大学生炒股：情境教学法对金融素养的提升

阙廷谕、吕邦玮、张毅夫

《全球管理与经济》TSSCI 2023年第1期

从“微世界” 观点探讨高层次能力学习成效

自2020年3月，多个国家的中央银行陆续采取宽松货币政策，其中美国联准会更于2020年开始实施量化宽松货币政策，造成大量的资金流向股市，也造成了严重的物价膨胀，为了解决物价膨胀问题，联准会从2022年3月取消了量化宽松政策，改采取了调升利率的做法，以抑制通货膨胀上升，各国也跟随美国的作法调升利率，股市也因此各有不同程度的下跌，这种下跌往往造成股市大恐慌，投资人是否拥有足够金融素养(financial literacy)以维持投资决策能力，就显得尤为重要。

股票属于公司募集资金的一种手段，不管是上市、上柜或兴柜，都是先在初级市场发行，投资人以一部份资金以获得公司部分所有权，后在次级市场流通，比起定存、保险、与共同基金等，操作得当可获得更高之预期报酬率，但相对的风险也更高，不过比起衍生性金融商品，风险仍较低，因此适合社会大众学习，选择作为投资理财的一种方法；已有相关研究以金融商品为学习目标，探讨各项学习表现，所以本研究以透过股票学习，探讨在教学方式不相同的情况下，对学生各项高层次学习表现的影响，进而提出建议。

根据G省金融研训院所做的2022金融生活调查指出，历经了2008年金融海啸后，为何唯独年轻世代对于金融风险抵抗力没有上升？而以目前来说，年轻一辈的金融素养正在往下降；所以，年轻人的金融素养除了在学校学习外，更需要透过自主学习，判断数据源的准确性，再透过科学式学习方法来提升年轻一辈之金融决策能力。传统学习金融知识的方法，不外乎老师在台上讲解，学生透过记忆、理解，再透过考试的方式来测验，但这种方式较难增进学习者的投资能力、与问题解决等高层次能力。

本研究基于微世界(micro world)观点，提出仿真交易情境之学习策略，让学习者利用虚拟交易所(STICS）或是观看1995年因营业员尼克．里森(Nick Leeson)挪用款项从事高风险杠杆交易，导致霸菱银行倒闭事件改编拍摄的影片–《A钱大玩家》，来体验金融市场的真实波动状况，因应真实的增涨下跌，除教导金融专业知识外，更训练跟同侪沟通合作，并解决问题之能力，以提升其高层次能力倾向之表现。

一、微世界在教育训练上的应用

微世界顾名思义就是创造出一个模拟真实世界的虚拟环境，而学习者能够从中理解并在这个环境中体验、学习进而学习到知识；透过微世界的观点进行学习，创造了与实况相仿的环境，给予学生从实作中学习的机会）；现实生活中运用VR建构出学习的环境，就是微世界观点的具体运用，比如，美国的销售巨擘Walmart使用VR来训练员工，VR培训效果如同现实生活中的体验，员工可以共同合作发现问题并且尝试解决，在安全的环境中激发他们解决问题的能力，不必担心犯错误并通过“做”来学习，此外，飞行员的模拟飞行训练，或是骨科置换手术学习等，均是运用微世界观点训练员工的实例。许多研究均指出微世界观点的学习策略已多所运用于各行各业的教育训练上，例如，张基成（1998）利用网络虚拟现实技术并结合微世界与建构学习理论来设计一个网络虚拟交互式仿真教材，学习内容则是以幻灯机中的操作与维护为案例，而研究结果也显示网络虚拟交互式仿真教材即微世界确实能够提升学生的学习动机，对于学习成就方面也有正面效果，而大部分学生也愿意再使用相似的模拟教材。

其他利用微世界的研究，例如Cristianetal.(2019)以股票市场为例，运用了微世界来模拟股票市场，指出过度自信会影响投资者的投资行为；Juergenetal.(2003）以微世界观点设计交通系统，使用计算机仿真值班员在高度自动化船桥上之工作环境，在此微世界环境中，让学习者能够学习，以维持现实中系统之安全运作；甚至还将微世界结合人因工程从事太空飞行研究（Jürgen,2000）;以上均是各行各业运用微世界观点创建出仿真之情境，以进行教育训练。

