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短期调整不改大趋势向上
财富
2024-10-11 16:00
广东
图片来源:摄图网
大家很熟悉股市有这么一句谚语:
一根大阳线,千军万马来相见;两根大阳线,龙虎榜上机构现;三根大阳线,散户追高不听劝。
和国庆假期期间大家的憧憬不同,节后四个交易日,A股高开低走,上证指数从最高3670.40点快速回调至今日盘中最低的3187.99点,不少投资者,尤其是9月30日疯狂买入和国庆期间加急开户等待入场的新股民,从一开始信心满满,高喊4000点,5000点,甚至万点不是梦,到现在被套唉声叹气,只不过短短数天。
不过,有经验的老股民应该会淡定许多,大起必定会有大落,这种情形在券商股表现得尤为明显。
每一轮大行情,券商都是充当急先锋的角色,这一轮行情也不例外。不过,从国庆假期及假期回来后A股和港股券商板块的走势来看,大起大落的传统也未改变。
假期港股市场以
招商证券(06099.HK)
等中资券商股涨势最猛,不过假期回来的10月8日,调整最烈的也是它们。
而A股由于假期不开市,积攒一个假期的情绪在10月8日充分释放,券商板块再度成为急先锋,除了停牌的个股外,整个板块全部涨停。
然而,10月9日风云突变,大盘剧烈调整,券商板块同样不可避免,单从板块的角度看,当日券商板块已经分化明显,本轮走势最强的
东方财富(300059)
盘中一度还差点涨停,但最终仅收涨2.22%,盘中创下了29元的历史新高,收盘时总市值超过3900亿元,仅次于
中信证券(600030)
的约4200亿元,更值得注意的是它的成交额高达900亿元的天量,这个天量不仅指的是东方财富自身,还是A股有史以来个股单日历史成交之最。当日,东方财富的换手率高达25.92%,这与很多小微盘的新股或次新股炒作没什么区别了。
除了东方财富,10月9日市场成交额第二的就是中信证券,成交金额也高达422亿元,换手率高达11%。此外,当日两市还有
同花顺(300033)、华泰证券(601688)
这两只券商股以及
指南针(300803)
这只券商IT股成交金额超过百亿,不是各自的历史天量,也是接近天量,但走势却呈现冲高回落或者盘中巨震的格局。
10月9日A股17只成交超过百亿个股一览
来源:Choice数据
上述代表性个股只是板块的一个缩影,而整个证券板块,当日也同样是放天量冲高回落,收下一根长上影线的光脚大阴线,在国庆前后已经连续暴涨之后,这样的走势本身意味着短期板块或面临着“上蹿下跳”的剧烈波动。
9月30日的2.6万亿成交额、10月8日的3.45万亿成交额、10月9日的约3万亿成交额,都超越了2015年牛市期间创下的市场成交最高记录,市场活跃度极大提升,这对券商各项业务是极大的利好,但券商板块短期交易情绪极具放大,需关注板块或个股暴涨及放天量后的承接力度,尤其是其中的部分个股,短期炒作已明显过热,波动风险更大。
我们在当日的微信头条文章《牛市主线的五大特点》中也对回调风险进行了提示。
果不其然,昨日和今日两个交易日,券商板块整体乏力,成交也明显萎缩,还是以东方财富为例,今日仅刚过300亿元成交额,仅为前天的三分之一,短期来看,这几日可能有超过千亿资金被套。
上述对券商的描述只是近期行情的一个“缩影”,因为券商是这段时间较为有代表性的板块。
短期暴涨不是常态,短期暴跌也不会是常态。
现在,让我们回到当下市场中来。
虽然大涨时有些新股民的操作属于”抛开基本面不谈“,但总体来讲,A股当前阶段还处于“强预期弱现实”,增量政策还在落实、落地当中,发挥效果还需要时间,叠加三季报即将到来,短期情绪宣泄后,还是要回到基本面。
风险偏好和流动性陆续改善后,基本面作为慢变量将最终反映到市场走势当中,其改善情况将最终决定牛市的高度和持续性。
