近几年，受内外部因素影响，IPO审核受理趋严趋紧之风越演越烈，不少拟IPO公司排队数年，耗费大量时间精力后，仍旧铩羽而归。
到了今年，IPO审核虽有破冰迹象，受理速度有所提升，但整体来看，沪深京新股过会上市的速度仍是相对而言低于市场预期。
4月，新“国九条”提出要鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量，受该政策影响，各类鼓励并购重组的支持政策密集出台，并购重组市场开始进入新的活跃期。
一种新的卖法，并购开始成为拟IPO失利公司曲线上市的路径。
并购市场回温，拟IPO失利企业、地方国资频现
去年以来，监管部门持续推动并购重组市场化改革，在IPO阶段性受限的背景下，并购市场似开始回温。
2024年上半年，中国并购市场（包括跨境并购）共披露3674起并购事件，交易规模约7099亿元。
7月中企并购市场交易总金额为171.46亿美元，环比上升30.59%，同比上升28.37%。
而引人注目的，不止并购市场的回暖。
细察并购市场中交易主体的变化，交易方开始涌现越来越多的拟IPO企业；同时国资LP身影开始频频出现。
先看拟IPO失利企业，根据犀牛之星研究院的不完全统计，今年以来，有近10家A股公司宣布收购此前拟IPO企业的控股权。
其中，有几家主收购方都来头不小，比如8月13日，公告将与光伏巨头通威股份（600438）签订《增资意向协议》的润阳股份。
公告称，通威股份增资和协议收购方式收购润阳股份51%股权，合计交易对价不超过50亿元，交易完成后，润阳股份将成为通威股份控股子公司。
资料显示，润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主，同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的太阳能企业。
作为全球第五大电池厂，润阳股份过去曾谋求在创业板上市，曾在2022年递表深交所，但在注册生效后未继续推进上市工作，最终无缘A股。
而从并购密集程度来看，科创板块属于并购高发的板块。
在“科八条”政策发布后的两个余月以来，科创板上市公司开始密集披露重组预案。其中包括普源精电（688337）、心脉医疗（688016）、希荻微（688173）等14单并购重组案例陆续落地。
14单并购重组公司大多集中在医药生物、半导体、医疗器械等高科技领域，且多数公司均强调了并购重组后的协同效应，涵盖技术协同、市场协同、资源协同等方面，借助并购重组加速国际化布局，或将成为科创板并购重组市场的一个新趋势。
犀牛之星研究院统计拟IPO失利公司的收购进度：
犀牛之星研究院统计上市公司并购挂牌公司（新三板）收购进度：
（剔除并购失败案例）
当然，在IPO收紧的阶段抓紧进行产业整合，对于拟IPO企业也是不错的选择，尤其是部分IPO失败的公司，因为具备一定的盈利能力，对部分上市公司而言更有吸引力。
值得注意的是，热度回调的并购市场中，还频繁出现着地方国资的身影。
根据犀牛之星研究院的不完全统计，单单7月份就发生了12起地方国资收购上市公司的交易。其中，被收购很多都是中小市值的公司，且多数属于“硬科技”板块。
有业内人士透露，地方国资更关注战略性新兴产业或具有较高成长潜力的领域，尤其是高科技、新能源、新材料、生物医药等行业，且大都希望通过收购上市公司而实现当地经济高质量发展。
如7月一个国资收购上市公司的案例，奥特佳（002239）以21亿元“易主”湖北省国资委旗下的长江产业投资集团有限公司，正是这种情况，湖北省国资委在奥特佳业绩扭亏为盈后，进行了收购整合。
奥特佳主营业务属于汽车零部件行业，生产经营汽车用空调系统零部件，公司在部分产品领域名列前茅。
但2019至2021年公司业绩持续承压，扣非净利润分别约为-2.05亿元、-2.63亿元和-1409.12万元；来到2022年和2023年后，公司业绩终于实现扭亏为盈，2023年实现营收68.52亿元，同比增长9.98%；归母净利润为7324.75万元，同比下降17.74%。
汽车是湖北的重点产业，作为全国汽车产业化程度最高、产业链最完整的省份之一，截至目前，湖北已集聚25家整车企业、1600多家零部件企业。
结语
如今，我们又站在了新的时间节点。
随着相关政策不断出台，落地，未来或将市场化的激活更多并购可能。
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