据财联社报道，香港券商场外期权兑付事件在继续发酵。
距离9月30日部分香港券商场外期权强制平仓已经过去半个多月，不少投资者依然奔波在与券商沟通的路上。
“从9月30日到现在都很崩溃，冠力国际的对接人信息不回，电话不接，只能去他们公司找。”深圳某投资者刘先生（化名）表示，10月以来，他多次去冠力国际位于深圳福田区某写字楼的一处办公地点，但大门紧闭，人去楼空。
这位投资者在南方汇发、冠力国际与长发三家券商买入了10个场外期权合约，在本轮行情中，10个合约收益加起来约200万。该投资者介绍，目前三家均不兑付盈利，期权费则采取分期兑付、打折兑付等不同方式返还。
券商接连“出事”
今年国庆前后，A股市场上演连续上涨的“逼空”式行情，造成诸多香港券商的多家交易对手方巨额亏损并无法追保，出现无法兑付的情况。
据证券时报报道，目前暂时无法兑付的香港券商包括欧普国际（OPH）、东信证券、长远证券、南方汇发、狮子集团、青石证券等等。
据悉，目前多家券商已向客户发送初步处理方案。通知显示，一些券商正积极行动，通过向对手方追讨、借钱、引入投资方等方式全力筹措资金；投资者处获得几家香港券商向客户发送的通知。整体来看，由于近期金融市场遭遇极端行情，造成诸多香港券商的多家交易对手方巨额亏损并无法追保，导致出现无法兑付的困境。多家券商称，正在积极采取行动解决问题，将在近几周陆续启动退款流程。
多家券商无法兑付
据投资者周先生透露，他在9月30日前下的多单被券商在当天下午通知全部清仓，按照收盘价进行清算。然而，他和其他投资者至今未收到应退的期权费，涉及金额近300万元。目前，已有多个维权群成立，涉及数百名投资者。
资深衍生品人士指出，此次爆雷的券商多为香港小券商，这些券商在合规和风控方面存在缺失，未对冲个股和香草期权，导致在市场大涨时发生大额亏损。这一事件冲击了投资者对这些小券商的信任，预计未来这些券商将退出对资本金和专业度要求高的场外衍生品行业。
此次事件中，不少受害者是内地投资者，这与中国内地和香港两地参与场外个股期权的门槛不同有关。内地投资者参与场外个股期权需要满足较高的资质要求，而香港的资金门槛较低，且所有标的均可交易。此次香港券商的兑付问题不太可能波及内地券商，因为内地券商通常进行对冲操作，且不会对这些小券商授信。
面对兑付危机，多家券商已向客户发送初步处理方案。欧普国际（OPH LPF）表示，计划于2024年11月开始逐步进行资金退还，包括期权费的退还及收益差额的处理。长远证券和南方汇发也表示，正在积极筹措资金，将于近期启动退款流程。
香港场外期权门槛较低
一位香港资管机构负责人介绍，目前涉及其中的主要是一些民企港资机构，他们本身应对风险的能力比较差，在场外期权业务中很多交易没有入场对冲，而是直接和客户对赌。在行情出现大幅波动时，就会暴露出很大的风险。
另一位中国内地证券公司衍生品业务部门主管也表示，除了权利金，“出事”的香港券商更有可能是期权收益无法兑付。“过去一段时间A股疲软，一些机构认为对赌胜率较大，因此可能就没有建立对冲头寸。当然也可能是行情波动太大，他们没有买到足够的对冲筹码，导致客户行权的时候无法兑付收益。”他说。
场外期权因其相对灵活的交易机制受到许多投资者的欢迎。而港股市场也因灵活性和流动性吸引了不少内地投资者。面对近期的行情，许多投资者在狂热的市场氛围中盲目追涨，导致大量场外期权出现。同时，与内地严格的合规要求相比，香港的场外期权投资门槛相对较低，这也是许多内地投资者参与其中的一个重要原因。
据悉，在内地，场外期权只能以法人户或者产品作为主体，跟券商进行交易。个人投资者若要参与，需要认购产品，而且认购规模和投资集中度要满足一定的要求。因此，上述券商衍生品业务部门主管表示，目前内地主要是专业的机构投资者参与场外衍生品，此业务的客户适当性跟指数期权没有太大区别，多了一些合规方面的穿透审核，譬如上市公司的大股东不能做。
某衍生品行业人士提示，当前的市场环境并不利于新投资者入场，尤其是在个股期权的场景下，投资者需要有更强的风险意识。随着场外期权的普及，投资者对复杂金融工具的理解需进一步深化。投资者应增强风险意识，避免盲目追逐行情，制订合理的投资策略。
来源：综合“钱经”、财联社、券商中国、金融界、期货日报
