在这个瞬息万变的投资市场中，每一个细微的风向变动都可能预示着新的机遇与挑战。随着全球人口老龄化的不断加剧，医疗健康需求呈现出爆发式增长。老年人口比例的提升，直接带动了对药品、医疗器械、养老服务等一系列医疗健康产品和服务的需求。这种需求不仅体现在数量的增加上，更体现在质量和服务水平的提升上。因此，医药行业作为满足这一刚性需求的关键领域，其发展前景不言而喻。
PE∕VC看好医药行业投资，正是基于这一人口结构变化带来的长期利好。在老龄化趋势不可逆的背景下，医药行业将迎来持续稳定的增长动力，为投资者提供了一片广阔的蓝海。
近年来，科技创新在医药行业中的作用日益凸显。从基因编辑技术到人工智能辅助诊断，从生物药研发到远程医疗服务，科技的不断进步正在深刻改变着医药行业的面貌。这些创新不仅提高了疾病的诊断和治疗效率，还极大地降低了医疗成本，提升了患者的生活质量。
一、蓬勃发展的行业态势
近年来，医药行业的发展态势可谓一路高歌猛进，展现出了蓬勃的生机与活力。相关数据清晰地描绘出这一繁荣景象：2022 年，我国药品终端市场规模达 17936 亿元，同比增长 1.1% ，到了 2023 年，中国实现终端销售的药品市场规模更是稳步提升至 18,614 亿元人民币，复合年增长率为 3.78%。预计 2024 年我国医药终端市场规模将达 19624 亿元。
来源：IQVIA行业调研报告
从全球范围来看，过去五年间，全球医药规模从 1.3 万亿美元增长至 1.5 万亿美元，预计还将以 5.8% 的年复合增长率持续增长到 2027 年，达到约 2.0 万亿美元。如此迅猛的增长速度，彰显出医药行业巨大的发展潜力，也难怪会成为战投眼中的 “香饽饽”。
二、庞大且刚性的市场需求
（一）人口老龄化加剧
随着时间的推移，全球人口老龄化的步伐日益加快，这一趋势在许多国家和地区都表现得极为明显。据相关数据显示，预计到 2030 年，60 岁及以上的人口将超过 20 亿 。老年人口的身体机能逐渐衰退，抵抗力下降，各种疾病的患病率显著增加。像是常见的心血管疾病、糖尿病、癌症等，在老年人群体中的发病率远远高于其他年龄段。以心血管疾病为例，老年人由于血管弹性降低、血脂异常等因素，患心脏病、中风等心血管疾病的风险大幅上升。这些疾病往往需要长期的治疗和护理，从日常的药物治疗到定期的体检、康复训练，都离不开医药行业的支持。这就使得老年人口对药品、医疗器械以及各类医疗服务的需求急剧增长，为医药行业创造了广阔的市场空间。而且，随着老龄化程度的不断加深，这一市场需求还将持续增长，成为推动医药行业发展的重要力量。
（二）慢性病发病率上升
在现代社会，生活方式的改变以及环境因素的影响，使得慢性病的发病率呈现出不断上升的趋势。心血管疾病、糖尿病、肿瘤等慢性病，已经成为威胁人类健康的主要杀手。据世界卫生组织统计，全球每年有大量人口死于慢性病，且患病人数还在持续攀升。以糖尿病为例，我国糖尿病患者人数众多，且呈现出年轻化的趋势。糖尿病患者需要长期服用降糖药物来控制血糖水平，同时还需要定期进行血糖监测，使用血糖仪等医疗器械。对于心血管疾病患者来说，除了药物治疗，还可能需要使用心脏支架、起搏器等医疗器械。这些慢性病患者庞大的数量，对长期药物治疗和医疗器械产生了大量且持续的需求。这种需求不会因为短期的经济波动或其他因素而减少，具有很强的刚性。只要慢性病患者群体存在，医药行业就有稳定的市场需求，这也使得医药行业成为战投眼中极具潜力的领域。
（三）健康意识提升
随着经济的发展和生活水平的提高，人们的健康意识也在不断增强。越来越多的人开始关注自身的健康状况，不再仅仅满足于疾病的治疗，更注重疾病的预防和保健。这种健康意识的提升，使得人们对预防保健类医药产品的需求大幅增加。例如，各类维生素、矿物质等营养补充剂，受到了广大消费者的青睐。人们希望通过服用这些产品，增强身体免疫力，预防疾病的发生。此外，体检服务、健康管理服务等也越来越受到重视。人们会定期进行体检，以便早期发现潜在的健康问题，并寻求专业的健康管理建议。这种对预防保健类医药产品和服务的需求，拓展了医药行业的市场空间。它不仅包括传统的药品和医疗器械市场，还涵盖了健康管理、预防保健等新兴领域。战投看到了这一市场趋势，纷纷将目光投向医药行业，希望在这个不断扩大的市场中分得一杯羹。