Dewey提出“做中学”概念，强调学习者需要通过实践活动和反思来建构知识和理解，他认为，只有在实际操作中，学习者才能真正地获得知识和技能，从而使学习更加有意义和实用；实务上，许多保险公司训练新进人员时，会建构仿真的情境，例如，安排以物易物课程，训练跟陌生人对谈的勇气，或是经由跟客户讲解保单条款的过程中，一次次练习如何讲解商品，使之能切实理解客户需求；以上都是透过建立模拟情境，从实战中学习，进而提升人员能力。此外，学者也建构出仿真的情境来教导学习期货、学习护理输血专业(Huangetal.,2021)、学习股票(Liuetal.,2020)、学习数学(Wangetal.,2018)，甚至进行跨学科学习(AciangIku-Silanetal.,2023)，上述研究结果显示，在科技设备支持下构筑的仿真学习情境令学习者获致了显著之学习成效。

二、教学方法与学习成效的关系

研究指出教学方法会影响学习成效，例如Huangetal.(2021)以SVVR体验式学习模式与传统翻转式学习模式做比较，探讨护理人员学习“输血安全”之表现，—透过此方法习得如何辨别血液的种类与在紧急时该如何做正确处置，研究结果得出不同的学习方法，使之在学习成就、决策表现、问题解决倾向、和课堂参与等方面表现显著不同。

此外，(AciangIku-Silanetal.,2023）以环境教育课程为例，探讨运用聊天机器人学习对照传统科技加强式学习在跨领域学习表现上之差异，研究结果显示在外部动机、集体效能、认知参与、情感参与、及对学习方法之满意度方面显著不同；尤有甚者，学者更以微世界观点教学法，探讨学生在金融与数学课程学习上表现的差异，其研究指出，学生在微世界学习法下可与实况互动，在有趣、不必担心犯错的情况下，尽情测试书本上所讲的各种专有名词，以及其在真实生活上的应用，并将之融入生活中，与他人合作，共同解决所遇问题，进而实现“做中学”之精义。情境式学习关注学习者本身所处的学习活动及情境脉络，强调学习环境的设计和建构，透过模拟真实情境，让学习者参与其中，以增加其兴趣和学习动机，并学习如何在实际应用中运用它们，Vandoetal.(2022）将英文教材改成剧本再透过华硕机器人进行交互式学习，学生先在家熟读剧本，在课堂上课时与机器人互动并由机器人来进行评估与指导，学生为要克服机器人的挑战需要不断练习；此外，Hwangetal.(2015）建构了情境式学习环境教导国小生金融理财知识，研究结果表明，透过情境式方法学习的学生其在学习动机、满意度、心流（flow）、与学习成就上明显异于传统方法；刘琼文(2023)在教导程序编码课程时融入“设计思考”学习策略，发现实验组学生中，具有分析型风格的学生，在问题解决倾向后测、行为参与、认知参与、和情感参与方面的表现明显优于直觉型学生。

从上面文献回顾可知，学习者在不同的教学方法下，学习成效会有所不同，本研究即是创建仿真的模拟情境，使学生透过实做或实际案例来学习与领略股票专业知识与在其他高层次能力上的表现是否有所不同。

三、金融素养与高层次思考能力关系

为因应5G及金融科技快速发展时代到来，近年来美国及国内推动的教改措施主要都是以发展学生高层次思考能力（high-orderthinking）为目标，所以，提升学生高层次思考能力已是世界各国教育之共同趋向；Bloometal.(1956)将学习结果分为三个层次，由低层到高层依序为知识、理解、与应用；Udall&Daniels(1991)认为高层次思考至少包括三种思考：批判思考、创造思考与问题解决，而高层次思考能力的发展需要有知识为基础，是故，学校应该进行相关素养教育（literacy），以培育学生具备良好的思考、沟通、团队合作、决策分析、与问题解决等高层次思考能力以因应时代变化。

自从2008全球金融海啸爆发以来，金融素养一直是各界关注的议题，依Foxetal.(2005)见解金融素养为个人对金融概念的理解与认识，有助于做出明智的个人与公司理财决策；Thomas&Subhashree（2020）指出，工学院毕业生不应该只是工作追寻者，更应该是工作提供者，其意指拥有良好金融素养之毕业生，应具完善资金筹措、与各方利害关系人沟通及合作、投资及税务管理、法律、与日常运作管理等创业家须具备的永续经营能力，进而成就一番事业，并创造就业机会，这就是在获得金融知识后，加以理解并将之运用于日常生活的实例。

