大家好，我是哈哈姐，也是“浪花值发车日”的领航员，每周三我会与大家分享一些我对市场的看法及投资思考，陪伴大家一起慢慢变富。
11月经历了美国大选落地、美联储降息、以及国内“6+4+2”化债政策后，12月份市场最期待的就是政治局会议+中央经济会议了。
这两场会议之所以重要，是因为一般来说，会给明年的经济定调，会有一些表态性的政策出台，偏重定性。
到2025年3月份的全国两会的时候，届时赤字率、经济增长目标、专项债规模、特别国债规模等都将一一明确，更偏定量。
从历史统计来看，每年在春节-两会这一时间段，A股的上涨概率较高，大家也比较期待“春季躁动”的市场行情。而在这之前，会有部分资金提前埋伏进去，等待“跨年行情”的到来。
临近年底了，不论是海外市场，还是国内市场，发生的变动都比较多。按照惯例，我会在每个月初，更新下本月的大类资产配置观点，供大家参考。
11月因为有美国大选缘故，“特朗普交易”影响较大，11月美股、美元持续强势，黄金先跌后涨，震荡幅度较大。美债收益率先上后下，叠加美元升值，QDII债基11月录得正收益。
国内资产，因受到海外流动性影响较大，港股11月收跌，A股表现有所分化，小盘、成长风格指数表现较好，债券依然表现稳定。
与11月相比，本月观点发生变动的主要是美股、国内短债、以及原油，其他的资产观点未发生变化。
还是先上结论，再展开分析。
10月政策密集落地后经济基本面延续改善态势，11月制造业PMI为50.3%，较上月回升0.2个百分点，前期政策密集发力下，市场信心有所改善。目前市场交投情绪仍保持一定温度，12月政治局会议、经济工作会议渐行渐进，叠加明年两会的政策预期，政策端或会继续加码，12月对市场不应太悲观，跨年行情依然可以期待。
近期美元指数持续强劲，相比与A股市场，港股承受了更大的回调压力。目前海外不确定性犹存，国内政策尚处于空窗期，这对港股的风险偏好和资金流入均有一定的压制。但可以看到的是目前港股估值和点位已经基本快回到启动前的水平，港股市场下有底，上攻需政策催化。同样是12月国内重要会议的政策期待下，港股市场或会迎来一定的修复。
近期美股连续创下新高，中长线需关注估值过高引起的波动风险。美股历史上的大幅回撤主要来自于两大层面：1）美国经济及预期的“衰退”；2）快速的加息环境。目前来看，美国经济保持韧性，美联储仍在降息路径中，在此背景之下美股的风险并不大。但当前美股估值或已比2010年以来90%的时间都要昂贵，短期高估值的美股市场或维持高位震荡，未来波动性和敏感性或将再次放大。
11月20日LPR报价为1年期3.1%、5年期以上3.6%，均与上次持平，并未再度降息。一方面，近期增量政策落地见效，经济运行总体保持回升向好态势，调整LPR并无迫切性。另一方面，近期人民币汇率压力再度增大，降息外部掣肘增多。当前10年期国债收益率处于年内低点，不降息情境下继续向下空间有限。叠加12月两大重要会议即将召开，可能对债市情绪面产生一定扰动，长端利率或继续维持震荡。
在前期美国韧性经济数据、美联储鹰派发言影响降息预期、“特朗普”上台后再通胀叙事等多重事件影响下，美债利率趋势受到较强压制。截止12月2日，10年期美债为4.19%，较11月中旬高点4.44%已下行25BP。震荡过后，美债风险压力已基本充分释放，目前市场对12月份降息25BP概率仍超六成，美联储降息周期有望延续。当前应以逆向思维审视美债配置机会。
特朗普希望鼓励传统能源发展，希望通过压降油价实现对通胀的控制，以及美联储放缓降息节奏均对原油价格形成抑制。叠加全球原油供应过剩下，预计未来油价偏震荡下行。
目前离岸人民币汇率已接近7.3附近，从过去两年汇率运行的情况去看7.3-7.4是较强的压力位。在此背景下，看空人民币有一定的风险；另一方面，12月政治局会议及中央经济工作会议即将召开，或对汇率产生一定的支撑。但美元保持强势的情况下，预计汇率维持震荡态势。
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不作为任何投资依据及决策。
我的实盘笔记
近期债市屡创新高，“我要配置”50w实盘，固收部分收益持续增厚，权益部分逐渐修复，跨年行情值得期待。
整体配置思路
核心股债周定投+行业卫星月定投+小目标不定期发车
目前实盘进度（截止2024.12.04）
累计投入31w，整体进度62.2%
本周发车方案
满天星(股)买入:900元（自定义每份金额300元*3倍投）
稳债星(债)买入:600元（股债总金额1.5k-股0.9k）
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