基金学堂 | ETF的投资策略—交易型策略

财富 2025-01-19 08:00 江苏

ETF的投资策略简要分为三大类：配置型策略、交易型策略、套利型策略。其中，配置型策略以价值投资为核心、大类资产配置为手段，注重ETF的长期配置和多资产布局；交易型策略以趋势交易为核心、轮动切换为手段，主动ETF的短期交易和波动操作。投资者可根据自身的收益、风险特征，选择更适合自身的投资策略。

图1 ETF投资策略的分类

本文主要介绍交易型策略，如下图所示对市面上常见的做法进行归纳总结，主要区分为两大类，即对于同一标的的波段交易（如趋势策略、反转策略、网格策略、T+0策略）和多标的的轮动（宽基、行业、风格轮动）。

图2 交易型ETF策略的简要分类

1、波段类交易策略

ETF基金的交易成本较低，投资者可以利用这一特点进行波段操作，在市场波动中赚取差价。

趋势策略：偏技术派，主要根据量价指标或形态，与股票策略类似，如突破买入；

反转策略：偏技术派，主要根据量价指标或形态，与股票策略类似，如拐点买入；

T+0策略：底仓不变的基础上，通过日内的回转交易赚取价差收益，从而达到增厚收益的效果。程序化T0策略往往是通过TICK级数据，通过分析买单卖单、资金流向等所做的高频交易，交易时间较短。而人工T0除了看其日内走势，还会结合个股的利好信息、板块内个股的表现等综合做出交易决策，买卖时间间隔会偏长；

网格策略：是ETF策略中更为流行的策略。因为相对比较简单，有券商的网格工具辅助，不需要盯盘，可自动触发执行。

2、网格交易策略

网格交易的简单原理为设定一个交易区间，跌了就买涨了就卖，先把资金分成n份，再设定一个百分比比如2%。股价跌2%就买入一份，涨2%就卖掉一份，如此反复买卖。

图3 网格交易的简单原理图

原理虽然简单，但网格涉及的参数还是比较多的，比较基础的参数如选择标的（是否是区间震荡走势）、网格触发的基准价、网格间距/步长、每笔买入或资金份数等；还有其他一些参数能够提升策略的灵活度，如是否设置倍数委托、是否增加辅助条件单：上涨（回落卖出）下跌（拐点买入）、网格超过上限是否清仓、是否设置最大/最小持仓等等。

3、轮动类交易策略

宽基轮动：比如选取几只长期看好的指数，涵盖大中盘或者价值成长。根据近N日动量指标买入相对强势的指数，卖出相对弱势的指数，若所有指数都比较弱，则空仓。该策略看似简单，由于有空仓的逻辑，其实在近几年的行情中收益体验还是不错的。

行业轮动：是比较主流的轮动策略，量化研究一般是通过对ETF成分股的量价指标、资金流向、舆情等等进行打分，最后得到ETF的得分，进而进行高低轮动。但是行业轮动策略是一类难度系数非常大的策略，不是在策略实现上有难度，关键是迄今为止真正做得好的行业轮动策略极少。如果从主观基于景气度研究、产能研究等进行行业比较，进而进行比较大的行业轮动，买入相对景气的行业，规避一些产能过剩的行业，可能对个人投资者来说可行性更高一些。

风格轮动：该策略比较难，A股大的价值成长风格轮动往往3年一轮，如果是小的轮动往往只是大小盘的轮动，本质上跟大盘和小盘宽基指数轮动区别不大。

以上为交易型策略的介绍，下期将继续介绍套利型ETF策略。

本文作者：

孙晶晶 执业证书编号：S0600623050007

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