石较大幅度反弹，主流钢厂发起焦炭第七轮提降，但是煤焦期价反弹上涨，成本上涨。螺纹电炉平电成本3330中枢已经突破，后期压力峰电约3480或者高炉螺纹利润200+，大约3400左右。 | |
| 煤焦 | |
| 节后焦炭和焦煤期价短期或震荡整理，建议观望为主。 | |
| 春节期间国内煤焦市场整体偏稳运行。产地端，放假停产煤矿在正月初五以后陆续复工复产，港口方面进口远期货物春节期间正常到港，口岸方面已于2月1日恢复通关，叠加春节后一季度各地政府都有“开门红”的预期，焦煤供应预计快速恢复。需求端，下游企业春节期间库存充足，春节后短期内不会再集中补库，转为正常按需采购。考虑到传统旺季尚未来临，预计铁水产量在2月份难以快速上涨。整体而言，煤焦价格仍有下行压力。 | |
| 铁合金 | |
| 早评：从供需边际角度看，硅铁供应端春节后预计有增量，据调研了解，中卫SY或已复产6台，SJ未得到复产消息，后续厂家复产节奏和幅度需严密观测开工后情况，锰硅春节后开工预计变动不大，无减产预期。从成本边际角度看，硅铁成本端预计维持稳定，锰矿现实基本面偏强，但春节期间由于下游贸易停滞但港口到港不停，整体全国锰矿在春节期间呈现累库格局，但累库幅度不大，预计开工后锰矿库存仍或呈现下降走势，锰矿价格预计震荡走高。硅铁盘面若给到无风险期现套利空间，仍可期现正套或单边空单入场，锰硅仍维持逢低偏多思路。 趋势：锰硅逢低偏多，硅铁逢高偏空。 套利：观望 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线和Mysteel）：①24日硅锰6517#现货休市，报价稀少。北方主流报价6200-6300元/吨；南方货少报价稍显混乱，报价6300-6400元/吨。（现金出厂含税报价）。②24日72#硅铁：陕西5800-5900，宁夏6000-6100，青海5900-6000，甘肃6000-6100，内蒙古5950-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）。③24日75#硅铁：陕西6300-6350，宁夏6300-6350，青海6300-6350，甘肃6300-6400，内蒙古6300-6350（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1100-1130，75#1140-1160（美元/吨，含税）。 |
仅供参考
中泰期货股份有限公司
免责声明
