2024年11月17日16时29分，一箱由极兔承运，从甘肃天水发往重庆的花牛苹果，成为我国今年第1500亿件快递，这也标志着我国快递年度业务量首次突破1500亿件大关，迈入一个新纪元。
然而，当我们站在这座1500亿件的高峰往下看时，快递行业“内卷”产生的恶果，正在惩罚行业的每一家从业企业。
一场没有赢家的“战争”
作为劳动密集行业的快递业，估值也在市场的“祛魅”中进一步回归到了正常水平。
根据相关数据显示，A股的物流行业最新的动态市盈率已经下降至13.48倍，只有超级头部才有一定的溢价，但不会高太多。龙头顺丰控股有一定的溢价，但其动态市盈率则仅有21.05倍。至于圆通、韵达等龙头快递企业也都是接近行业平均水平。
从三季度快递行业的整体营收水平来看，其大部分营收增速都保持在10%至20%之间。如快递“一哥”顺丰，其前三季度顺丰实现营收2068.61亿元，同比增长9.44%，实现净利润76.17亿元，同比增长21.59%。具体到第三季度，其实现营收724.51亿元，同比增长12.07%；净利润为28.10亿元，同比增长34.59%。
按照顺丰今年业绩的增速计算，2024年全年，其大概率营收和净利均会创出历史新高，但是其估值的溢价应当不会太高。如果从最高位算起，顺丰股价跌幅仍然超过60%，市值蒸发超过了3700亿元。
当下，顺丰的处境是整个快递行业的缩影。由此可见，价格战也打了三四年之久，除了竞争还在加剧，行业内的差生竟没有出现“掉队”的情况，反观“优等生”则依旧在苦苦地挣扎，也就是说价格战并未达到预期的目的，反而在内卷中，让行业状况越来越差。
而造成的直接后果就是，通达系、顺丰、极兔等玩家，都表现为整体产能增加，但单票收入却在降低，股价也持续在滑坡。
就连曾经呼声最高的极兔，也跌下了“神坛”。如果从年初算起，极兔年内跌幅超过了60%，市值距离最高位蒸发超过了912亿港元，约合人民币840亿元。
尽管如此，极兔的麻烦仍然没完，它的考验也才刚刚开始。
唯“快”难破局
“快”曾经是极兔的秘诀。
任何发展迅猛的企业，初期都会深深印刻着创始人的烙印，极兔也不例外。作为一家具有互联网基因的快递公司，其公司的创始人是原OPPO印尼业务负责人李杰。
2015年，李杰创立极兔时，正值Shopee、Lazada等东南亚电商的崛起，极兔奔跑四年，于2019年发展成了印尼第一大、东南亚第二大快递公司。
李杰。
这一年，极兔先是悄悄在上海青浦区租了一个WeWork，作为仓储和中转阵地，随后又收购老牌快递企业——上海龙邦速递，借此获得国内经营资质。
显然，在东南亚跑马圈地取得辉煌战果后，这只“野兔”希望回国当“家兔”了。
然而，当时国内已经形成了顺丰、菜鸟网络以及京东物流三足鼎立的局面，极兔想要吃下这块“肥肉”并不容易。
为了更快地打开局面，在OPPO、腾讯、高瓴、红杉等资本的加持下，极兔开始了疯狂并购+持续低价的打法。
极兔中国进入国内市场时，很多人的注意力都集中在其低价策略上，这点似乎也与同门师兄弟黄峥创办的拼多多一样：低价+补贴。
拼多多也确实“肥水不流外人田”，转手就将2020年90%的订单统统包给了极兔。
根据相关报道，早期的极兔每票比通达系低1元至1.5元，寄件享全国首重5元的优惠，比通达系便宜一半。为此，极兔还做好了亏损两年半的准备。
极兔入局后，因为低价策略令“三通一达”等快递公司深恶痛绝。
在这种不缺钱的扩张模式之下，极兔很快便没有了“对手”。
2023年10月，极兔快递终于在鲜花与掌声之中在港交所上市，一个多月后，极兔就超越中通快递成为国内仅次于顺丰的第二大快递公司。
极兔的成功，离不开背后资本的支持。根据相关资料显示，极兔IPO前夕，融资金额达到了55.7亿美元。
