本周观点
11月6日，美国大选结果尘埃落定，特朗普再次当选美国总统。若特朗普全面加征关税等计划付诸实施，可能会给美国农业行业带来深刻影响，而大豆行业将首当其冲，面临更高不确定性。本期我们基于出口国美国的视角，尝试分析2018年中美贸易摩擦以后美国大豆贸易流向“总量止增趋减、集中出口期延长、目的地集中度下降”等变化，以求为未来市场形势提供一些参考。
特朗普当选后引发国内担忧，粕类期货价格上涨，同时受国内大豆到港延迟、开机率下滑等影响，豆粕基差报价继续反弹，现货价格上涨。在国内外形势均深刻变化格局下，短期国内豆粕价格有支撑。
受外盘价格及宏观形势影响，国内油脂期货价格维持高位。国内菜油进口利润较好，棕榈油进口继续倒挂。全球油脂供需格局进一步趋紧，国内棕榈油价格易涨难跌，未来豆棕油价格倒挂或成常态，短期国内外油脂价格仍将保持坚挺。
专题：2018年以来美国大豆贸易流向变化
11月6日，美国大选结果尘埃落定，特朗普再次当选美国总统。根据特朗普竞选宣言和此前执政期间的表现，市场担忧美国将再对中国产品加征高额关税，进而国内采取反制措施，影响美国大豆进口。本期我们基于出口国美国的视角，分析2018年中美贸易摩擦以后美国大豆贸易流向的变化及影响，以求为未来市场形势提供一些参考。
2018年中美贸易摩擦以来，美国大豆出口呈现“总量止增趋减、集中出口期延长、目的地集中度下降”等特点。
一是美国大豆出口总量止增趋减，集中出口期延长。
2012-2017年，美国大豆出口量快速增长，据美国农业部数据，2017/18年度（9月至次年8月）出口量5807万吨，较2012/13年度增长60.7%。但2018年以来的6年间，美国大豆出口增速明显放缓，其中有4年出口量低于5500万吨，2023/24年度出口量4613万吨，10月份美国农业部预计，2024/25年度美国大豆出口量将增长至5035万吨，仍未恢复至贸易摩擦前水平。大豆出口下降的原因，一是中国进口美国大豆数量减少。中美贸易摩擦以来，特别是2018-2019年，中国进口美国大豆数量下降，大豆进口重心转向南美。二是美国国内大豆需求增多。2018年以来，国内生物柴油产业发展迅速，大豆压榨需求增多。2024年美国国内大豆压榨量达到6224万吨，较2017年增长1050万吨，增幅达20.3%。三是美国大豆产量增长放缓。近年来，美国小麦、高粱等农作物种植面积由减趋稳，留给大豆扩种的耕地有限，大豆与玉米争地程度加剧，种植面积稳中有降，加上全球极端天气频发，美国大豆产量止增趋稳。2018-2024年美国大豆产量在0.97～1.24亿吨波动，并未延续2017年之前快速增长趋势。
近年来，美国大豆集中出口期延长。美国大豆于每年9-10月集中上市，通常在11月底前售出近八成大豆，但2018年以来，由于中国采购谨慎，美国大豆出口销售进度明显减慢。据统计，2018/19年度、2019/20年度11月底美国大豆出口销售进度分别降至47%和57%，2021/22年度至2022/23年度，随着中美关系缓和，出口进度回升至常年水平，但2023/24年度又降至60%低位。今年9月美豆上市以来，受美国大选影响，市场担忧中美贸易摩擦升温，影响四季度大豆装船，采购美国大豆进度依然偏慢，10月31日对华出口装运量679万吨，上年同期为827万吨，同比减少17.8%。
二是美豆出口目的地集中度下降，中国降低、欧美提高。
美国大豆前四大出口地分别是中国、欧盟、墨西哥、日本，中美贸易摩擦前，四国大豆进口量约占美国大豆总出口量的80%。2018年以来，美国出口至四国大豆占比下降至70%左右，主要表现为“中国减、欧美增”。据统计，2010-2017年间，美国近60%、约3000万吨大豆集中出口至中国，但贸易摩擦以来，美国对中国大豆出口量明显下降。据统计，2018/19年度、2019/20年度美国对中国大豆出口量分别为1303万吨和1572万吨，仅占总出口量的27%和34%。2020/21年度和2021/22年度，由于巴西大豆出口下滑，美国出口至中国的大豆数量回升至3000万吨左右。2022/23年度以来，巴西大豆产量、出口量增加，美国出口至中国的大豆数量再次降至2500万吨以下，占比降低至50%左右。
同期，美国向欧盟、墨西哥出口大豆数量增加。据统计，2010-2017年间，美国出口至欧盟、墨西哥地区的大豆数量在500～900万吨，仅占出口总量的14%～19%，但2018-2024年出口量增至1000～1300万吨，占比达到15%～27%，特别是2018年中美贸易摩擦期间，美国向欧盟、墨西哥大豆出口量达到创历史纪录的1274万吨，占大豆总出口量的27%。
未来可供我国进口的美豆数量将下降，但南美大豆对我供应进一步增加
一是未来可供我国进口的美国大豆可能不足2500万吨。近30年来美国农作物种植面积基本稳定，未来可以释放的后备耕地有限，大豆产量增长放缓将成为常态。此外，美国国内大豆刚性需求将保持增长，2024年美国生物柴油产能达到61.2亿加仑，较2017年扩张近1.5倍，大豆压榨量增长20.3%，年均增量175万吨。预计未来美国大豆年出口量将长期处于5000万吨以下，且有不断下降趋势。按照50%出口至中国计算，未来每年可供我国进口的美国大豆可能不足2500万吨。
二是南美大豆对华出口或将继续增加。2018年以来，我国进口美国大豆数量减少，对美豆依赖程度下降，但进口总量并未明显减少，仍处于近1亿吨高位，只是将进口重心转向了南美，对南美，特别是巴西大豆采购数量进一步增加，2018年巴西大豆占我国进口大豆总量的75.1%，为历史最高，2023年仍处于70.4%高位，进口来源高度集中，尽管巴西大豆不断扩张，但也存在不确定性，主要是一旦极端天气导致巴西大豆减产，或因港口设施落后等原因导致巴西大豆出口受阻，我国大豆供给或将面临阶段性影响。
国家粮油信息中心订阅热线：010-68979744、68979745
国家粮油信息中心电子信箱：cngoic@foxmail.com
