2024年9月下旬以来，沪深300指数快速上涨，区间振幅一度来到了41.5%，这种形态的上涨在A股的历史上十分罕见。
事实上，行情之所以走成这样，是因为它本质上就是衍生品驱动的。
9月央行、金融监管局、证监会联合召开新闻发布会之后，期指主力资金大规模平空单，带动了期权上涨，迫使各路资金被迫做多期货对冲，绞杀空头。最后，各种期货资金、期权资金跑步入场，共同酿成了这样一波指数牛市。
因此，在指数暴涨的时候，我们观察到自上而下的特征——期货带动ETF，ETF带动成分股。
我们所有的人其实都期待的是慢牛、内心希望有平稳牛市，本质上是因为我们每个人都渴望公平，希望这是一波公平的牛市。但是，人又是自私的，内心往往又是双标的，矛盾的，当谈到他人的时候，期待他人能公平对待自己，但说到自己，却又可以不公平对待他人。
如果主力不加干预，那么，这轮牛市一定会走成2015年那个样子，最后，少数精英和少数幸运儿挣大钱。
可是，这轮行情被衍生品搞成这样，又是一轮少数精英收割普罗大众的戏码。所以，我们看到，主力资金开始来降温了。
主力资金是怎么来给市场降温的呢？还是通过期指来调节指数过快上涨的节奏。我们可以观察到一个自下而上的特征，ETF成分股调整，带动ETF调整，ETF调整带动期货调整。
如果一轮牛市具备良好的普惠性，那么，会带来居民消费的增加，从而增加居民的永久性收入，继而形成正向循环，带动CPI增速回升。
相反，如果一轮牛市的普惠性不足，那么，它会起到相反的作用，最后还是一地鸡毛，又形成通缩效果。
显然，普惠性的牛市，才是国家所希望的资本市场应该有的样子，也是国家正在努力要做到的事情。
因此，我们不单需要牛市本身——总量财富效应，激活动物精神，还需要注意牛市的质量——关注增量财富的分配，普惠更广泛的居民。
慢牛才是普惠的，才是高质量的牛市，而与之对立的是杠杆，即少部分人利用杠杆获取了大量的增量财富。
发大财，不是你读过多少书做过多少事，而是得要有人带，有人帮。
