2024年是又一个华尔街创纪录的年份，标普500指数已经连续第二年涨幅超过 20%。加拿大TSX指数、日本日经指数，以及德国 DAX 30指数2024年表现同样优异，都曾创下历史新高。香港股市在连续四年下跌后以高点收官，大陆股市也从低谷中走出。
虽然去年年底北美股市没有出现“圣诞老人狂欢”，有些令人失望，也预示着2025年会比2024年更波动，但是我们仍然认为2025年美国经济和股市依然会领跑全球。
最近一年S&P 500指数（图源：CNBC）
最近一年纳斯达克指数（图源：CNBC）
本周五，标准普尔500指数以5942.47收盘，较上周下跌0.48%。2024年上涨23.31%。
道琼斯工业平均指数以42732.13收盘，较上周下跌0.6%。2024年上涨12.88%。
纳斯达克综合指数以19621.68收盘，较上周下跌0.51%。2024年上涨28.64%。
Russell 2000 指数以2,268.47收盘，较上周上涨1.06%。2024年上涨10.02%。
10年期美国国债收益率为4.603%。
VIX指数周五为16.13。
2024是又一个华尔街创纪录的年份。标准普尔 500 指数上涨 23.3%，这是连续第二年涨幅超过 20%。上一次连续两年涨幅如此之大是在 1998 年。大型科技股 2024 年领涨，推动纳斯达克综合指数全年上涨 28.6%。道琼斯指数也上涨了 12.9%。
市场高涨不仅限于股市。两年前还低于 17000 美元的比特币首次攀升至 10万美元以上。黄金也打破了纪录，今年涨幅超过 26%。
在标普 500 指数的 11 个主要板块中，通信服务、科技和非必需消费品是 2024 年涨幅最大的板块，同比上涨 29.1% 至 38.9%。
医疗保健、房地产和能源是仅有的几个实现个位数增长的板块，而材料板块是 2024 年唯一下跌的板块，下跌近 1.8%。
2024 年美国股市的出色表现得益于以下几个方面：
经济增长、稳健的消费支出和强劲的就业市场。美国第三季度GDP上升至 3.1%。预计第四季度也将在 3% 左右。
2024年华尔街许多人担心的经济衰退并未出现，即使美联储2022和2023年将利率上调至 20 年来的最高水平以期望降低高通胀。
通胀回落，已接近美联储 2% 的目标，帮助华尔街焕发活力，让人们希望联储2025年将多次降息，这将降低借贷成本并促进经济增长。
尽管如此，在 2024 年三次降息之后，美联储已暗示将在 2025 年采取更加谨慎的态度，因为随着美国为当选总统特朗普入主白宫做准备，2025年通胀仍保持在3%左右。特朗普要提高进口商品关税，人们担心随着企业将关税带来的更高成本转嫁出去，通胀可能会重新燃起。
企业盈利稳健增长也起到了推动作用。根据 FactSet 的数据，华尔街预计标准普尔 500 指数成分股公司2024年的总体盈利增长将超过 9%。最终数据将在几周后开始的第四季度报告后公布。
人工智能行业公司的股价飙升，推动股市创下新高。
尽管2024年底没有出现我们预测的“圣诞老人狂欢”， 但是借助美国经济的持续发展以及特朗普新政利大于弊， 汉邦金融预计 2025 年美国股市仍将增长至少 12% 至 6600 点。
2025 年的企业盈利可能增长 10% 以上，这足以推动股价上涨。2025年盈利稳健增长的关键因素包括经济稳定、工资通胀有限、人工智能带来的生产率提高以及放松管制浪潮。
最近一年S&P/TSX指数（图源：CNBC）
本周五，S＆P / TSX综合指数以25073.54收盘，较上周上涨1.12%。2024年上涨17.99%。
本周五，布伦特 3月原油期货为76.62美元/桶。
本周五，1加元兑0.6921美元，兑5.0668人民币。
S＆P / TSX综合指数2024年上涨近18%。TSX指数2024年上涨的特点是市场广泛参与，这种市场领导地位的广度象征着看涨情绪，反映了投资者信心和热情的重燃。
然而，由于美联储的鹰派政策声明和政治不确定性使投资者保持谨慎，TSX指数 12 月下跌 3.4%，为六个月以来的首次下跌，也是自 2023 年 5 月以来的最大跌幅。
