中国到底需不需要进一步降准降息？这个问题一直以来都存在很多争议。
不过随着上半年一些宏观数据的陆续出台，有一些所谓的经济学家已经按耐不住纷纷预测，第三季度有可能迎来降准降息。
2024年上半年已经过去了，很快一些宏观数据会发布出来。
从前5个月的一些数据来看，整体宏观经济只能说是中规中矩。
2024年1~5月份，全国固定资产投资188006亿元，同比增长4%。但分类来看，民间固定资产投资97810亿元，同比增长只有0.1%；而外商投资企业更是出现了15.4%的负增长。1~5月全国规模以上工业企业实现净利润27543.8亿元，同比增长3.4%，这个要比去年同期的-18.8%快太多了。如下图是2024年前5个月不同月份工业企业利润的增速情况。可以看出前5个月工业企业利润增速整体是呈下降趋势的。房地产投资一直以来都是拉动经济增长的重要动力之一，然而最近两年突然哑火了。2024年1~5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1％。这说明各地所推出的各种利好楼市政策和措施并没有能够让楼市迅速恢复。6月份我国的PMI为49.5，跟5月份持平，但比3月份和4月份有所下降，而且低于50。根据财政部公布的最新数据，1~5月份，全国一般公共预算收入96912亿元，同比下降2.8%。其中税收收入80462亿元，同比下降5.1%；踢出除中小企业缓税入库抬高基数这个特殊因素之后，1~5月份税收的增速是0.5%。这说明税收收入正在放缓，跟前几年相比，增速已经大幅下降。
面对并不太乐观的宏观数据，很多专家都开始迫不及待的出来提各种建议。其中民生银行首席经济学家温彬就认为，考虑到当前社会融资需求偏弱，预计第三季度降准降息均有望展开。另外，东方金诚首席宏观分析师王青也认为，在经历2月以来的政策观察之后，三季度货币政策降息降准窗口有望再度打开。按照这些经济学家的意思，只要宏观经济跑不动了，降息降准，向市场释放流动性就是最好的出路。根据央行公布的数据，自2018年以来，央行已经累计17次下调存款准备金率，累计共释放长期资金约13.4万亿元。其中2020年降准三次，累计释放资金1.8万亿元。另外还通过市场公开操作，再贷款等多种方式向市场释放了更多的流动性。在这种宽货币政策背景之下，市场的货币存量越来越多。在2023年11月份之前，我国的m2增速一直维持10%以上的增速；最近几个月M2增速有所下降，但整体增速仍然达到7%以上。截至目前，我国的M2余额已经达到301.85万亿，跟2019年末的198.65万亿相比，累计涨幅51.95%。2023年我国的GDP总量是126.06万亿，跟2019年的98.65万亿相比，增长了27.78%。按理来说货币增速比经济增速更快，那物价或者资本市场应该会有所上涨才对。但奇怪的是，过去几年我国的物价一直处于低位，股市也是一言难尽。从2020年到2024年，除了2020年1月份到4月份CPI达到3%以上之外，其他月份都低于3%。其中，2023年6月份到2024年1月份，CPI增速更是小于或等于0。这说明过去几年物价涨幅是很小的，这跟M2的涨幅形成了巨大的反差。2020年初上证指数是3080点左右，后来在全球股市飙涨的带动之下，曾经上涨到3731.69点，涨幅大约21%。但从2022年开始又迅速下泄，截至目前上证指数已经跌到2995点左右，这个点数比2020年初还要低。看到这，很多人都很纳闷，在M2快速上涨的背景下，物价没有上涨，股市也没有上涨。但从楼市的表现来看，好像不是那么回事，这几年楼市的成交量也一直处于下降趋势。2024年1~5月份，我国新建商品房销售额只有35665亿元，同比下降27.9%，这已经是商品房销售额连续十几个月下降。而在2021年的时候，当时房产销售可是非常火爆的，2021年1~5月份，全国新建商品房销售额高达70534亿元。这意味着跟2021年同期相比，2024年1~5月份，商品房销售额至少跌50%左右。过去4年多，M2增加了102万亿左右，而GDP只增加了27.5万亿左右。在楼市股市都下降，物价也下降的背景下，还有74.5万亿的资金总不可能无缘无故的消失吧？如果大家看最近几年我国银行存款的增速，大家就会知道答案。虽然最近几年我国的贷款增速很快，好像降准以及公开市场操作所释放的资金都流到市场当中了。根据央行公布的数据，截至2019年12月末，我国本外币贷款余额158.6万亿；另外本外币存款余额198.16万亿。而到了2024年5月末，我国本外币贷款余额253.31万亿元，比2019年末增加了94.71万亿元。另外截至5月末，我国本外币存款余额299.18万亿元，比2019年末增加了101万亿元。但结合经济的增速，物价的涨幅以及股市的表现之后，这个存款的增速明显是有点不太合理的。这里面唯一能够解释得通是，很多贷款到市场走一圈之后又转化为存款返回银行了。至于目前我国资金空转有多严重，其实监管部门早就看出端倪了。6月25日，审计署向全国人大常委会报告了2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计情况。在对12家国有金融机构资产进行审计的时候，这里面发现了很多违规问题造成的资金空转。其中一个问题是信贷数据不实，部分信贷投放虚增空转，其中有5167亿元贷款在考核前发放，考核后又收回了。还有一种情况是企业在贷款前在银行存入等额的存款，或者在贷款后再以定期存款的形式存回银行。这种情况是企业自身并不缺钱，但他们将自身的资金存入银行，然后再从银行以低息贷出来，从而赚取利差空间。另外还有4家银行680.59亿元名义上投向科技创新领域，但却被挪作他用或空转套利。而且这还只是针对几家大银行，要知道目前全国有4000多家银行，这里面到底有多少资金在银行内部空转？这是触目惊心的。其实市场并不缺钱，也不缺流动性，缺的是如何将资金传导到底部的中小企业以及普通家庭。如果无法打破这种资金空转，就算未来央行降息降准也不会有太大的效果，释放出来的资金还是会在银行以及一些大型企业内部空转。最后导致资金没法传导到中小企业，没法流入实体经济，那资金的边际效应就会很弱。如果真是这样，那还不如让央行直接给老百姓发钱，让大家拿到钱之后直接去消费会更实在，对经济的促进效果也会更加明显。总之，目前市场并不缺钱，不缺流动性，如果不能打破资金空转的问题，降息降准也不会有明显的效果。
