猪周期低谷逆势扩张之下，牧原股份的流动性风险一直为资本市场所关注。
12月5日晚，牧原股份发布11月生猪销售简报。数据显示，11月，该公司的商品猪销售均价和销售收入均环比下滑。不过，若与去年同期相比，上述指标数据均呈大幅增长趋势。
需注意的是，今年5月，在2023年年报披露后，牧原股份遭深交所问询流动性风险和短期债务偿还问题。
截至今年9月末，牧原股份的短期借款与一年内到期的非流动负债之和高达511.04亿元。
12月6日，就偿债计划、偿债资金来源等相关问题，时代投研向牧原股份证券部发函询问。12月10日，时代投研分别致电牧原股份证券部及董事会秘书秦军询问。
针对短期债务的资金用途，牧原股份独家回应时代投研称，公司短期贷款严格按照要求用于饲料原料采购等日常运营用途，不存在短债长投。
自2020年起，生猪价格步入下降周期。然而，在此期间，不少生猪养殖上市企业仍选择逆势扩张，旨在凭借自身的养殖技术优势与规模优势，通过扩大行业影响力，在下一轮猪周期到来时能够抢占市场高地，进而获取丰厚利润。不过，近年来，部分生猪养殖企业由于亏损严重、负债过高等因素走到破产重整边缘。
2022年末，江西最大的猪企正邦科技因陷入债务危机，被债权人申请破产重整。
今年2月，因未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，福建猪企ST傲农被债权人申请预重整。
今年3月，浙江猪企ST天邦突发公告称，拟以公司无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向有管辖权的人民法院申请对公司进行重整和预重整。
除此之外，截至2024年9月末，华统股份、新五丰、金新农、龙大美食、新希望等猪企的资产负债率均超70%。
作为国内最大的生猪养猪企业，牧原股份也投身于这轮行业扩张浪潮中，并因高企的短期债务引发市场关注。
一般而言，流动负债大于流动资产并不是一个好现象。
财报显示，截至2024年9月末，牧原股份的资产负债率为58.38%；流动负债为848.04亿元，流动资产为635.09亿元，两者之间的差值高达212.95亿元。
其中，牧原股份的短期借款金额为418.69亿元，一年内到期的非流动负债为92.3亿元，两者合计为510.99亿元，而同期末该公司的货币资金仅为193.25亿元。
那么，牧原股份所拥有的货币资金足够偿还一年内到期的债务吗？
对于短期债务规模较高的情况，牧原股份向时代投研解释称，当前公司的负债中，银行提供的短期信用贷款占比较大，这是由于行业的特殊性。一般金融机构发放中长期贷款要求企业匹配和贷款金额足够的抵押物，而生猪养殖企业的资产主要为生猪和猪舍，生猪作为活体资产难以确权，猪舍主要建于租赁集体土地，金融机构普遍将其视为非有效抵押物，因此公司主要使用短期借款，导致整体债务中短期借款比例相对较高。