三、持续的创新驱动力
（一）新药研发成果不断
在医药行业，新药研发是推动行业发展的核心动力之一。近年来成果显著，尤其是抗癌新药领域。随着医学研究和技术进步，越来越多抗癌新药问世。与传统疗法相比，它们能更精准作用于癌细胞，抑制肿瘤生长，减少对正常细胞损害和治疗副作用，提升患者生活质量。如靶向抗癌药针对癌细胞分子靶点攻击，像针对 EGFR 基因突变肺癌患者的吉非替尼、厄洛替尼等，延长了患者生存期。免疫治疗药物如 PD -1/PD -L1 抑制剂，激活人体免疫系统抗癌，开辟了新治疗路径。抗癌新药研发成功革新了癌症治疗方式，还为药企带来丰厚回报，畅销抗癌新药年销售额可达数十甚至上百亿美元，巨大商业潜力吸引战略投资者纷纷投入资金到新药研发领域。
（二）医疗器械技术革新
除新药研发外，医疗器械技术革新也是医药行业持续创新的重要体现。随着科技发展，医疗器械向智能化、精准化迈进，手术机器人便是典型。它精准稳定，机械臂能模仿医生手部动作，活动范围大、灵活性高，可在狭小空间完成复杂手术，像前列腺癌根治术、心脏搭桥手术等，能精确切除病变组织，降低手术风险，缩短康复时间。实际应用中，手术机器人结合 5G 技术可实现远程手术，打破地域限制，惠及更多患者。这一技术革新提升了医疗效果，开拓了市场空间。随着人们对医疗服务质量要求提高，先进医疗器械需求增长，手术机器人等高端医疗器械市场规模扩大，吸引大量战投资金，推动行业技术进步与产业升级。
来源：申万宏源证券研究所
四、利好的政策环境
（一）政策支持创新
国家政策对医药行业创新发展至关重要。近年来各地出台系列政策，为医药创新营造良好环境，吸引众多战略投资者。
资金补贴上，成都温江区对创新药单品种最高支持 3000 万元，广州开发区对符合条件的创新药等按临床研发进度分阶段最高按实际投入 40% 资助，单个企业每年最高 1 亿元。这些补贴缓解企业创新资金压力。
审批加速也是重要举措。以往新药和医疗器械审批繁琐、周期长，国家药监局推进审批制度改革，优化流程、缩短时限，如北京、上海试点将创新药临床试验审评审批时限从 60 个工作日缩至 30 个工作日。审批加速让创新药更快上市，节省企业时间成本，提升竞争力。
这些政策降低创新成本与风险，缩短成果上市周期，吸引战略投资助力医药行业创新发展。
（二）医保覆盖与改革
医保覆盖范围扩大和支付方式改革在医药行业发展中作用重大，对战投也影响深远。
我国医保体系完善，覆盖范围变广，民众医疗购买力提升，更多患者有能力买药和接受医疗服务。如慢性病药物，医保覆盖前患者因经济原因难坚持用药，覆盖后负担减轻，销售量大增，给医药企业带来更广阔市场。
医保支付方式改革同样影响深远。我国推行DRG和DIP 付费等改革，促使医疗机构注重成本控制和服务质量提升，改变过度医疗现象。这让医疗机构选药和器械时更重性价比和疗效，医药企业需提高产品质量、降低成本才能在竞争中胜出。如某创新药企抗癌药因疗效好、价格合理，使用量增加，为企业带来可观收入。
医保覆盖与改革增强了战投信心。稳定的医保支付保障了医药企业收入，使其经营业绩更稳定。战投看重投资对象盈利能力和稳定性，医保改革让他们看到医药企业稳定的市场需求和收入来源，增强了投资信心，吸引更多战投资金进入，推动行业发展。
五、稳定的现金流与高回报潜力
（一）现金流稳定
医药产品因关乎生命健康，需求稳定性显著。不管经济形势如何，人们对医药产品需求都相对稳定。经济繁荣时，高端医疗服务和保健产品消费可能增加；衰退时，基本药物和医疗器械需求刚性。
