9月底，某城投债打算提前兑付存量资金，于是召开了持有人会议，然而会议结果出炉，0%同意，44.07%反对，55.93%弃权。方案未获得通过。![]()
简单来说，就是发行人想提前兑付债券，走流程搞投票，结果被投资者否决了，且还是无一人同意的否决，这下就尴尬了。这只城投债原本发行于2020年，当时募集了5.9亿元，票面6.6%，期限为7年，期间陆续按约定比例偿还本金，目前债券存续规模还有3.54亿元。![]()
前几年发的债券成本高，票面能达到6.6%，现在收益降了下来，发行方就想提前兑付，但大多数投资人并不同意。如今票面还能达到六七个点的几乎都是存量债券，完全就是个香饽饽，市面上新发的债券根本找不到这么高的收益，票面也就给到一两个点，收益差这么多，投资人不同意也不奇怪。![]()
自从去年特殊再融资券下来后，实际上各地就开始提前清偿存量资金了，并且随着化债的持续推进，提前兑付的情况的越来越多。据企业预警通显示，今年1-9月份，提前偿还的城投债券就有134只，提前偿还的金额达462.6亿元。![]()
上一波提前偿还潮还是在2017-2018年，当时为了刺激经济，城投方面搞了第一轮债务置换，且置换的规模很大，达到了12万亿。由于当时置换的规模大，加之上面又去杠杆收紧了信贷和资金的投放，当时市面上也出现了一轮资产荒，城投债券收益下降的厉害。只是这一波资产荒比上一轮更猛，不仅是高成本的存量标债在陆续提前兑付，不少非标项目实际也在陆续停发，且提前还的也不少，这边也遇到过好几只。这个现象也很正常，地方上能拿到更低成本的资金，自然不愿意要您高成本的钱，拿低息把存量高息给置换了，提前兑付能省下不少钱，何乐而不为？当然投资人也有不同意的权利，就像上面投反对票，以前市场普遍收益高，现在成本降了，平台手里有钱了，就想提前还了，人家就不同意，您也没办法，要么加点溢价，要么重新拟个方案。不过整体上，类似提前偿还的方案未通过的在少数。![]()
对于提前兑付的，虽说是要把存量资金提前清退了，但平台还是按天计息来付息，不会少投资人一分钱，大家总体是赚的，也能提前下车，落袋为安。但这回来的钱，暂时再想找高收益的城投债，可不容易，目前债券市场已经严重泡沫化了，标债基本没啥搞头。城投本身就属于周期性的行业，随着债务规模和压力，以及上面策略的松紧，收益也就成波浪式的周期变化。债市泡沫被吹大后，债券收益也就愈发低谷，如今标债也只有等下一波风口和机会，等债券利率起来了，才有得玩。
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