（作者个人观点，仅供参考）
目前市场流行一个词汇，叫“通缩”！
通缩的可怕和痛苦，恐怕大家早已领教过。
借鉴《债务周期》达里奥的研究成果，我们可以知道，解决通缩的方法主要有两个：1、大规模的流动性注入或大规模的资产购买；2、大幅提升财政赤字，期间实施减税的政策。基本上，央行与财政会通过债务货币化（量化宽松）的方式带来货币贬值压力。
按照达里奥的模型估算，一般而言，如果考虑到这一轮A股的调整是从2021年开始的，那么经历36个月的调整之后，到了2024年，随着央行扩表的加速，这轮通缩周期已进入和谐去杠杆阶段，股市见底回升，A股牛市开启！
所以，大家不必担忧股市和房地产的持续调整！
一、通缩性去杠杆：萧条阶段的措施
经济进入萧条阶段，央行会采取货币宽松降息及购买债券的措施，与此同时，财政扩大发行特别国债，同时，民间关于进一步扩大购买资产的力度和刺激消费的呼声也在层出不穷。
但仅仅依靠这些手段还是不够的。债务重组和财富转移的措施也在实施。
1、债务违约/债务重组；
对照目前中国实施的措施，一些行业债务重组和企业并购的措施正在加快。房地产行业龙头的债务违约已经基本结束。一些行业龙头开始加快债务重组和合并的进程。
2、财富转移（从富人转移到穷人）
金融行业降薪其实也是平衡收入的一种手段。从某种意义上而言，有利于降低民愤。属于财富转移的一种手段。
二、和谐去杠杆阶段
按照达里奥所言，如果有足够的刺激（印钞/债务货币化和货币贬值），可以抵消通缩性去杠杆化力量（财政紧缩和债务违约），是名义经济增长率高于名义利率，但又不会因刺激过度造成通胀加速，货币严重贬值，从而引发新的债务泡沫，就可以产生和谐的去杠杆化。
根据达里奥模型的归纳，在全球21个通缩性去杠杆化的案例中印钞的典型路径如下图。
一般会出现两轮印钞，首先是央行为承压机构提供流动性。其次是央行进行大规模的资产购买，广泛刺激经济。
央行这样操作的结果就是，股市和资产价格见底回升！
三、中国央行的行动方案
关于央行开展公开市场国债买卖操作的话题市场已热议了数月，今年以来，央行多次在公开发言中表示，要充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。
2024年9月公布的央行负债表，有两个科目出现了较为明显的变化。
第一是货币当局对政府的债权，该指标在2024年8月增加了5000亿。这属于15年以来的头一次。上次操作还是2008年全球金融危机期间。
除此之外，货币当局对其他金融性公司（例如，证券公司、证金公司、汇金公司等类型的非银行金融机构），这一科目8月增加1600亿，较今年年初增加5809亿。
我们估算这5809亿元，大概率跟汇金（国家队）增持沪深300指数型基金等ETF有关。
历史对比来看，通常，央行货币政策工具使用的变化会对资产价格产生直接或间接影响，十年前的2014年下半年，央行创设MLF和PSL，增加了货币当局对其他存款性公司的债权，由此，流动性的释放对A股2014年下半年加速上行的行情产生了重要推动。而二十年前的2004年下半年开始，央行对其他金融性公司债权大幅增加，在2005年开始成为推动A股上行的重要的流动性力量。
现在还怀疑，A股没有牛市行情吗？央妈的行动表明，一波实实在在的行情正在展开！各位，赶快行动吧！
（本文完）
