A股一场盛宴正在持续酝酿中
科技
2024-12-03 15:48
广东
众所周知，今年A股最大的变化就是指数ETF的占比大幅提升。第四，沪深300ETF总市值占沪深300指数自由流通市值的比例提升到6%以上，年初这个比例只有1.6%左右。注：10月15日之后，部分沪深300ETF被神秘力量置换成了A500ETF。但两者有80%的重叠度。一旦指数化程度达到临界点，市场波动率就会大幅降低，A股将告别猴市。只有低波动才能让储蓄金入市，才能让社保入市，才能让配置型资金入市。当有资金拉升个股割韭菜时，就会让某些ETF出现折价。此时，套利资金就会在二级市场买入ETF份额，然后各基金公司赎回一揽子股票，并在二级市场卖掉股票。同理，当有资金想砸盘时，就会让某些ETF出现溢价。套利资金就会在二级市场买入股票，跟基金公司申购ETF新份额。然后在二级市场卖掉ETF。而且，哪些股票有异动，被套利资金控制波动率的强度就越大！！！否则ETF的折溢价就不会消失，就会持续的被套利资金套利，直到折溢价消失为止。当指数逐渐走出慢牛，储蓄资金和长期资金就会加大力量买入指数ETF，那么垃圾股就会失血。不过以上的机制需要ETF的占比达到一定规模，越过临界点才会实现。所以国家队很聪明，就盯着ETF买，也号召队友一起买，尽快把ETF的规模迈过临界点。相比于美国和日本，他们用十几年的时间才完成深度指数化。指数化一旦越过临界点，绝大部分人的收益都将很难跑赢基准。2005年，A股两市上市公司有1381家；2010年是2063家；2015年是2827家；2020年是4615家；现在已经超过5000家了。大家要注意，基准指数不意味着收益率最高，但它是我们配置时的参考系。这就好比，你在跑长跑时，领跑的那个人将决定整体选手的平均成绩。在美股，很多主动基金都是在标普500的基础上进行小改动，以便做出超额。很多人没有配置思维，总是瞎买一堆自认为收益率最高的ETF，结果亏了很多钱。怎么买了收益率更高的ETF，结果还亏钱了？是不是觉得很奇怪。其实这就跟排兵布阵一样，大部分人给自己的部队全按上最凶猛的前锋。不说别的，就是粮草供应不上，前锋也会被敌人杀的片甲不留。如果我们把配置看成是排兵布阵，中军主力就是那个基准指数。哪些指数是前锋，哪些是后勤，都是跟中军主力对比出来的。我这样解释后，相信大家能明白基准指数的重要意义了。我们看到A股的上市公司已经扩容到5000家以上了。那么基准指数再选择沪深300可能就不有点不合适了。而沪深300可能会成为大盘指数的代表，不再是基准指数了。其实A500ETF上市后一个月的时间，我们看到了一些很不可思议的事。10月11日，国家队持仓最多是沪深300ETF的份额达到最高，随后逐渐降低，现在已经持续减少了10%左右。然而，截至11月30日，A500ETF这边已经合计流入了1522亿。算上认购阶段募集的资金，合计流入了2100亿以上。很明显这是有股神秘的力量在用A500ETF置换沪深300ETF。大家可能会疑惑，为啥买入金额增加了，ETF还跌呢？其实很简单，大资金调仓，必然带来更多的摩擦，类似于高抛低吸。由此可见，未来的基准指数很可能就是这个A500了。我们买任何一个ETF，一定要知道它在自己投资组合中的角色。如果你是一个保守型的投资者，可以用：25%A500+25%中证红利+50%中证综合债。这个组合的波动率很低，长期年化收益能做到8%左右。如果你是一个进攻性的投资者，可以用40%A500+15%科创50+15%创业板+30%中证综合债。那么整个组合在双创的加入后，弹性会大很多，做好定期再平衡，收益率会更高，年化可以做到8-10%。如果你是一个稳健性的投资者，可以用30%A500+15%中证红利+10%创业板+10%科创50+35%中证综合债。组合中要有后勤，有中军，有前锋，有侧翼，才能打造成一个牛B的军队。否则整个军队内部相互冲突和极端化，是很难打胜仗的。上面只是举了一些例子，如果你是一个有自己成熟投资体系的投资者，各指数的比例都是可以根据行情进行变化的。如果你决定要用A500来作为中军主力，那么就涉及如何选ETF了。已经上市的A500ETF有22只，未来还有几十只要上市。如果认购新基金，就可能会遭遇半个月时间跟指数的跟踪误差很大的情况。第二，尽量选有国家队入驻的，成交额较高的，以保证ETF的流动性；第四，选场外有联接基金的，这样才能保证强者恒强，而且可以选择场外基金进行定投；综合来看，招商基金旗下，A500指数ETF(560610)，联接基金（A类：022455 C类：022456）还不错。首先，它是第一批上市的A500ETF，已经完成建仓。第三，是国家队（国新投资有限公司）唯一入驻的A500ETF，而且很可能汇金公司也在慢慢建仓；ETF份额已经达到150亿份以上，上市以来日均成交近14亿，流动性充足；第四，招商基金也是大公司，有零售之王招行-股东坐镇，现在场内和场外已布局，甚至还首先布局了A500指增产品（A类：022670，C类：022671，正在发行中）；此外，招商基金还宣布自购5000万元，用1000万自由资金设立场外联接基金，与投资者共进退。第五，强制+季度+80%高比例分红，最“豪”：现有的22家A500ETF，4家强制分红，其中只有招商旗下A500指数ETF(560610)明确比例不低于80%。对于小白投资者，分红可以一定程度上帮助他们在高点时通过分红减仓。对于成熟投资者可以自行进行分红再投，并跟随行情调仓。但估值并不是特别低。会不会跌到最低估的位置，没人能知道。如果上涨，至少没有完全踏空。如果下跌，还有现金可以在低位买入。而且一定要分批建仓，不要一把梭！比如，分3-6个月。