事实上，创业维艰，白手起家的创业家或自营业主，除要有个人技能外，尚需具备分析、组织、整合各项资源并决策提出方案以解决所面临问题的高层次能力；学者指出，具有丰富金融素养的个人，会有更多能力得以因应千变万化的总体经济情势，相反的，较低的金融素养限制了他们做出明智财务决策之能力甚至做出错误之金融行为；研究指出，金融素养与创业或自体经营均呈现正相关，可见，金融素养对于增进创业与自营业主所需的高层次思考能力是很重要的。

一、实验设计

本研究采准实验设计法（quasiexperimentaldesign）进行研究及搜集实验资料（表1），学习科目是股票专业知识，教学内容结合时事，例如，政府在疫情期间会采取哪些救市措施？个人会采取何种投资策略？将课本理论结合实际情境，以提升学习成效。

实验组的处理以操作虚拟交易所为之，比较组则以观看实际金融案例改编拍摄的影片为之；本研究以前测成就测验对两组受试者进行比较，以确信有相同的先备知识，另以后测成就测验、后测合作倾向、与后测问题解决倾向等表现为学习成果，是为依变量，并以教学策略为自变量，进行统计分析。

再者，为确保实验结果质量，研究在实验程序方面，采用相同授课教师、学习时数、与学习内容以进行实验控制，此外，为避免先备知识差异对后测各项表现的影响，研究将执行共变量分析（ANCOVA），以进行统计控制。

二、实验参与者

参与者为某大学商学院两班修习股票知识课程的学生共89人，一班为实验组，另一班为比较组；实验组为44人，使用虚拟交易所并结合问题导向所创造的情境进行学习；比较组共45人，采取观看依实例改编的影片结合问题导向所创造的情境来学习；透过上述两种教学策略以令学生体验金融市场之变化以及课本上的内容，使得学习与生活结合，进而比较两种学习法对学习者各项高层次学习表现的影响是否不同？

三、实验程序

实验之初为了要确认两组有相同的背景知识，先进行前测，接着依教学规画进行股票相关课程教学，用750分钟教导两组学习者股票专业内容，包括：股票概论、当冲与交割、融资与融券、损益计算、投资组合与风险分散等。

接下来再让两组进行200分钟实验处理，实验组使用虚拟交易所来仿真股票的买卖操作，比较组则观看依真实金融事件改编拍摄的影片《A钱大玩家》及讨论相关时事议题。最后再让两组进行50分钟的后测，包括，股票专业知识、合作倾向、及问题解决倾向问卷。

四、测量工具

本研究前测为先备金融知识，评量学生修课前相关基础能力，内容取材自相关教科书，目的是要确认两组受试者在实验前具有相同之先备能力，共20题测验题，答对一题得5分，全对得100分，题目举例如下：有关公司损益表的叙述，何者为真?（A）为静态报导（B）表示一段期间的经营成果（C）表示公司现金多寡（D）显现公司存货数量；后测股票知识，则为专业能力测验，测验内容取材自教科书与教材并依教学计划命题，经专家审视并修正，具有专家效度，满分为100分，其中包括选择题20题，每题4分，计算与问答2题，每题10分，题目举例如下：股市每日涨跌幅从7%扩增至10%，下列哪一项最不可能发生?（A）流动性增加（B）投资人损益会扩大（C）有利于金融业（D）资金会更加集中于金融类股；合作倾向问卷取材自Lai&Hwang（2014）

研究结果

一、前测学习成就比较

本研究为了先确保两组参与人员是否具有同等的基础知识（entrylevel skills），于是先比较两组学习人员之前测学习成就测验是否均等，以促进本研究最终结果的可靠性；经检定，两组变异数无显著差异，所以，两组平均分数可进行比较，采用的检定统计量，需使用到合并变异数，比较后之相关统计量如表2，从此可得知，两组参与人员的基础知识无显著差异。

表2两组前测测验比较

二、后测比较

（一）后测成就测验

根据Levene变异数同构型检定的结果，表示两组后测成就测验误差变异数无显著差异，表示两组后测学习成就测验具可比性，再者，共变项（前测测验）与自变项（依教学法分组）无交互作用，表示符合共变量分析对组内回归系数需具同构型的要求，因此，本研究所收集数据可执行共变量（ANCOVA）分析。

根据后测学习成就共变量分析结果，我们可以明显观察到实验组在学习成就方面表现优于比较组；此外，实验处理的效果量(effectsize)达到中等，显示出使用微世界互动学习策略对提升参与者之金融专业知识具有较佳效果。

（二）后测合作倾向

根据Levene变异数同构型检定的结果，表示两组后测合作倾向误差变异数无显著差异，也就显示两组后测合作倾向具可比性，再者，共变项（前测测验）与自变项（依教学法分组）无交互作用，表示符合共变量分析对组内回归系数需具同构型的要求，因此，本研究所收集数据可执行共变量（ANCOVA）分析。

