可转债是巴菲特证券投资的起点，也是他80年投资生涯的“长期伴侣”，巴菲特对可转债的投资堪称偏爱。
那么，为什么连投资大师巴菲特都青睐可转债？今天，我们就来简单聊一聊~
指的是在规定期限内，持有人有权利按约定价格转换成发行公司股票的债券。
从定义来看，“可转债”可以被拆解两个部分——
“可转”指的是赋予了未来可以转换为股票的权利；
“债”指的是它依旧具备债券的属性。
正是这样的“双重属性”赋予了可转债魔力——
当可转债对应的股票价格下跌时，投资者可以选择持有可转债，享受票息收入；
反之，当股价上涨时，投资者可以选择将其转换为股票，享受股价上涨带来的盈利。
复盘可转债近五年来的表现可以发现，其整体收益率走势与股票市场更接近；并且，从波动性与回撤幅度来看，可转债的表现介于股和债之间。
虽然可转债看起来“下有保底，上不封顶”，但从实际投资的角度来看，并不建议作为普通投资者的我们直接参与可转债投资：
一是门槛较高，2022年6月，可转债新规增加了个人投资者“2年交易时间+10万账户资产”的门槛。
二是研究复杂，可转债投资需要对市场有一定的了解和分析能力，大多数普通投资者可能缺乏对可转债市场波动、利率变化等影响因素的深入理解和分析能力。
以可转债投资时需要重点关注“转股溢价率”为例，作为衡量可转债价格与其转股价值之间差异的指标——
■当其为负值时，说明转股价值比转债价格要高，可以简单看成是买到了打折的正股股票。
■当其为正值时，说明可转债价格虚高了，或者正股价格被低估，投资者就没有赚钱机会。
依据上述两条规律，可转债投资看起来非常简单，只要在其转股溢价率为负时买入即可，但事实并非如此。
■一方面，可转债想转换成股票必须处于转股期，否则无法实现转股套利赚钱；
■另一方面，可转债的正股价格是随时波动的，如果转股后还没来得及卖出就遭遇正股价格突然下跌，并且下跌幅度大于转股时的差价时反而会亏钱。
因此，综合来看，对于普通投资者而言，如果想要投资可转债，借道可转债基金间接参与，或许是更优解，通常这类基金会保持较高的可转债仓位，并综合运用各类策略，挖掘投资收益。
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