大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。
12月2日，中国10年期国债收益率向下突破2%，创下2002年以来4月份新低。
12月2日-12月9日，10年期国债收益率在1.98%-1.92%之间震荡徘徊。
12月10日，10年期国债收益率再次向下突破1.9%, 当日收至1.85%，续创历史新低。
12月10日30年期、10年期国债期货主力合约涨幅分别为1.37%、0.67%；而上证指数、沪深300指数同日分别上涨0.59%、0.73%。
债市越走越牛，单日上涨幅度甚至超过股市……..国内债市收益率下行速度如此之快，也实属罕见。
（数据来源wind）
再来看一组数据，截止到12月10日，中美债券收益率对比：
1年期中国国债到期收益率为1.30%、美国1年期国债到期收益率为4.22%；
5年期中国国债到期收益率为1.55%、美国5年期国债到期收益率为4.09%；
10年期中国国债到期收益率为1.85%、美国10年期国债到期收益率为4.22%；
我们都知道，票息收益是债券收益当中较为稳定的收益来源，如果单从票息收益（短中长端）来看的话，当下美债的配置性价会更高一些。
特别是当国债收益率整体迈入1%的时代，债市不管再怎么牛，相比过往，我们实际到手的绝对收益是会减少的。
除了票息收益外，债券的另外一大收益来源便是“资本利得”，也就是债券价格波动带来的收益，利率的波动幅度越大，债券价格的变化也越大，资本利得可正可负。
我也拉了一下自2022年以来中美10年期国债收益率的走势图，蓝色曲线是美债，黄色曲线是中债，可以清楚的看到，中债整体波动较小，平稳向下，美债则呈现上下波动较大的特点。
（数据来源wind）
利率波动的差异，表现在具体的基金产品上，也是很明显的。我这里拉取了近10年来，QDII债基、国内中长期纯债、短期纯债三类产品的年度收益率对比。
从长期表现看，A债表现更加平稳，仅有1年为亏损年份；而美债的波动更大，有负收益的年份，也有收益表现优于A债的年份。
刚我们说，投资债基最重要的两部分收益来源：票息收益+资本利得，毋庸置疑，当下美债的票息收益更高。
资本利得的角度来看，当下10年期国债收益率在1.85%，即便利率继续向下，但下降的整体空间不大。
反观10年期美债当前处在高位4%以上，且美国处在降息周期中，倘若2025年美联储继续降息，那么利率下行的空间也更大。从这个角度考虑，当下美债还是值得配置的。
当然了，美债和A债的风险、波动还是有很大差别的，A债可以作为我们的稳健底仓，不用太考虑买入的时点问题，而美债配置的时候需要考虑当前所处的宏观环境、及利率水平。
很多人在配置美债类基金时都会纠结这个问题，到底是配长还是配短呢？仅从收益率角度来看，当下1年期美债与10年期美债收益率近似，短端配置性价比更高，波动来说也更小。
但久期是一把双刃剑，相当于给债券加了杠杆，当长久期利率向下波动时，给我们带来的收益效应会放大。当下配置短端美债，看重的是高性价比的票息收益，配置长久期美债，则更看重美联储降息后，带来的“资本利得”收益，相当于提前布局。
市场本身很难预测，我们不妨采取哑铃型配置策略，短端+长端互相配合，来应对不确定性。比如“带你投全球债”美元债组合，采取的就是这个配置策略。
这个问题也是很多小伙伴在配置美债时着重考虑问题之一，美债与A债很大不同的一点是，汇率的波动，对美债基金本身的收益是有影响的。
以QDII债基（人民币份额）为例，当美元升值，人民币贬值时，会产生额外汇兑收益，是利好美债基金的。
汇率的问题很复杂，也无法预测，有人说那就选择有“汇率对冲”的“锁汇”产品，但锁汇本身有一定成本，也会降低基金本身的收益。
我自己的经验是，汇率不是我们考虑配置美债与否的唯一因素，但需要适当关注。近期美元比较强势，在一定程度上会给我们的美债基金增厚收益。
影响美元的因素也很多，具体可以查看我上周的文章《近期美元为何如此强势？》
因为A债更加稳健，且当前国内的货币环境依然宽松，中期来看，债市依然有支撑。所以我选择每周定投“稳债星组合”（纯债组合），作为自己的底仓配置。
美债因为波动更大，利率、汇率等考虑的因素较多，这里有两个思路供大家参考：
可以选择周定投、月定投的方式分批买入，直至目标资金投入完毕。好处是不用考虑择时，省心省力，适用大多数人。
需要考虑一定的时点，一般我自己会参考10年期美债收益率曲线，4%以上时，可以考虑适当加仓；3.8%以下时，暂时观察。既可以锁定高票息，又同时考虑到未来利率的下行空间。
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不作为任何投资依据及决策。
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我的实盘笔记
整体配置思路
核心股债周定投+行业卫星月定投+小目标不定期发车
目前实盘进度（截止2024.12.11）
累计投入31w，整体进度62.9%
本周发车方案
满天星(股)买入:900元（自定义每份金额300元*3倍投）
稳债星(债)买入:600元（股债总金额1.5k-股0.9k）
带你投全球债（美债）买入:2000元
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