格雷厄姆作为价值投资的鼻祖，开创者，在中国并没有享有广泛的声誉。这里面的原因大致有三个。首先是格老的书中理论性内容比较多，我是这么多年，看了很多遍，然后结合长期的实践，才把《聪明的投资者》这本书搞懂了。巴菲特、芒格则是通俗易懂的金句频出，更容易被接受。其次，格雷厄姆是老一辈人，1976年就去世了，和现在大多数投资者没有时间上的交集。第三，这是更直接的原因。格雷厄姆缺乏骄人的业绩。格雷厄姆虽然开创了价值投资这个领域，但是他的业绩对比他的学生，无论是巴菲特还是施洛斯都差不少。那么导致格雷厄姆业绩不佳的原因是什么呢？格老踏空了。今天我们在这个A股牛市的发端，说说踏空的格雷厄姆，供各位读者参考。格雷厄姆从191x年开始投资，刚开始的10多年顺风顺水。但是很不幸，格雷厄姆遭遇了美股历史上最为惨烈的熊市，伴随着美国经济的大萧条，美股在1929-1933年出现了大熊市。格雷厄姆在这轮熊市中几乎破产。而1925-1948，这24年，美股基本上都处于箱体震荡行情。在箱体震荡的市场中，想要有非常好的收益，其实是很难的。格雷厄姆的股债平衡策略（可以理解为对于股票的高抛低吸策略）正是源于股这24年的震荡市。我经常说，A股比美股更适合高抛低吸，更适合格雷厄姆的理念，也是因为A股在3000点附近已经震荡了17-18年了。然而格雷厄姆是不幸的，他的不幸源于他生活在美国。二战之后，美国经济腾飞。自1949年开始，美股开启了长达19年的长牛行情。而格雷厄姆到了1958年的时候，就认为美股已经贵了，该减仓了。其实格雷厄姆也是挺能忍的，能坚持这么多年不减仓。长期被大熊市折磨的格雷厄姆享受不了长期大牛市的泼天富贵。不能做到满仓穿越牛市。我之前做过一期视频，名字叫做，格雷厄姆都要羡慕生活在中国。讲的就是这段历史。熊市，或者说震荡市思维，踏空牛市是格雷厄姆业绩不佳的核心原因。而巴菲特则不同，自巴菲特投资开始，就赶上了美股的牛市，可以说巴菲特是在牛市中成长的投资者，没有经历过大熊市的蹂躏，他的思维也更偏重牛市思维。巴菲特早年非常漂亮的投资业绩，和美股这19年的牛市是分不开的。格雷厄姆踏空了美股，这个事是有现实意义的。A股的过去是格雷厄姆最为喜欢的市场模型。格雷厄姆可以反复做高抛低吸。并不用担心踏空。但是，A股的牛市已经开启，虽然截止今天，这轮牛市仅仅进行了5天。那么未来A股是像1949年的美股一样，开启一段长牛行情，把诸如二马这样的，某某小区，某某楼的格雷厄姆甩下车，让我们在悔恨中错失财富升级的机会。还是说A股其实一个仁慈的好人，他会来二马上次上车的地方，再把我接上车。然后继续在游乐场转圈圈。--------------------------粉丝福利：一个超低佣金的头部券商账户
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