后测合作倾向共变量分析结果，实验组明显优于比较组，且实验处理亦具中等程度效果量，表示，使用微世界互动学习模式对提升参与者合作倾向有较佳的效果。

（三）后测问题解决倾向

根据Levene变异数同构型检定的结果，表示两组后测问题解决倾向误差变异数无显著差异，表示两组后测问题解决倾向具可比性，再者，共变项（前测测验）与自变项（依教学法分组）无交互作用，表示符合共变量分析对组内回归系数需具同构型的要求，因此，因此本研究所收集数据可执行共变量（ANCOVA）分析。

后测问题解决倾向共变量分析结果，实验组未明显优于比较组，表示，使用微世界的学习模式对提升参与者问题解决倾向未有较佳的效果；但依Cohen（1988）见解，效果量表示实验处理亦具一定效果。

讨论与结论

一、讨论

在这种股股票市场涨跌不定之时，投资人若能善用做多(longbuying)或放空(shortselling)技能，庶几能获利，否则，将会损失，所以，各国政府皆应致力于推动金融教育，以提升国民金融素养。

本研究以准实验设计法搜集研究资料，得出使用微世界互动学习法的实验组参与者其在股票专业知识的学习成就上优于使用传统科技式学习法的比较组参与者，此与学者们的相关研究结果相符，推测相较于传统科技式学习法，采用虚拟交易所进行微世界互动之学习法，较能对于学习者带来身历其境的感受，因此学习到的知识能够记忆较久并且运用；本研究也发现实验组在合作倾向的表现也明显优于比较组，这与阙廷谕等(2022)之研究结果相符，然而，Lai&Hwang(2014)的研究却未得出长时间接受行动学习之受试者其合作倾向优于短时间的受试者，之所以会有不同的研究结果，这应与实验处理时间长短或学习方法之不同有关。

此外，本研究并未获致两组受试者在问题解决倾向表现上有显著差异的结果，然而，有些使用与真实情境互动的微世界学习法之研究结果显示有较佳之问题解决倾向，例如，Huangetal.(2021)研究新进护理人员在“输血安全”上运用SVVR的受试者在问题解决倾向上有较佳表现；此外，刘琼文(2023)以小学程序设计课程学习为例，指出若单以学习方法进行分组比较，并未得出两组学生在问题解决倾向表现上之差异，但若加入了学生的认知风格进行双因子分析，即显示认知风格对学生在问题解决倾向上的表现有显著影响；之所以会有上述不同的结果，或许与实验处理时间、学习科目、学生成熟度、甚至与所选取的自变数有关。

二、结论

总结来说，本研究不管是运用STICS或是真实事件改编成的电影，都是透过微世界观点，让参与者得以异于传统学习模式，建构出能够面对问题、与巨灾风险的环境中学习，透过合作、沟通及思考，进而提高他们的学习成就、问题解决等其他高层次能力，透过微世界的学习模式，让学习者面对问题不受现实世界的障碍，例如资金不足、巨灾带来的影响等干扰，能够专注于学习金融市场的知识，进而留下深刻的学习印象，并且实际提高了他们的学习成就，对于合作倾向及问题解决倾向等，也能有一定程度提升。

此外，学生对微世界互动教学法的回馈表明，他们喜欢具有互动的教学方法，透过体验模拟实际情况的场景氛围，学习金融知识不再是一成不变，学生可以从做中学，相互讨论与判断市场走势，增加了合作倾向及问题解决的能力，这是一种基于互动及仿真的新型态教学方法，为学习过程中增添许多欢笑与乐趣，进而提升教育质量；另外，学生事后回馈中也表示其学习动机和学习态度提升了，使其对学业知识有深入理解，更能内化成自己的知识，于日常生活中实践，对于提升高层次能力有更大之帮助。

两组受试者在问题解决倾向方面之表现，本研究并未获致显著差异之结论，这方面学者的研究结果并不一致，建议后续研究可再增加样本数并持续观察，以进一步厘清；此外，为增加研究信度与效度，虽然在实验程序上进行了实验控制—采相同的授课教师、学习时数、与学习内容，更运用共变量分析(ANCOVA)进行统计控制—计及前测对后测的影响，然而，却无法控制学习者自身主动进修金融知识，未来研究若能排除此干扰因素，将更能提升研究质量。

（参考文献：略）