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本周二下午，澳联储如期公布了本年度最后一次利率决议，宣布将官方利率维持在4.35%的峰值不变，并在会后的声明中强调“通胀仍然太高”。
这一显而易见的鹰派发言显然打乱了金融市场对澳洲利率和经济前景的计价——作为澳洲最大银行的联邦银行在今年早些时候多次发布预测，认为澳联储将在第四季度启动降息。
不仅如此，四大银行也先后主动下调房贷利率，却不料澳联储态度维持如此坚决，而主导降息决议的一大政治面因素也逐渐浮出水面——2025年5月的联邦大选。
虽然从职责划分上可以理解澳联储作为独立机构不愿卷入党争，但是澳洲的经济环境已经每况愈下——统计局最新数据显示，澳洲全年经济增长仅为0.8%，而失业率也冲高至2022年以来最高水平。
显然，在量化宽松政策带来的刺激消退后，这场后疫情时代的经济拉锯战仍然没有结束。
一方面是不断疲软的经济、攀升的失业率以及不断上升的企业破产数量，另一方面则是仍然没有回归目标的通胀和相距甚远的大选。
现在的澳大利亚，进退两难。
如果说还有什么比这一处境更棘手，
那就是不断下跌的澳元。
理论上来说，在其他条件相对不变的情况下，一个国家央行采取或维持高利率政策，是绝对利于一国货币升值的因素。
比如，2024年初，澳元兑美元在0.6380上方呈现横盘整理，当时澳洲联储保持鹰派立场，同时市场普遍预期美联储将在年中开启降息周期，这一预期曾推动澳元兑美元上行至0.6900的高点。
然而，自10月以来，随着对澳大利亚经济增长的担忧升温、特拉普当选后可能出台的贸易政策引发市场不安，以及美联储转向更加鹰派的立场，澳元兑美元也逐步陷入持续下行的趋势。
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澳元所承受的大量利空的催化，甚至对冲了中国中央政治局于近期释放的重磅刺激信号，在出现小幅反弹后继续在下行趋势中下沉。
那么澳洲的经济到底有多糟糕呢？而主导澳元在2025年走势的利好和利空主要又有哪些呢？
首先，我们来看利好。
最显著的利好来自于近日中国中央政治局释放的重磅刺激信号。
据新华社消息，于本周一召开的会议上，中央政治局在官方货币政策立场上出现了罕见转变，从长期坚持的“稳健”转向“适度宽松”，进一步暗示2025年将出台更多宽松的货币政策。
对于这一政策的解读，许多资本市场分析团队表示，在近几个月来，中国连续出台了一系列刺激措施，这些措施主打增加流动性、降息降准、刺激股市以及放宽楼市限购等重大利好。
受这些政策刺激，作为全球第二大经济体，同时也是澳洲最大贸易伙伴的中国，已经出现初步的经济企稳迹象。而用于衡量制造业和服务业的采购经理人指数（PMI）也吻合这一迹象。
显然，作为与中国经济增长高度正相关的澳元和澳股，在近期也出现了高度相似的走势，其中与澳元相关性极高的澳股原材料板块，在10月末和12月初连续出现大涨。
所以，在可预见的中短期里，中国如果持续在政策面上发力，甚至出台更多利好中国地产和基建行业的政策，那么澳洲招牌的铁矿石出口或将起死回生，需求的反弹或将继续为澳元注入生机，助其反弹。
回顾历史，在2008~2009全球金融危机期间，中国启动了大规模刺激政策，不仅帮助澳洲成为全球罕见避开衰退的国家，还推动了澳元的暴涨、实现了澳元与美元的平价水平（1:1），并在2011年8月带动澳元兑美元突破1.1的历史最高水平。
但是，今天的全球经济环境已经出现了显著变化，澳元所面临的利空要远远多于利好。
首先，就是来自澳洲经济体内部的疲软。
居高不下的利率在遏制通胀的同时也在严重侵蚀居民的消费信心和购买力，与此同时，沉重的贷款负担还在悄然改变澳洲曾经引以为傲的安逸环境——住房危机、大规模罢工、治安恶化等。
在企业端，大量企业正在内爆。
澳大利亚证券投资委员会（ASIC）数据显示，澳洲企业的破产数量在澳联储13次加息后，出现了爆发式的上涨——从2021年1月的最低谷（192家企业破产）一路飙升至今年5月的1,249家企业破除，创下澳洲有史以来最高纪录。
不仅如此，还有在文章开头提到的，澳洲失业率已经从2022年的12月的3.5%大涨至目前的4.1%。
企业端和就业端的双重夹击，又造成了政府税收减少，恶性循环已经逐渐形成。
所以，疲软的经济和内需，显然是导致澳元乏力的主要因素。
其次，针对特朗普胜选后即将启动的中美贸易战2.0已经开始预演——本周一，中国国家市场监督管理总局正式对芯片巨头英伟达（Nvidia）启动反垄断调查，而这正是针对美国此前对中国半导体行业管制的回应。
就在本月初，美国对中国北方华创、拓荆科技和新凯来在内的140家中国公司进行出口管制，而中国立刻宣布禁止对美国出口镓、锗、锑等超硬材料。
跳出芯片产业，其他行业的关税壁垒也已经基本完成——对中国所有出口商品征收60%关税，显然是特朗普的招牌政策再次回归。
所以，特朗普回归白宫为全球贸易带来的紧张氛围，同样是资本市场提前计价澳元疲软的另一大因素。
想要从澳洲内部主动打破这一局面，只有依靠澳联储在2025年初提前降息，在有效减少居民生存压力的同时，重新点燃内需。
在贸易风暴来临之前，为寒冬做好准备。
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