鹰派降息？3分钟搞懂美联储咋降的息！
财富
2024-12-21 09:05
浙江
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我们问别人借钱，占用了别人的资金，自然要支付相应的回报，
美国的银行等金融机构和美联储之间也会产生这种需求，就把隔夜逆回购利率从4.55%下降至4.25%，将一级信贷利率从4.75下调至4.50%。美联储并不能直接改变这个利率，只能给它定一个目标。美联储将联邦基金利率目标区间降低至4.25%到4.5%。
美国联邦基金利率（Federal funds rate）简称FFR，可以简单理解为商业银行之间借钱的利率，是一种市场利率。
理论上，美联储确实没法决定市场利率，联邦基金利率是由银行间贷款市场的供求关系决定的，美联储就会掏出货币政策工具，比如降低其贴现贷款的利率（discount rate），
这时候，商业银行之间就会减少借钱，转而向美联储以较低利率借钱。进而整个市场利率也将随之下降，最终达到美联储预定的联邦基金利率目标。如果此时市场利率低于美联储预定的联邦基金利率目标，美联储还是会掏出货币政策工具，比如通过公开市场操作，卖出手中的高利息的国债等证券，这样就把金融市场过剩的货币吸收回来。
美联储拥有如此干预市场利率的超能力，故一旦美联储宣布想提高联邦基金利率，整个市场就会跟风而动。而且，美联储往往也不需要真的在公开市场操作，金融机构们就老老实实跟着调整利率了。做事就要万无一失，美联储为了使联邦基金利率更好的在区间范围内活动，还动用了两个创新型的货币政策工具。
我们下面就来分开解释下
这两个利率的概念。
ON RRP全称是Overnight Reverse Repurchase，表示隔夜逆回购利率。首先，美联储向银行等交易对手出售手中的有价证券，此时，美联储就相当于把市场上的钱收入囊中。但事情并没有就这样结束，双方会约定在第二天，美联储会再将有价证券重新从交易对手处购回，把钱还给对方。可见，隔夜逆回购的期限是1天，也就是隔了一夜，而且这种“买卖”证券有个“购回”的操作，所以逆回购协议本质上可以看成一种“有抵押”的借贷行为。你也可以简单理解为美联储是为了回收市场上过剩的短期资金的一种手段。比如，当美联储认为市场流动性不足，就可以下降隔夜逆回购规模，美联储吸收的钱少了，市场上钱就相对多了。美联储通过这一套操作，可以调节市场上钱的多少，也向市场传递信号。
但要说明下，美国说的“逆回购”实际上相当于我国的“正回购”，
IOER全称是Interest On Excess Reserve，是超额存款准备金利率的意思，表示中央银行对金融机构存放的超额存款准备金支付利息所执行的利率。由于央行的信用等级很高，商业银行自然不怕央行赖账，所以通常认为这种利息是无风险的。美联储作为美国的央行，在正常情况下，选择上调这个利率，给银行的利息高，银行就会更愿意把钱存在美联储，市场上的钱就变少了；反之如果美联储给的利息低，银行就会更愿意把钱拿出去放贷，市场上的钱就变多了。美联储为了让市场利率更好地在其发布的目标范围内波动，这里的上限就是超额存款准备金利率，目前为4.4%；有时候，实际利率走廊区间略小于美联储公布联邦基金目标利率。比如本次美联储降息，公布的联邦基金利率目标区间是4.25%～4.5%。本次美联储是继9月和11月之后，连续第三次会议宣布降息，这导致市场对2025年美联储降息次数、幅度的预期都大幅减少。![]()
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