预计加拿大央行2025年再次降息1个百分点，以挽救较为脆弱的经济，以及量化宽松提振投资者的信心。汉邦金融预计TSX指数将在2025年上涨8-10%。
最近一年上证指数（图源：CNBC）
最近一年恒生基准指数（图源：CNBC）
本周五，上证指数以3211.43收盘，较上周下跌5.55%。2024年上涨12.67%。
本周五，沪深300指数以3775.16收盘，较上周下跌5.17%。2024年上涨14.68%。
本周五，恒生指数以19760.27收盘，较上周下跌1.64%。2024年上涨17.67%。
本周五，1美元兑7.3588人民币。
本周五，一盎司黄金为2652.56美元。
香港股市在2024年以高点收官，恒生基准指数上涨了近 18%，结束了中国出台刺激经济增长的救助计划（包括新的股票购买融资机制和取消购房限制）后连续四年下跌的纪录。
上周二公布的官方采购经理人指数 (PMI) 报告显示，12月份中国制造业PMI指数维持在50.1，为连续第三个月扩张，进一步表明经济复苏不平衡。PMI报告可能会让看涨的投资者有信心，相信中国的刺激措施将阻止经济增长放缓。
2024年，智能手机制造商小米是恒生指数中涨幅最大的股票，飙升了 121%。紧随其后的是携程，上涨了 95%。美团上涨了 85%。
而百威啤酒2024年下跌了 49%，恒隆地产下跌了 43%。周大福珠宝集团下跌了 42%，因为高金价抑制了需求。
中国经济增长担忧也是投资者最关心的问题。蓝筹股沪深300指数新年第一周下跌 5.2%，创下 2022 年 10 月以来的最大单周跌幅。
此外，受中国收益率下滑、美元走强下降息预期以及即将上任的特朗普政府的关税威胁等多重因素影响，人民币兑美元汇率跌破 7.3 的技术门槛，跌至 14 个月低点。
展望大陆股市， 鉴于当前中国经济复苏乏力，势头相当疲弱，盈利预测下调压力很大，我们建议投资者在短期内谨慎对待市场。
但我们预计2025年政府将出台更多支持性政策，期待今年3月两会将会释放何种大招刺激中国经济发展和推动股市。
最近一年德国DAX30指数（图源：CNBC）
最近一年英国富时100指数（图源：Hargreaves Lansdown）
本周五日本股市因新年假期休市。2024年该指数上涨19.22%。
本周五，德国DAX 30指数以19906.08收盘，较上周下跌0.39%。2024年上涨18.85%。
本周五，英国FTSE 100指数以8223.98收盘，较上周上涨0.91%。2024年上涨5.69%。
分析与展望
德国 DAX 30指数2024年表现优异，上涨近 19%，成为2024年欧洲主要交易所中表现最好的指数。
法国 CAC 40 指数2024年下跌 2.15%，因为人们对法国不断上升的财政赤字和政治动荡感到担忧。
英国FTSE 100指数2024年上涨5.69%。高盛预测，该指数将在 2025 年底达到 8500 点，略高于 5 月份创下的 8,474 点的历史高点。经纪公司 AJ Bell 设定了更高的目标，即到 2025 年底达到 9000 点，并认为 “普遍的悲观情绪”意味着英国股市在收益和收益率方面看起来很便宜。
AJ Bell 的投资总监 Russ Mould 表示：“2024 年英国股市的总回报率轻松超过现金、债券和通胀，但与美国的糟糕表现仍然是FTSE 100 指数不断被击败的原因。”
市场担心 2025 年降息的机会可能比预期的要少，尤其是如果特朗普重返白宫导致新的贸易冲突，因为进口关税会导致通货膨胀。德意志银行12月进行的一项全球金融市场调查发现，贸易战被视为 2025 年市场稳定的最大风险，其次是科技股暴跌和通胀可能持续的担忧。
在利率方面，经济学家预测 2025 年美联储和欧洲央行的政策将出现分歧。预计欧洲央行降息速度将快于美联储。荷兰银行预测，到 2026 年初，欧元区存款利率将从目前的 3% 降至 1%，欧元兑美元汇率将降至平价。
在 2024 年收盘时，日经225指数收于 39,894.54 点，创下历史新高，该指数2024年上涨近 20%。投资者押注人工智能相关科技繁荣、日本公司的治理改革和日元疲软。
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