在《当我谈跑步时，我谈些什么》一书中，村上春树引用了萨默赛特·毛姆的一句话叫，“任何一把剃刀都自有其哲学。”
大致意思是说，任何微不足道的举动，只要日日坚持，从中总会产生出某些类似客观认知的东西来。
映射到投资上，其实与指数增强的逻辑有些不谋而合——在量化投资这场“马拉松”中，单日的“增强”效果或许并不能制造惊喜，却能在无数个小胜中孕育大胜。
热衷马拉松长跑的胡崇海，深谙这一道理。
胡崇海现任国君资管量化投资部总经理，曾在国泰君安研究所从事量化对冲模型的研发工作。
他是浙江大学数学系运筹控制专业博士，担任过香港科技大学人工智能实验室访问学者，是国内较早将机器学习技术应用到实战投资的量化投资经理之一。
目前负责团队的量化投资与研究，在Alpha量化对冲策略、指数增强以及事件套利策略等方面有独到且深入的研究。
投资之外，跑步是胡崇海坚持很多年的一项运动。
从首马的4小时14分到现在的国家专业二级运动员标准，每个月的跑步量在300多公里。
这种日复一日的磨练和进步，同样体现在他的投资上。
胡崇海在管多只量化选股基金以及沪深300、中证500、中证1000等宽基指增产品，尤其是指增产品，相较于基准指数的超额收益明显。
数据来源：Wind，截至2024年11月22日，业绩经托管人复核，过往业绩不代表基金未来表现，超额收益不代表产品一定获取正收益。
排名来源：银河证券，同类产品选取：股票基金-增强指数股票型基金-增强规模指数股票型基金(A类)。国泰君安中证500指数增强A排名选取同类产品中的中证500指数增强产品，数据区间2022.11.23-2024.11.22；国泰君安中证1000指数增强A排名选取同类产品中的中证1000指数增强产品，数据区间2022.11.23-2024.11.22；国泰君安沪深300指数增强发起A选取同类产品中的沪深300指数增强产品，数据区间2023.11.23-2024.11.22.
胡崇海在管同类产品历史业绩数据来源：Wind、国君资管，业绩经托管人复核；截至2024年9月30日；基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
注：国泰君安中证1000指数增强A/C类2022.8.16成立，成立以来收益为-2.75%/-3.57%，同期业绩比较基准-20.42%；2022年度收益为-9.49%/-9.63%，同期业绩比较基准为-13.06%；2023年度收益为2.56%/2.17%，同期业绩比较基准为-5.91%；今年以来收益为4.76%/4.44%，同期业绩比较基准-2.70%。
国泰君安沪深300指数增强A/C类2023.4.19成立，成立以来收益为7.31%/6.69%，同期业绩比较基准-3.18%；2023年度收益为-11.60%/-11.85%，同期业绩比较基准为-16.73%；今年以来收益为21.39%/21.03%，同期业绩比较基准16.26%。
国泰君安中证500指数增强A/C类2021.12.15成立，成立以来收益为-3.36%/-4.44%，同期业绩比较基准-20.36%；2021年度收益为1.49%/1.47%，同期业绩比较基准0.46%；2022年度收益为-11.34%/-11.70%，同期业绩比较基准-19.30%；2023年度收益为-2.60%/-2.98%，同期业绩比较基准-7.01%；今年以来收益为10.27%/9.93%，同期业绩比较基准5.63%。
国泰君安量化选股A/C类2022.8.18成立，成立以来收益为5.86%/4.98%，同期业绩比较基准-7.63%；2022年度收益-4.95%/-5.09%，同期业绩比较基准收益-8.15%；2023年度收益8.33%/7.91%，同期业绩比较基准收益-5.16%；今年以来收益为2.81%/2.50%，同期业绩比较基准6.03%。
国泰君安科技创新精选三个月持有A/C类2022.11.16成立，成立以来收益为-4.00%/-4.88%，同期业绩比较基准-9.17%；2022年度收益为-3.81%/-3.87%，同期业绩比较基准为-5.90%；2023年度收益为1.40%/0.92%，同期业绩比较基准为-6.10%；今年以来收益为-1.58%/-1.95%，同期业绩比较基准2.79%。
国泰君安科创板量化选股A/C类2024.4.16成立，成立未满六个月，业绩不予展示。
国泰君安中证1000优选A/C类2023.12.12成立，成立以来收益为4.96%/4.62%，同期业绩比较基准-5.56%；今年以来收益为5.23%/4.91%，同期业绩比较基准-2.70%。
国泰君安红利量化选股A/C类2024.10.30成立，成立未满六个月，业绩不予展示。
虽然公募产品业绩不算长（主要是因为2021年初国君资管才拿到公募牌照），但胡崇海其实早在2014年底就开始管理私募产品，从2010年入行至今一直躬身于国内量化的投资实践。
而在深入了解胡崇海后，你会发现他的一些特质很有记忆点：
1、券商“基因”中对交易环节的重视，以及对于绝对收益的天然追求，跟其他公募量化相比显得策略比较特别。
胡崇海团队追求纯粹的阿尔法，即严控风险暴露后的可持续、稳健的超额收益。
他们采用基本面和技术面相结合，不排斥通过引入实时量价数据，在基本面的基础上做一些技术面交易，熨平超额收益的曲线。
这种融合的模型使得他们的产品在同业中，超额收益的绝对值和稳定性都表现的相对不错。
此外，国君资管量化还自己搭建交易系统，尽可能降低交易层面的冲击成本。而据胡崇海介绍，券商系的公募产品在交易成本上也有其天然优势。
2、同样是机器学习，但胡崇海不僵化。他在因子挖掘中更强调非线性的学习，这意味着他很注重对市场的理解和逻辑。
在他看来，再强的模型也会失效，所以他坚持用人工挖因子，追求精雕细琢，避免同质化。
胡崇海对量化投资思考得很通透。“量化重要的是琢磨自己的投资逻辑是否有别于同行，究竟赚的是谁的钱。如果逻辑跟主动投资基金相符，相对来说不容易拥挤；如果逻辑上赚的是高频同行的钱，就需要琢磨模型构建的逻辑，将对市场的理解形成投资逻辑，将投资逻辑量化为工具，才能做出自己的特色。”
3、胡崇海本身是学习力超强之人，很注重自研系统的升级迭代。
用他的话讲，“过去几年我们从基本面、实时量价到两者深度融合，从线性到机器学习、深度学习，11年间有8次升级，我们的升级还在路上，永无止境。”
4、尊重市场，心态也很开放，有着对于中国市场谙熟的“生存之道”。
比如他认为基本面更符合中国股市机构化进程，量价可以从股市波动中盈利；而当市场出现危机时，也会果断选择降频。
这次首批4只中证A500指数增强基金之一的国泰君安中证A500指数增强基金（A类：022467；C类：022468）同样是胡崇海坐镇，目前正在发行中。
一起看看胡崇海是如何理解量化投资，以及如何扩大并打磨他的“指增半径”的。
不要低估积少成多的力量
客观来讲，量化投资融合了历史、数学、统计学等多项工具，属于一个高度智力密集型的行业，所以除了专业要求，热爱和享受可能才是最高门槛。
—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——
排版：鹤九
责编：艾暄
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