今天讲点专业的
财富
2024-11-02 17:00
湖北
最近大家对美债的关注度比较高，这个品种实际上大部分人涉及不到。上次我也问过某所领导能不能发美债指数，他直言这是央妈的事。央妈当然发布中国国债，中国国债有5年期国债ETF，10年期国债ETF，30年国债ETF。这三个风险偏好完全不同，30年国债ETF，目前在中国降息周期，利率每下跌1%，他可以涨30%，如果未来中国加息，利率升1%，他也可以跌30%。看看TLT，美国20年期国债ETF都知道了，这两年美联储加息，直接跌了50%，腰斩。如果关注TLT和美国国债，但从20年久期的美国国债来看，分析性价比。短久期美国国债，巴菲特是当现金持有的，利率5%左右，类似国内的银华日利。那长久期tlt是不是就会大涨。这是大家关心的问题。这一轮美联储虽然只降息了50bp，但是实际上国债收益率早已经反应了预期，而且是过度反应。严格来说，美联储降息50bp，tlt涨幅10%是正常的，那么之前涨到100，是预期过高，资金推动的。那也就意味着目前TLT的价格按照当前降息幅度在79.24*1.1=87.16比较合理。也就是说如果美联储不降息，资金不推动，正常价格TLT会稳定在87左右。那问题来了，美联储如果接下来不降息，实际上tlt就会震荡，一方面利率不会下降并不会推升国债走高，另外一方面资金的预期没了。但是反过来看，如果美联储降息100bp，那么tlt的合理价格在87*1.2=104左右。我预期就是tlt105左右，未来利率稳定在3.75%左右。实际上这是合理定价。如果利率没到3.75%，而tlt价格过度反映了，就该撤了。不要误以为这个东西可以发大财，实际上还没创业板一天涨幅大。所以tlt或者美国国债的上行也是渐进的，曲折的，如果未来对这个预期收益可观，倒还是值得。只是美联储的心思谁能知道，到底是继续加息还是降息，没人知道。我可以确定的是，如果未来美联储利率降低到0.75%，那美债确实是一个机会。如果一个人穿越未来告诉我，未来美联储会把利率降低到0，那我毫不犹豫梭哈美债。只是这些都是不确定的。一切都是概率，有99%的概率美联储降息，而美债的涨幅取决于未来未来降息的幅度。但依然要接受1%的概率不加息。这就是分仓和定投的必要性。1、标普道琼斯指数宣布，将英伟达纳入道琼斯工业平均指数，取代目前的芯片成分股英特尔。从11月8日开始生效，指数的劣汰留良特性还是不错的。美股目前这个位置确实比较高，未来两年大概率有调整，我一般是调整定投，继续上涨，就卧倒不动，美股很容易卖飞。2、昨天有读者提到了红利提款的策略，这个也还行，我现在从红利里面精选了13家企业。因为我发现长期持有波动太大，我目前是低估买入，高估卖出，留下利润来分红。3、中概互联有人问能不能定投，9月份我出了一篇网格可行性分析，讲的就是中概互联。当时定的点位是6200到7200，到7200的时候卖了一大部分，卖的太早。实际上这个指数的底部去年已经到了，今年是A股指数见底。而关于估值我不太赞成参考中概的估值，行业指数遇到极端危机的时候容易估值失效。类似医疗。我是同时参考沪深300估值的，用风险溢价率指标或者市盈率百分位指标。这个和当时预判创业板是一致的，因为沪深300跌，创业板也会跌，而中概必然跟上。所以，300低估，中概也低估，现在沪深300估值百分位大致在49.8%。如果300重回低估或者中概到了7100以下我也会重启网格。不可能说今天干北证，明天干科创，后天干红利，市场不是提款机。
