A股正在上演波动率争夺战！影响巨大
科技
2024-12-06 23:26
广东
实际上，背后的两股力量正在掰着手腕，他们争夺的是：波动率！这场波动率的争夺战之后，市场会完成风格切换，并且风格还会不断强化。大家不觉得好奇吗？为啥A股能在短短几天能如此暴涨？指数ETF连续涨停。除了90年代外，A股可从来没出现过这样的极端行情。现在5000多只股票了，还能涨成这样，显然是不正常的。像这样的暴涨，很大概率上是杠杆带来的效果，而且不是两融那点杠杆能做到的。有些人在股票上赚了不少，但真正爆赚的，是这些衍生品市场的投机者。他们到现在都不看好市场，因为他们认为经济还这么差呢，股市怎么可能涨这么好？然而这次撞到枪口上了，因为这跟国家倡导的慢牛相悖。同样是从2600点涨到4000点，不同的上涨模式带来的结果完全不同。如果是一口气，只用几天就涨上去，对经济不但没好处，反而有害。最终肯定是一地鸡毛，极少数人赚到钱，绝大多数人被套在高位。只有缓慢上涨才能让大多数人感受到资产型收入带来的幸福感。对于大多数人来说，都是被“市值”或者“身价”这样的词给迷惑住。只需要让群众感到自己的持仓在一点点膨胀，他们就感觉自己有钱了。而且，由于是一点点膨胀，大家会有更好的未来收入预期，这才能提振消费。因此，同样是上涨，低波动率的上涨和高波动率的上涨产生的结果完全不一样。为了配合改革，国家队的决心很大，誓要维持住股市的低波动率，走出慢牛的行情。因此，它在现货和衍生品市场双向出击，持续压制波动率。不让投机资金把好不容易建立起来的慢牛基础给搞砸了。自10月8日以后，国家队就在持续的卖出沪深300ETF。资本市场的变化从来不是线性的，波动率对股价的影响也是如此。当波动率和成交额很高的时候，小盘股会明显强于大盘股。由于压制从沪深300向小盘股的影响是间接的，所以一开始，小盘股还会继续冲高。甚至资金会有意避开沪深300，抱团在小盘股中炒作。可是，如果波动率被持续压制，小盘股最终也是扛不住的。到时候，沪深300就会在低波的环境中，缓慢上升，并且优势会越来越明显。沪深300的波动率逐渐降低，当低于临界点时，沪深300就持续上涨，而小盘股则表现很差。虽然今年A股的指数化程度有突飞猛进的加深，但还没有越过临界点。此时就需要国家队额外施加外力进行控制，直到指数化程度迈过临界点。当环境变化后，很多投机资金的生存空间就会被大大的压缩。咱们可以想想，如果把你放在一个一尘不染的街道上，你会更自觉的不随便乱扔垃圾。但如果把你放进一个环境很糟糕的街道上，你可能随手就会扔垃圾。现在市场的隐含波动率已经大幅下降了。尤其是沪深300。现在沪深300的隐含波动率是23%左右，一旦进入20%的范围内，题材炒作基本上就玩不下去了。届时，我们会观察到其他指数的波动率也会下降到低波水平。低波环境中，炒作被抑制，那么股票的定价会回归理性。A股也会重拾价值发现的功能，而不是指着一堆垃圾股乱炒。这一轮牛市很特殊，在这个人造牛市里，我们会看到A股发生蜕变。