以感冒药和胰岛素为例，流感季节人们会买感冒药，糖尿病患者需长期用胰岛素，不受经济形势影响。这种稳定需求使医药企业收入稳定，能合理安排生产销售计划，保障企业运营发展。稳定现金流为企业研发、生产、市场拓展提供资金支持，对战略投资者来说，投资此类企业可降低风险，保障资金安全稳定。
行业净利润对比 来源：申万宏源证券研究所
（二）高回报潜力
在医药行业，创新产品成功获批上市能带来高利润回报，这是吸引战投的重要因素。众多成功药企诠释了这一潜力。
恒瑞医药的创新药艾瑞昔布片是新型非甾体抗炎药，用于缓解骨关节炎疼痛。研发投入巨大，获批上市后，因独特疗效和竞争产品少，销售额持续攀升，年销售额达数亿元，带来丰厚利润。
信达生物的信迪利单抗注射液是创新的 PD -1 抑制剂，用于治疗多种癌症。研发充满挑战，成功上市后市场表现出色，为患者带来希望，创造巨大商业价值，销售额快速增长，助力信达生物占据重要地位，给投资者带来可观回报。
这些案例展示了医药行业创新产品的高回报潜力。创新药研发风险高、周期长，但成功后市场价值和利润空间巨大，吸引战投投入资金。
六、产业整合与协同效应
（一）行业并购整合趋势
在医药行业发展中，并购整合趋势显著。近年来，众多企业通过并购实现规模扩张与资源优化配置。
来源：IQVIA行研报告
复星医药在并购领域十分活跃，2021 年收购苏州二叶制药，丰富了抗感染药物产品线，巩固市场地位，实现双方优势互补。2023 年，华东医药收购英国 Sinclair Pharma plc 公司，切入医美市场，带来新利润增长点，提升竞争力。
这只是医药行业并购浪潮的一部分。过去几年，医药行业并购交易数量和金额快速增长，2024 年上半年，国内医药健康领域有 455 起并购交易，金额达 574.96 亿元。活跃的并购市场为战略投资者提供空间，战投参与并购，整合优化后通过股权转让、上市等退出获利。
（二）产业链协同发展
医药行业产业链涵盖研发、生产、销售各环节，协同发展趋势显著。研发环节，科研机构与药企合作，如恒瑞医药与多所院校合作研发抗癌药，发挥双方优势加速进程、提高成功率。生产环节，药企与原材料供应商、医疗器械制造商协作，如某药企与供应商合作保障原材料供应和质量，引入先进设备实现智能化高效生产，降低成本、提高质量。销售环节，药企与医药流通企业、医疗机构合作，优化供应链，提升配送效率、降低成本，像云南白药与上海医药合作实现资源共享、优势互补。
这种协同发展模式能降成本、提效率和质量、增强竞争力，对战略投资者而言，投资产业链关键环节可促进协同发展、实现增值，如投资研发或流通企业，获取更多收益，实现投资多元化和风险分散。
七、前景广阔，未来可期
笔者根据相关行研报告推算：2025年生物医药产业规模将达到一万亿元，生物医药制造业产值将达到2400亿元。
不难看出，医药行业凭借其蓬勃发展的态势、庞大且刚性的市场需求、持续的创新驱动力、利好的政策环境、稳定的现金流与高回报潜力以及产业整合与协同效应等多方面的显著优势，当之无愧地成为战略投资的重点领域。尽管在发展过程中，医药行业也面临着技术创新挑战、市场竞争激烈、国际化困难、政策法规严格以及社会责任重大等诸多问题 ，但这些挑战也正促使行业不断革新与进步。从长远来看，医药行业前景广阔，未来可期，将持续吸引战略投资者的目光，在资本的助力下，实现更加辉煌的发展，为人类的健康事业做出更大的贡献。
在人口老龄化、科技创新、政策红利和全球健康意识提升等多重因素的共同作用下，医药行业正迎来前所未有的发展机遇。对于投资者而言，这无疑是一个值得深入关注和布局的领域。
然而，投资并非一蹴而就的事情。在把握医药行业投资机遇的同时，投资者还需要保持冷静和理性，充分了解行业特点和风险点。只有这样，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现财富的稳健增长。