不幸的是，参与极兔A轮及之后的高瓴资本、红杉中国、博裕资本、腾讯投资、D1 Capital和淡马锡等国内外明星机构投资方目前均已浮亏。
资本开始对极兔“祛魅”
极兔的狂奔，牺牲的是单价和利润。
但是，这种模式如果不能快速整合，后劲就会越来越小，资本也会开始对快递行业“祛魅”。
自今年年初开始，极兔的股价就开始一路下跌，当时市场把原因归结到了极兔的解禁，为了对冲解禁，6月中旬极兔还向市场抛出了一份10亿港元的回购计划。
但这种对冲并未达到任何效果。在市场的大涨的背景下，自回购计划抛出至今，其股价跌幅仍超过了25%。很显然，当一个行业规模不再为王，利润就自然成了核心的考量因素，而这也是目前极兔最为薄弱的环节。
根据极兔半年报显示，今年上半年，极兔实现营收48.62亿美元，同比增长约20%；实现净利润2758.90万美元，约合人民币1.979亿元。
然而，从其招股书中可以看出，扣除成本等因素，极兔2020-2022年经营利润分别为-6.06亿美元（约为44.3亿元人民币）、-16.47亿美元（约为121亿元人民币）、-13.89亿美元（约为102亿元人民币）。
三年时间，极兔至少亏损了36亿美元（约为263亿元人民币），而如今，半年不到2亿元的利润，让资本望而却步。
“极速”的极兔，现在很急
对极兔来说，资本扩张固然重要，可企业快速发展期很像自行车赛，骑得慢肯定不行，可骑得太快，又容易“掉链子”。
极兔中国创业时期“掉链子”，主要集中在区域代理模式和服务口碑上。
极兔能取得今天的成绩，齐心协力的区域代理商自然功不可没。
但由于极兔将风险转嫁给了区域代理商，使得很多时候，网点布局和服务质量导致区域代理商有的赚得盆满钵满，有的一直处于亏损状态。
创业时大家埋头做事，共担风险和亏损，没啥问题；可极兔上市了，到了回馈合作伙伴时，如何平衡彼此间的利益，又该如何优化相互间的依存关系，将是极为考验极兔的棘手问题。
不仅如此，极兔通过价格补贴迅速赶超传统快递公司，设施和服务上却一直差强人意。
极兔的扩张，其实就是典型的“农村包围城市”的路数，优势是迅速，容易形成规模效益。可由于依赖的转运和集散中心多为龙邦快递、天天快递以及百世汇通等昔日网点，相比设施已经十分成熟的“三通一达”，极兔快递网点不仅面积小、分拣效率低下、人员素质也有待提高。
业内有人吐槽，极兔中转基地直到2021年才有了小型自动化设备，许多分拣网点还是手工作业，而中通、申通和韵达，早在2016年就已经引入自动化分拣设备。
这些问题，传导到用户端，就是各种时效慢、服务差的不满情绪。黑猫投诉平台上，消费者对极兔早已怨声载道，超过3000条投诉里，“一直不动”“停留太久”“丢件”“到货不发”等差评不断。
此类投诉可能只是单一案例，可也是诸多类似问题的集中体现，也充分说明极兔在服务质量上确实存在很多问题，影响和拖累了品牌形象。
对号称跨国品牌的极兔来说，这么多的差评确实有点尴尬。在完成前期的攻城略地后，极兔急需尽快提高服务品质和口碑，补足短板。
不仅如此，一直不需费心的东南亚市场，极兔如今可能也要重新审视可能出现的问题。
印尼商务部在9月27日发布新法令，宣布禁止社交媒体平台上的电子商务交易。这意味着，社交媒体平台和直播带货被正式割席，同时也将对快递市场产生直接影响。
2022年，印度尼西亚的直播购物累计销售额达50亿美元。正是低门槛、低成本的社交电商孕育出井喷的机遇，才让极兔在此过程中获利匪浅。
除了印尼，马来西亚、越南等国也在评估类似政策。社交电商风云突变之下，背后的快递市场必然受到严重冲击，必然会给极兔的东南亚市场带来不可估量的损失。
机遇与危机并存，这只从东南亚跑出的“兔子”，未来还能跑多快，又能跑多远，或许还将持续考验创始人和幕后团队的智慧。
