导语
2024年国内PP市场价格大趋势呈现先扬后抑运行走势，截至10月23日，均价较2023年基本持平。供需宽松背景下，年内PP价格重心延续低位水平运行，振幅同比继续收窄，且多个月份打破季节性规律。未来2个月，PP将继续在基本面走弱及宏观预期向好的博弈下进行，预计价格延续低位震荡，同时产业链各环节盈利偏窄的特征下，价格振幅或维持在低值区间。
价格运行情况：年内价格先涨后跌 整体呈现两头低、中间高的走势
2024年1-10月份，国内聚丙烯市场大趋势先涨后跌，虽然9月底-10月上旬出现一波明显的上涨，但10月中旬以后再度出现下滑。以华东市场PP拉丝价格为例，最高价出现在7月初的7795元/吨，最低价出现在1月中上旬的7265元/吨。均价来看，截至2024年10月23日，华东拉丝年内均价在7552.10元/吨，较2023同期7525.47元/吨略高0.35%，基本属于持平的状态。
具体变动来看，1-3月初PP市场价格呈现区间窄幅震荡走势，期间红海地区事件扰动、春节前后需求博弈，宏观政策预期、原油价格波动在不同时间段影响市场价格表现。3月中上旬起，市场在成本走强、供应增量不及预期及宏观政策刺激等诸多利好支撑下一路上行。进入6月份，虽然宏观利好情绪被逐渐消化，但月内供需双弱叠加高成本支撑，价格维持高位震荡。直到进入7月，随着供需压力逐步增加，叠加成本走低，市场趋势开始转为下跌。虽然9月份进入传统需求旺季，但实际需求不及预期，叠加宏观氛围堪忧令市场价格继续下滑。9月底在美联储降息及国内降准降息等利好消息释放下，参与者情绪转暖，加之国庆假期原油连涨，节后市场快速冲高，但实质性需求不佳拖累市场，且原油回吐前期涨幅，市场价格再度转跌，且下行节奏较快。整体看,2024年1-10月PP价格呈现两头低、中间高的走势，截至10月23日，价格略高于年初价格水平。
价格运行特点1：供需宽松背景下 价格持续处在低位水平
从过去5年聚丙烯价格波动特点来看，2024年PP价格处于历年同期的中等偏低水平，其中1月和9月份均创历年同期的历史低价。2024年，国内经济延续复苏趋势，但整体需求仍表现为“弱需求”的状态。有效需求不足的状态下，下游行业竞争激烈，成品价格持续下滑，盈利能力转弱，工厂对市场体感转差。传导到原材料市场则表现为下游工厂对原料采购积极性不高，低库存刚需备货常态化，进而对原料市场价格形成压制。供应方面，2024年PP延续扩能的态势，其中1-9月份新增产能245万吨，国内PP产量同比增长7.91%。因此，2024年PP供需整体表现宽松，尤其需求偏承压，导致聚丙烯价格重心持续偏低运行。
价格运行特点2：供需博弈加剧 价格波动振幅持续收窄
从近10年PP价格波动情况来看，振幅呈现震荡收窄趋势，尤其2020年以来振幅收窄加快，2024年振幅收窄则更为明显。一方面，供需逐渐过剩的背景下，市场调整加快。虽然新产能持续增长令市场承压，但上游企业积极调整负荷平衡偏弱需求，在一定程度上减缓了价格的下滑。而政策面发力也阶段性的改善了需求预期，对价格形成支撑。另一方面，近几年PP上、中、下游产业链盈利能力下滑，导致参与者操作心态谨慎，市场交投活力下降。根据卓创资讯数据统计，2024年1-9月份，PP价格高低价振幅在560元/吨，较2023年收窄470元/吨，较2020年收窄2540元/吨。
价格运行特点3：价格打破季节性规律 部分月份呈现反季节性上涨或下跌
根据历史10年聚丙烯价格运行特点来看，通常3-4月份、3季度价格环比上涨，5、6月份、4季度价格环比下跌或低位运行。一般年内的高点出现在9月份，低点出现在年中。
但从2024年聚丙烯价格运行趋势来看，PP价格在5、6月份出现反季节性上涨，3季度则出现反季节性下跌。PP价格打破季节性波动规律，归根结底还是阶段性供需错配。5、6月份价格出现反季节性的上涨，一方面在于5、6月份PP检修装置较往年集中，且损失量远高于往年同期，因此，供应并不宽裕；另一方面，5月份宏观政策集中释放，扭转了市场悲观情绪及对需求偏弱的预期，参与者心态受到提振而令PP价格连续上调，虽然6月份实际需求放量不足令价格上行节奏放缓，但环比依然保持上行的态势。3季度价格出现反季节性下跌，一方面在于3季度政策面提振不足，市场预期落空。虽然9月底在美联储降息及国内降准降息等利好消息释放下，市场价格有所恢复，但持续性欠佳。另一方面，8月下旬-9月份季节性需求并未体现出来，实际需求不足拖累了市场价格。整体上，年内价格运行在多个月份打破季节性规律，呈现“淡季不淡”，“旺季不旺”的特点。
（备注：100%线以上表示当月价格上涨，越往上表示当月价格环比涨幅越大；100%线以下表示当月价格下跌，越往下表示当月价格环比跌幅越大）
4季度进入新产能投放集中期，11、12月份PP市场供给压力逐步提升。需求方面，考虑到当前实际需求仍弱于预期，且下游工厂新订单未见改善，预计后期开工负荷率提升空间有限。再者，进入年底，下游及终端工厂陆续回笼资金为主，部分领域需求存转弱预期。预计11、12月份PP市场供需压力增大，价格或偏承压运行。但后期宏观宽松预期仍存，或阶段性对价格形成支撑。整体上，未来市场在供需压力和宏观存宽松预期的博弈下，价格波动或偏反复，考虑到产业链各环节竞争激烈，盈利收窄，预计市场波动振幅或维持在低值区间。
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