目前,一个好消息是前瞻指标9月PMI数据出现了明显好转,从上月的49.1大幅上升至49.8。
未来几个观察点包括:财政政策发力情况
(关注国新办10月12日即将举行的新闻发布会,财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况)
、10月经济数据改善情况
(11月出炉)
、未来通胀提振和企业盈利改善情况。
另一方面,单纯从技术走势看,即使参考1994年的”325点“行情或1999年的“519”行情,抑或2019年春节后那波行情,第一波上涨过后,也会有一段宽幅的盘整行情,然后开启第二波上涨。当然了,我们不可机械地照搬照抄历史,但可作为一个参考。
此处,笔者推荐大家可以看一看中信建投首席策略分析师陈果的“三段论”。
陈果将本轮行情称为“信心重估牛”,
一轮资本市场牛市,其实很多时候也是整个国家经济事业的一种映射。
当我们回顾一个个各国牛市演绎的时候,都会有类似“拉升-盘整-登顶”三个阶段。
我们认为,这轮牛市映射了我国誓要摆脱“债务-通缩循环”,终结资产负债表衰退预期的大事业,然而牛市行情的展开和发展也非一帆风顺,本轮牛市可能将经过类似的三个阶段:
“信心重估牛”第一段:闪电战。
当前中国经济面临的问题是几十年发展积累形成的,而未来人口周期等问题也极具挑战,所以这个阶段的通缩,让很多人觉得难以摆脱,甚至怀忧丧志,而这种信心低迷本身也影响经济活动本身,资本市场的定价某种程度也是一种映射。扭转通缩,扭转预期可以是第一步。所以这时确立目标,提振士气,是非常关键的第一步,一旦市场被此所感召,那么牛市第一段就会上演,这往往是牛市中最容易赚钱的一段,甚至进股市如捡钱,基本是指数级普涨行情,预期层面共识快速形成,因此另一方面第一段往往时间并不长。综合看,目前我们已处于这第一段的下半场。
“信心重估牛”第二段:拉锯战。
确立目标还是相对容易的,但真正做成大的事业难免是要经历艰难困苦,比如真的要终结债务通缩,不是那么快能见成效的,中间会有不断的难点阻点。所以第一段只是预期,到了第二段,会有很多人放弃,认为最终并不会成功。毕竟基本面是否真的能改善,真的就能战胜通缩,这些疑问眼前并不能证实,惟有靠坚定不移全面推进工作。这第二段,往往是牛市行情中,行情反复的阶段,一般来说指数不会再快速拉升,呈现偏震荡特征,也是比较难赚钱的阶段,是投资者业绩分化,有一些投资者会出现亏损,也是比较容易产生动摇观望情绪的阶段。
“信心重估牛”第三段:总攻战。
这一段是经历不断努力,突然间看到曙光,直至确认通向成功,这个成功甚至会让人恍惚:真的成功了!原来这么大的困难挑战都能被我们战胜!我们认为,一旦打赢这次扭转通缩的经济战役真的确认成功之后,会让全球刮目相看,中国国民对民族伟大复兴将更加充满信心,整个国家经济发展也会进入一个新阶段。在那背景下“信心重估牛”才是真正的圆满功成,期待我们在那刻再相聚。
在即将于10月12日出版的本刊第20期文章中,专栏作者陈亮先生也表示,
从市场各指数走势的角度,
这一轮急涨最大的好处是确认了反转走势行情
。但他也指出,这一轮急涨行情的负面因素相当大,空间上看,阶段性基本上一步到位(但长期空间还较大),四季度剩余时间内虽然可能还会有新的阶段性高点,
但后面就可能是巨大的分化走势,后续对投资者本身的投资能力要求会很高。
我们要有正确的投资思维,要能够控管理好自己的“心态”,操作上要控制好自己的“手”,绝对不能人云亦云,市场狂势或者极端落时要能够保持独立、冷静、客观的判断,
不能一涨跌,就基本常识都丢脑后了。
(本文完)
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