招商银行2024年半年报简评

文摘 2024-09-04 07:32 陕西

一、主要经营指标

报告期内，本集团实现营业收入1,729.45亿元，同比下降3.09% ；

实现归属于本行股东的净利润747.43亿元，同比下降1.33% ；

实现净利息收入1,044.49亿元，同比下降4.17% ；

实现非利息净收入684.96亿元，同比下降1.39%。

二马点评：

虽然上半年各项数据都是同比下降的，但是二季度数据优于一季度，说明招行的核心经营数据是环比改善的。

净息差方面，2023年Q4,2024年Q1/Q2的数据分别为2.04%,2.02%,1.99%。净息差还在降低。

二季度利息收入环比改善的主要原因是贷款规模的增长。一季度贷款规模对比去年年底增长了1%，上半年末贷款规模对比去年年底增加了3.7%。

非息收入降幅低于利息收入降幅。这是在非息收入中手续费佣金收入大幅下降的情况下，其他净收入大幅增长的结果。

而其他净收入大幅增长的原因是因为公司加大了债券的投资，在降息周期，债券利息会下降，但是存量债券的价格会明显上涨。因此导致债券的整体收益在提升。

总体上看，息差还在收窄，但是对比23年，息差下降幅度减弱；公司加大了债券投资，这在一定程度上对冲了利息收入及手续费收入的下滑；

二、资产质量

公司2024年上半年资产质量有改善，其中H1的不良生成率为1.02%；同比下降了0.02%的百分点。对比一季度也是改善的。一季度的不良生成率为1.03%。

在不良改善的情况下，公司减少了信用减值准备。本集团信用减值损失269.28亿元，同比下降13.30%。由于信用价值准备的减少，公司的利润降幅，低于营收降幅。

综合评价：

降息周期及资产荒背景下，招行的业绩受到了一定程度的冲击。

但是同时招行利用降息周期，加大债券配置，在一定程度对冲了贷款息差的下降的冲击。

另外，资产质量有所改善，通过减少信用减值计提，使得招行可以维持利润不明显下降。

未来最大的风险还是息差的持续下降，中短期内能看得见的灰犀牛就是存量房贷利率的明显下降。另外，如果经济久久不能复苏，资产质量将转向恶化。

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