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一天之计在于晨，一年之计莫如树谷，最近半个月我一直在和不同的人群交流，深度思考，在想问题：新的投资环境中机会在哪里？我需要做什么？
投资方面，关于2025年投资的几个方向，我觉得有四个大方向：
第一、中概互联
第二、红利基金
第三、美债
第四、可转债
这里做个记录，年底我们验证一下，看我说的对不对。
01
聚焦投资
个人生活和投资，我昨天在等地铁的时候卸载了知乎的软件，今天又决定放弃自己累计运营五年的百家号，等于丢掉了一个每年几万元的印钞机。
人到中年做减法，我想把更多的时间和精力放在投资上面，聚焦投资。
其实在2023年6月12日，大盘3228点的时候，我和华宝证券就合作开发了一个策略：指数基金自由之路，目前已经跑了一年半，近一年收益率为13.14%。华宝证券的人找到我，觉得产品策略非常不错，希望我认真跟踪一下。
这个产品成立以来，在一年半的时间里面只调仓了三次，差不多半年一次，平时不管不顾，能有这样的成绩，我也挺意外。
我也有些心动，多轮交流后，决定认真投入这个产品。
华宝证券基金投研及投顾服务团队基于10年+的资管行业经验，建立了完备的资产配置和基金评价体系，团队深耕于金融产品研究领域，这个产品由华宝证券提供持牌的基金投资顾问服务，具体的策略、配置上面华宝证券会认真听取我的建议。
02
我的转型
作为一个在A股摸爬滚打15年的“老股民”，最近四年来我一直在竭力劝导对股权投资感兴趣的新老投资者，一定要重视指数基金，为此还写了一本书，名字叫做《指数基金投资进阶之道》。
为什么推荐指数基金？其实逻辑非常清楚。
第一、普通人不适合做股票投资。炒股是一件门槛极低的事情，但是门槛越低，就意味着难度极大。同时投资不仅是一个认知的变现，更是人性的修炼，如果说认知可以通过学习提高，而改变自己的人性则是难度极大的事情。
任何资产都有三个属性：收益率、风险性和流动性，很多股民只能看见收益率，还只是可能的收益率，完全看不到风险和流动性，最后自然没什么好果子吃。
第二、我不是很推荐主动基金。在我看来，主动基金存在以下几个致命点：
首先、绝大多数人是没有投资能力的，追涨杀跌才是人性。基民往往在一个基金经理最辉煌的时候蜂拥而来，而在面对市场考验的时候转身离去。基金经理是靠规模吃饭的，基民是靠收益吃饭的，两者利益的不一致，对基金经理的心态和行为影响极大。
其次，规模影响收益。每种投资方法都有可容纳资金的瓶颈，每个人都有自己的能力上限，如果一个基金经理业绩好了，那么资金会不断追加，直到击溃收益率。
最后、个人投资风格的漂移。
我不选择主动基金，并不是我对谁有意见，而是我认为世界是混沌的，基金机制是有缺陷的，人性是不可靠的。
第三、做指数基金仍然有可能获取非常高的收益率。对于研究指数基金的投资者，很多人的思维还是停留在定投、微笑曲线等机械僵化的术语中，其本质是做流量，做自媒体，服务基金公司的。采用投资的思维去看待指数基金，就会有全新的世界。
对于价值投资来说，存在三层风险：股票标的的风险、投资策略的风险和宏观市场的风险。股票标的的风险是根本的风险，我们使用各种方法去获取信息，评估风险，但是我们掌握的内容始终是整体的一部分，未来是绝对的未知，相对的可知，我们永远不会知道未来的全貌。
那怎么来应对这种股票投资中的根本性风险呢？答案就是深度研究+分散，比如我们做不同股票的组合。这种不同的组合本质上就是基金。一个股票也是一个基金，只是它的成分股只有一个罢了。
指数基金有不同的种类，首先是大家最熟悉的宽基指数，宽基指数没有明显的风格偏好，所以它只承担了宏观风险。另一方面，因为没有风格偏好的风险，所以也就没有风格偏好的收益。
想要更高的收益，有两条路。一个是选择风险因子，通过暴露风险追求更高的收益，这就是行业指数基金和风格指数基金。一个是做加强，比如宽基指数的加强等等。
这两条路的本质是把投资者个人的意愿通过量化的形式在被动基金这个产品上面得以实现，这进一步就是所谓的聪明贝塔策略指数基金，以及量化基金。
