导语
11月前半月，原油对茂金属聚乙烯支撑减弱，另有国产供应增加，而反观需求逐步走弱，市场资源消化缓慢，贸易商多让利促成交，市场价格不断下行；展望后半月，成本及需求端支撑仍存减弱预期，预计市场价格延续弱势调整行情，价格重心继续下移。
茂金属聚乙烯价格震荡走弱 价格重心继续下移
11月上旬，国内茂金属聚乙烯市场成本端走弱叠加供需矛盾加剧，市场价格震荡下行，价格重心继续下移。具体来看，原油价格呈现先涨后跌趋势，整体均价有所下移，对茂金属聚乙烯成本端支撑减弱；供应方面，大庆石化、独山子石化、兰州石化和广东石化稳定排产茂金属聚乙烯产品，国内排产比例提升，国产量供应在年内属相对高位，而进口资源虽到港量有限，但现货市场资源消化缓慢，部分贸易商库存压力增大；反观需求方面，农膜需求不断减弱，棚膜订单跟进明显放缓，多数工厂降负生产，地膜虽有部分招标订单开启，但支撑有限，整体农膜开工仍呈下滑趋势，其他膜类生产企业需求平平，开工维持淡稳为主，原料库存维持低位，采购积极性不高，需求端支撑逐步减弱。多空因素交织，茂金属市场价格持续走弱。截至11月14日，华东市场1018MA均价在9425元/吨，较月初下跌0.53%，环比上月同期下跌3.58%。
原油价格重心下移 成本端支撑减弱
进入11月份，原油价格整体呈现先涨后跌趋势，整体价格重心下移。月上旬，受美国飓风扰动，叠加对于中东政策可能较民主党更为严格，限制中东某国的石油产出，造成油价低位反弹，而后，随着美国选举的落地，市场开始交易特朗普行情，市场担忧贸易方面的关税问题和原油供应问题两个利空因素，此外，美联储如期降息，通胀符合预期，欧佩克月报也下调了石油需求，沙特下调官价升贴水，多机构对油价前景看空，油价呈现偏弱行情。截至11月13日，布伦特月均价在73.79美元/桶，较上月均价下跌1.58%，价格重心下移，对茂金属聚乙烯成本端支撑减弱。
排产比例增加 国产供应量有所提升
本月国内石化装置多稳定排产茂金属聚乙烯产品，其国产供应量环比将有所增加。主要是由于兰州石化30万吨/年全密度装置以及独山子石化和广东石化排产茂金属聚乙烯增加，国产量提升明显，11月预计月产量有5.41万吨，环比增加58.23%，将处于年内产量最高位。进口方面，进口资源虽到港量有限，但现货市场资源消化缓慢，部分贸易商库存压力有所加大。整体来看，供应端压力较前期小增。
下游开工部分下滑 需求端支撑减弱
据卓创资讯统计，截至2024年11月15日，本周农膜行业周均开工约在53%，较上周下滑3个百分点；缠绕膜行业周均开工约在46%，环比上周开工稳定。农膜行业需求有所减弱，棚膜中PO膜、双防膜订单跟进逐步放缓，多数工厂降负生产，地膜虽有部分招标订单开启，但整体提升有限，部分工厂低位开工，农膜行业需求旺季即将结束，行业生产进入维持期，整体开工明显下滑；其他下游行业需求表现延续弱势，订单跟进乏力，开工水平基本维持，原料采购心态谨慎，库存多维持低位。整体来看，需求端支撑有所减弱。
后市来看，随着美国选举和美联储降息相继落地，政治和宏观等因素明朗之后，原油市场逐步回归基本面逻辑。原油需求端处于季节性淡季，石油累库和供应端沙特可能的增产，基本面承压，油价或将延续弱势，对茂金属聚乙烯成本端支撑减弱；供应方面，月下旬广东石化全密度一线和独山子石化新全密度一线都将转产低压薄膜产品，兰州石化老全密度装置也存有检修计划，国产供应量将有所减少，进口方面，将有部分进口船期陆续到港，但整体到港量有限，供应端压力不大；需求方面，农膜行业需求收尾，市场订单跟进将进一步减少，虽有部分地膜招标订单跟进，但整体开工仍将呈下滑趋势，其他下游行业需求无明显增长点，订单跟进乏力，开工情况预计维持淡稳为主，工厂对原料采购情绪谨慎，整体需求端支撑将逐渐减弱。综合来看，成本及需求端支撑均有减弱预期，预计茂金属聚乙烯市场价格延续弱势调整行情，价格重心继续下移。
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