导语
据卓创资讯统计，2024年9月终端需求不及预期，整体表现一般，但受宏观消息提振，且节前下游工厂补仓等因素影响，货源有所消化，中国某石化企业和样本贸易企业环比有所下降。未来两个月，下游需求或有所转弱，加之新装置投产预期，预计库存消化或存一定压力，PE价格或呈先涨后跌的趋势。
价格：市场先跌后涨 价格重心涨跌不一
2024年9月份中国PE各品种价格呈跌后反弹的态势，波动幅度在170-250元/吨不等。以华东市场价格为例，其中波动幅度较大的是LDPE和HDPE拉丝产品，截至9月底，LDPE价格跌后反弹，从中旬10350元/吨上涨至月底的10600元/吨，月内高低价差在250元/吨；HDPE拉丝产品，月内窄幅震荡后上涨，从月初7950元/吨涨至月底的8200元/吨，内高低价差在250元/吨；LLDPE从中旬8180元/吨上涨至月底的8350元/吨，月内高低价差在170元/吨。
9月份虽进入传统需求旺季，但整体需求不及预期，下游接货积极性不高，货源消化缓慢，贸易商多让利出货。但由于部分石化仍处于检修状态，市场部分货源偏紧，加之美联储降息幅度超出预期，同时国内公布多项货币刺激政策等诸多利好消息，对现货市场形成支撑，交投气氛改观，提振价格上涨。
供应：国产/进口同降 整体供应减少
2024年9月份PE开工负荷率在79.34%，较去年同期下降3.89个百分点，从整体来看，PE开工负荷相对偏低，9月份开工负荷率较上月略降0.01个百分点。就目前统计来看，月内PE检修损失量较上月有所减少，但月内排产天数较上月少一天，且部分石化装置降负荷，因此PE整体开工负荷小降，PE国产量同步减少，在225.35万吨，环比降3.23%，同比降3.91%。进口方面，由于国内下游工厂备货意愿不强，且内外盘价差收窄，贸易商接盘意愿不高，多谨慎观望，加之中东局势导致部分船期延期，因此9月份PE进口量有所下降，整体来看，PE整体货源供应或呈下降的趋势。
需求：需求不及预期 刚需采购为主
需求方面，2024年9月份农膜“金九”旺季需求未达到预期，平均开工在45%，较8月份增加14个百分点，开工虽有所提升，但订单跟进有限，采购积极性不高，部分生产库存为主；其余下游行业开工相对偏低，平均开工维持在37%-51%不等，加之新增订单有限，补仓意向谨慎，刚需采购为主。出口方面，9月份PE出口量在6.07万吨，环比下降15.38%，主要由于海外需求转弱，且人民币汇率窄幅走高，出口机会减少。
库存：库存有所下降 低位运行为主
据卓创资讯数据监测，截至2024年9月底，中国某石化企业PE库存总量较去年同期增加2.2万吨，增幅在11%，样本贸易企业PE库存总量较去年同期下降0.72万吨，降幅在4.49%，库存水平较2023年同期相比有增有降，然较上月相比均呈下降的趋势。从月内库存运行来看，截至9月27日，中国某石化企业库存较上月同期下降1.33%，样本贸易企业库存较上月同期下降8.74%。9月份国内PE检修损失量较上月减少，整体国产货源供应增加，加之下游需求恢复缓慢，且中上旬原料价格走弱，受买涨不买跌心态影响，补仓意向不高，货源消化缓慢，截止到中旬石化库存逐渐增加；下旬临近十一假期，部分下游工厂节前适量补仓，库存压力得以缓解，石化库存有所下降。月内棚膜需求逐步恢复，工厂刚需补仓，样本贸易企业库存压力有所缓解，维持低位运行。
预测：供需基本面转弱 价格或先涨后跌
总体来看，2024年9月份原料价格先跌后涨，主要受需求不及预期，检修增多及宏观消息提振等因素影响。未来两个月，10月份农膜需求虽仍处于旺季，新增订单跟进尚可，但10月下旬需求或逐渐转弱，生产前期订单为主，下游开工或进入下行趋势，同时两油主流波动区间或位于65-70美元/桶之间，成本端支撑减弱，加之部分新装置投产，届时货源供应将进一步增加，供需基本面或呈现偏弱的态势，PE价格或呈先涨后跌的趋势。
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