比亚迪，又有新动作！
2025年2月10日，比亚迪将在深圳召开一场备受瞩目的发布会，推出全新高阶智能驾驶系统“天神之眼”，这让大众的视线重新拉回到自动驾驶领域。
自动驾驶系统由多个软硬件系统集成而来，如传感器、域控制器、车载视频监控、感知系统等等。
其中，车载视频监控虽然略显“低调”，但发挥的作用却在不断加大。
2024年以来，自动驾驶来到“车-路-云”协同的发展阶段，这需要更为精密的车载视频监控来进行危险预测，保障车辆的平稳安全运行。
这也意味着，未来具备先进产品生产能力的车载视频监控厂商将更具备竞争力。
而在众多车载视频监控厂商中，锐明技术表现出相当强的研发与产品实力。
2021年，锐明技术基本形成三级研发架构，属业内独创；2023年，公司又将AI算法纳入其中，形成“1+3”的研发体系。
“1+3”的研发体系帮助锐明技术搭建起较为完整的研发体系，同时极大提高了研发效率。
截至2023年末，受益于三级研发架构，锐明技术的基础技术平台的复用率超过80%，大幅节省了研发成本。
2024年前三季度，锐明技术的研发费用率从14.32%降至11.57%，三级研发架构带来的效用逐渐显现。
但这并不意味着公司放松了对研发的投入。2024年前三季度，锐明技术的研发费用达2.22亿元，同比增长25.13%，投入规模远超同行业的移为通信、鸿泉物联。
当然，公司的研发取得的产品成果也是很喜人的。
截至2023年末，锐明技术的产品线涵盖了从基础硬件到高级软件的全方位解决方案，主要包括智能摄像机、智能显示屏、车载中央计算单元、电子后视镜、车联网产品和多场景视觉补盲六大类产品。
强有力的研发及产品实力，让锐明技术在车载视频监控中，尤其是商用车这个细分领域有了难以撼动的地位。
2023年，公司在商用车视频监控及其信息化方案产品的安装量排名全球第一。
在自动驾驶的其他细分领域，公司也有了纵深发展，相关产品已进入比亚迪的生态链。
2024年，锐明技术涉及L2/L2+自动驾驶的AEBS解决方案已在比亚迪公交车、出租车上批量销售；涉及L2、L3级自动驾驶的LDWS、FCW、PCW、盲区监测等技术正在研发过程中。
随着产品的放量，锐明技术的业绩可谓是“芝麻开花节节高”。
2024年前三季度，公司实现营收19.18亿元，同比增长55.17%；归母净利润实现2.2亿元，同比增速更是高达170.80%。
美中不足的是，公司的毛利率水平有所下降。2024年前三季度，锐明技术的毛利率同比下降4.34个百分点。
这主要是公司外协加工业务增长较快导致的。由于外协加工业务的毛利率较低，截至2024年上半年末仅有16%，所以该业务的快速增长拉低了公司的整体毛利率。
若扣除外协加工业务影响，2024年前三季度，公司主营业务毛利率实际上达到了50.1%，同比提升2.9个百分点。
为了解决这一问题，2024年11月，锐明技术决定转让负责外协加工的控股子公司深圳锐明科技47.67%的股权，以更聚焦于高毛利的主营业务的发展。
除了毛利率的下降，锐明技术的存货也存在增长过快的现象。2024年前三季度，公司存货达5.45亿元，同比增速高达97.06%，增速远高于同行业的移为通信、鸿泉物联。
不过，就存货结构来讲，锐明技术的存货增长是在可控范围内的。
2024年前三季度，在公司的存货中，在制品及发出商品占到45%，较年初增长近90%；其次占比较高的是原材料，相比年初增长63%。两者均是由于下游需求增长、备货增加所致。
2024年前三季度，锐明技术的合同负债同比增长13.29%，达0.87亿元。
同期，公司存货周转率达2.67次，同比增长15.58%，说明公司的产品库存压力并不大。
所以，无论是合同负债还是存货周转，都能印证锐明技术的增长态势。而未来，这一趋势有望继续保持。
首先，从公司角度看，锐明技术在研发及产品方面拿下了领先优势，未来更能顺应以技术为主导的行业发展趋势，形成强者恒强的竞争格局。
其次，从行业角度看，商用车车载视频监控的市场仍在持续扩张。
预计2023-2025年，全球商用车有望实现5%的稳定增长，与之配套的车载视频监控产品需求也将增长。
并且，欧美等地区自2024年开始强制实施欧标标准，更是为车载视频监控产品的发展提供了刚性需求。预计未来五年，欧美地区车用视频监控系统增量达850万套，年复合增长率超18%。
而面向活跃的海外市场，锐明技术早已有了充分布局。
2024年上半年，公司实现海外营收6.01亿元，同比增长44.82%，海外营收占到总营收的52.18%。
为了配合海外市场，锐明技术在越南投建了新的海外智能制造中心，于2023年5月投产运营。
此外，锐明技术出售给北美地区的产品主要以贴牌生产模式为主，这在一定程度上避免了因地区间贸易博弈造成的不利影响。
总结一下，凭借着技术及产品优势，锐明技术在商用车车载视频监控领域拿下了全球第一的地位。未来公司有望保持强者恒强的趋势，在海内外市场实现快速增长。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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