茅台公布了其2024年三季报，其中营业收入同比增长17%，归母净利润同比增长15.1%。单三季度营收增长15.3%，归母净利润13.3%。对于这样的业绩，这次市场的分歧很大。我这里摘录一些大V的观点：A、茅台环比，同比的增长都在下降，不管是增速，还是净增长金额，茅台的增长已经快到尽头了；B、茅台永远在下个季度爆雷，这个季度没爆下个季度肯定爆C、茅台产品提价20%的背景下，三季度收入增长15%，利润增长13%。 明年后年没有提价， 增长从哪里来？ 这个问题得想一想。经营现金流下降11%， 合同负债好像也下降了～ 经销商的积极性是明显下降了。总体情况，跟预期差不多～D、股王茅台就是这样，一点悬念都没有。管理层说今年目标15%增长。那就15%增长太精确了。什么年轻人不喝白酒了，什么茅台市场价从3000元跌到2300元了，这和茅台业绩有关系吗？只要有脑子的想一想，飞天茅台1490供不应求。那就跟茅台业绩没有半毛钱关系。茅台的销售是按计划来进行的，业绩都是可以算出来的。我看了一下三季报茅台产品的毛利率稳定还是在91%点多没有下降，这就安心了
下面说一下二马对于茅台的判断，基本判断如文章标题。当然，我的判断并不基于三季报，在三季报之前，我已经清仓了茅台。有人说我自从不持有茅台后，发帖基本看空。真实情况是，持有时，我已经逐步看空，因此选择清仓。我在想这么一件事情，25，26年，有没有可能茅台的量和价都不再增长，也就是说茅台净利润不增长。其他白酒可能量和价都会下滑，有没有这种可能？如果有了，那么应该怎么样给他们估值？该如何应对？首先，茅台的历史上确实有不增长的时候，2013、2014、2015年，茅台的归属母公司股东净利润分别为151.37/153.5/155.03，即2014、2015年茅台的净利润增速分别为1.4%，1%。2017年开始，茅台才再次开始高速增长。有人说，这是自2013年开始限制三公消费后，白酒业实现了从政务消费到商务消费的转型。一次华丽的转型。白酒业绩的再次复苏源于2016年房地产行业的涨价去库存。中高端白酒的主要消费人群是房地产业务产业链。白酒股也是地产股。只不过披了了中国传统文化的马甲而已。如果，我的这个认知是对的（当然我并不100%确定）。那么白酒公司在很长时间内将等不到拯救者，相反，自2020年以来渠道里面挤压的存货可能让堰塞湖随时决口。针对我的担忧，有人给出了这样的解释。他们说不要担心高端白酒的消费，高端白酒始终是最富有的那群人在消费，地产好的时候，是地产从业者在消费；科技立国时，是科技大佬在消费。只要高净值人群在增长，就不要担心高端白酒的销量。这样观点有道理，只有有钱人才能消费的起茅台。但是我有一个粗浅的判断，100个科技大佬和100个地产大佬对比，科技大佬的喝酒量要少很多。因此，我并不看好高端白酒的未来。我对白酒的另一个担心是中国人饮食习惯的变迁，我真担心中国慢慢不喝白酒了。虽说，我们中国有上千年的酒文化，但是白酒文化也就是最近200年，甚至100多年的事。过去几十年，我们经历了太多沧桑巨变。变化才是我们生活的主旋律。我的判断非常粗暴，也没有足够的数据支撑。很可能看错。但是对我而言，看错又如何呢？最多是没有赚到这份钱而已。在我放弃一个公司时，我并不需要看对，只要有疑问即可。有疑不买。如果你想把股票投资真的当作一个严肃的事业，想系统地学习股票投资知识，建立自己的投资体系，想学会企业分析的方法论，掌握正确的估值方法，可以关注二马投资学堂。二马投资本科课致力于帮助年轻的投资者及早建立正确的股票投资方法论；帮助中年投资者在职业转型期，建立一个可供退守的港湾。粉丝福利：超低佣金的头部券商开户组合
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