不管你是那种形式的指数基金，都是主观意愿在基金产品上面的表达。那么我们研究被动基金的核心方法就是取研究它的投资策略，去研究它是怎么选择股票的，如何给成分股赋权的。毕竟股票才是底层资产，成分股的整体表现决定了指数基金的收益。
在基金的估值数据里面，这里我们它的财务指标有市盈率、市净率、净资产收益率、股息率等等。它和股票非常像，如果我们把基金看做是一个股票，这个股票有什么特点呢？
它也有基本面，有财务参数，那么我们怎么给股票估值，也就可以怎么给它估值。
我们还发现什么？这些指数基金也有不同的特性，有宽基指数，有行业指数基金，有题材指数基金，有周期性行业的，有消费品行业的，有金融行业的，完全不同的产品属性满足了我们不同的投资需求。
你喜欢科技股，你喜欢消费股，你喜欢成长股，你喜欢周期股，你喜欢长期持有，你喜欢做波段，你喜欢做困境反转，你喜欢高净资产收益率的，都可以。唯一的区别是你不再需要去研究公司的财务报告，研究基本面，分析竞争格局等等，你需要的就是做一个宏观的判断。
而投资策略对于估值的指导意义在哪里呢？比如你喜欢困境反转，那么困境中的行业指数基金的财务数据就没办法给你一个帮助决策的估值数据。我们又回到了话题，估值的本质是一种思维方式，而不是一个数学模型，它帮助我们更好的了解我们的投资标的，并做出合理的决策。
指数基金还有两个优点：一个是它的交易费用特别低，一个是我们可以借道指数基金投资很多海外资产，形成自己的资产配置，比如纳斯达克指数基金、标普500指数基金等等。
说到了海外资产的配置，其实所有配置的问题可以分解为两个问题：仓位管理和组合管理，核心是我们应该购买几种资产，每种资产买多少。当我们把股票、指数基金、现金、房子、储蓄险等不同形式的金融产品都看做是一个投资的工具，那么就消灭了资产形式，凸显资产的本质：功能、收益和风险。
我们可以根据我们对资产功能的需求、对收益率的预期及对风险对的判断和控制，决定我们整体的资产分配。
所以在我看来，指数基金和股票的本质都是一样的，都是一个金融投资的标的，区别是指数基金的底层标的风险小得多。那么我们在投资指数基金的时候同样采取估值、轮动、长期持有、分散持仓、仓位控制等小战术动作去操作，那么投资指数基金完全可以和投资股票一样，获取较高的收益率。
这也是基金自由之路这个产品背后的诞生历程。
至于我个人的投资，我已经铁了心从股民向资产配置者转变，权益类资产、保险、房地产、债券、黄金等等，在权益类资产里面，以指数基金为主，股票为辅。
03
产品说明
回到指数基金自由之路这个产品上面，在2024年11月19日调仓后的组成是这样的：
核心的逻辑我还是赌美元降息，首先收益的还是港股，而且中概互联的估值非常低，盈利能力很强。同时持有三大赛道股的行业指数基金，在等A股的反弹，每次股市好转，赛道股的反弹力度还是很大的。
总体上说，我认为当前的持仓还算合理，估值也很低，策略主打一个稳健，快速致富是没有的，希望能有满满幸福的小确幸。当然，现在我准备把这个产品放在优先事项的位置，后面会适当提高调仓次数。
我会是指数基金自由之路的首席体验官，也是最早、最坚定的投资者，我会站在投资者的立场上，不断提出建议和想法。
04
跟投路径
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因为合规原因，这个投资组合是一个投顾产品，组合的主理人是华宝证券，产品是有投顾费用的，费率为0.5%。
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风险提示
作为一个价值投资者+长期投资者，我持有的标的本质上都是非常稳定的，尤其是指数基金部分，大逻辑不变和市场价格没有剧变的时候，需要的就是买进+持有，策略主打一个稳健，快速致富是没有的。
温馨提示：市场有风险，投资需谨慎。本人所有投资组合及实盘分享均为股权投资，本质上是中高风险投资，既不保证收益，也不保本。
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