去年年底，国家数据局举行专题新闻发布会，介绍近期发布的3份政策文件，包括《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》《关于促进企业数据资源开发利用的意见》《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》。国家数据局有关负责人表示，数据产业尚处于发展初期，数据资源开发利用质效有较大提升空间，数据产业生态还不完善，需充分释放数据要素价值。
有分析指出，上述政策文件均对算力产业做出了具体的部署，随着政策红利持续释放，也为算力产业带来利好。从算力产业链来看，景气度持续走高背后的细分领域可重点关注AI服务器、光模块、液冷等。
制图：卿子秀
近两年，全球处于AIGC的爆发阶段，用于提供高容量、高性能数据存储和处理服务的超大型数据中心加速落成，驱动行业稳步发展。
有行业人士指出，2024年上半年在AI服务器需求急剧上升的推动下，全球服务器行业快速扩容，收入同比增长35%达到454.22亿美元，AI服务器的收入占比也持续提高。此前，有机构将2024年全球出货量增幅上修至41.5%，出货量达到167万台。其中，AI服务器出货量比重将达到12.2%，同比提升3.4%；收入占比将高达65%，收入占比高于出货量占比系AI服务器附加值较高。2024年，我国AI服务器行业也将高速发展，预计出货量同比增长18.92%，达42.1万台，市场规模将同比增长14.29%至560亿元。
可以看到，AI服务器的发展是与人工智能技术的需求和进步紧密相关的。从硬件的专门化到云计算和边缘计算的结合，从数据中心的升级到量子计算的探索，AI服务器正在不断向更高效、更强大的方向发展。随着AI应用的深入，AI服务器的技术创新和市场需求预计将继续增长，推动人工智能的广泛应用。有市场机构就预测AI服务器将保持三位数的年增长率，2025年出货量有望占服务器整体出货量的超五成之多。
大模型训练带动AI算力需求增长，算力产业链中的服务器整机厂商有望持续受益。个股方面，国海证券分析师刘熹建议关注工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、协创数据、神州数码、中国长城、软通动力、烽火通信、拓维信息等。
紫光股份（000938）
AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算，对AI数据中心的网络带宽提出更大的需求，光模块主要用于数据中心和高性能计算系统，提供高速、大容量的数据传输服务，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用，光模块加速从800G向1.6T演进。
有分析指出，随着光模块下游的需求持续旺盛和技术产品迭代升级，产业链公司业绩有望迎来积极影响，建议重点关注光模块产业链相关标的。
光模块景气度依旧，二次触底胜率较高。上海证券分析师刘京昭指出，高速光模块的需求趋势保持不变，2025年800G需求强劲，1.6T有望逐步增长。此外，硅光方案的放量不影响盈利能力。国内光模块厂商积极在海外布局产能，产能利用率、产品良率提升明显。2023年，在全球光模块的TOP10厂商中，中国厂商占据7家。光模块整体基本面较好，经过回调利空已逐步消化，估值水平较低，板块有望实现筑底。
国金证券分析师张真桢指出，AI拉动光模块迭代速度，1.6T光模块将于2024年第四季度开始批量出货，并在2025年第一季度正式上量。海外云厂商不断加大AI方向资本开支，并已明确表示2025年资本开支仍将继续增长，利好光模块板块，板块成长性持续凸显。个股方面，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技等被业内机构普遍看好。
新易盛（300502）
光迅科技（002281）
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英维克（002837）
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编辑|陈雨禾
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