声明：本人主要跟踪京东方，因此同时跟踪面板行业（LCD+OLED）以及相关公司。本人对维信诺对观点偏向负面，本文仅是对行业内重大事件，做日常的跟踪。所有内容，仅供参考！
事件背景：
维信诺，在5月中旬公告，与合肥方面签订意向书，拟合作共建OLED8.6代线（简称V5），预算550亿。不过，该事项我还没有看到最新进展，且与7月27日的系列公告无关。
维信诺，在2018年于合肥合作共建OLED6代线，即合肥维信诺（下简称V3）。在2022年底，合肥方面提议维信诺收购V3的部分股权，在2023年提出具体方案，并递交审核。同期，市场有炒作资产重组方案。但，该方案进展并不顺利，深交所提出了一些犀利的问题，要求维信诺回答。到今年，维信诺原本聘用的大华会计师事务所出了问题，被处罚停业6个月，维信诺的资产收购方案被波及，被深交所中止审核。现，维信诺更换会计师事务所，并修改方案，重新提交审核。
简单一句话：7月27的系列公告，主要是维信诺收购V3部分股权事项的。
限于篇幅问题，今天我先聊几个问题，其他的后续再补，欢迎大家大家收藏加关注！
V3的折旧问题
之前，大家（包括我在内）质疑的一点：OELD行业性亏损（除三星外），V3线是在巨额补贴+大头还没有折旧的情况下，才堪堪盈利，甚至个别情况还是亏损（2022年，盈利3.8亿元；2023年亏损，2.5亿；2024年一季度，亏损1.8亿）。如果收购V3部分股权，V3从联营状态成为控股子公司，在V3装入上市公司之后，开始折旧，那么，V3带来的不是利润，而是巨额亏损。
那在这次的公告中，维信诺给出一些明确的数字，以及利润承诺及补偿方案。
V3，为什么迟迟不折旧？
V3生产线于2018年底开始建设，于2020年底首次点亮，截至目前仍处于产能爬坡阶段，2022年度、2023年度的产能利用率分别为24.16%、66.31%，仍处于偏低水平。
面板行业，普遍存在类似的“利润调节”情况：根据2000年发布的《企业会计制度》，在建工程达到“预定可使用的状态”后，应转入固定资产（即转固），固定资产在转固后的次月起，计提折旧。但是，什么叫“预定可使用的状态”？这就有很多说法了。那，为了让财务数据好看一点，很多公司就会对折旧开始的时间点，做一些合理的调整，只是个别公司可能拖得太久了。现在，V3的产能利用率偏低，那推后折旧的开始时间点，也无可非议。
那为什么有时候会听到V3满产、高嫁动率运行的信息，但V3的2023年产能利用率只有66.31%？从数据机构的OLED出货量数据来看，维信诺的出货量存在明显的季节性特征。换句话说，有单子的时候，产能开满；没单子的时候，就歇一歇。所以，总体上的产能利用率，还是偏低。不过，今年OLED市场，上半年整体回暖，维信诺的整体出货量也居于高位，那V3开始折旧的时间点，可能快了。快的话，可能是今年三季度。
如果V3折旧，折旧规模有多大？
在这次的公告中，也有提到：
截至2024年3月末，V3的在建工程余额约263.8亿，达到预定可使用的状态后，转入固定资产之后，开始折旧。按照10年折旧期限及5%残值率以直线法测算，每年将新增折旧25亿。
按当前的生产经营状态的话，新增折旧25亿，那就意味着巨额亏损。
不过，大家知道的，我对维信诺的观点是偏向负面的，担心他的财务情况出大问题，很多人说我黑小诺，不过还是有一说一。因为IT-OLED的新增需求、AI换机潮，我对OLED行业，未来两三年是偏向乐观的，那就看能不能把握住了。
其实，像彩虹那样也挺好的，京东方、TCL科持、惠科老大们在前面扛着压力，控量保价，自己跟在后面吃肉，就是吃多吃少的问题。但如果一心想着争老大，想着上产能，那这个压力就大了去了。如果步子迈得太大，可能就扛不住了，尤其是迟迟没有利润、还总有人想让自己掏钱的时候。
因为V3存在亏损的可能，新方案加了利润承诺：2024 年度、2025 年度和 2026 年度三年累计净利润合计不低于约29亿元。如果完不成，各交易对方进行补偿，按股权比例补齐差价。注意，不是补全部，是交易的那一部分股权的对应的利润差。
这在某种程度上，可以说是提前锁定了一些补贴。为了让这个方案获得市场的认可，合肥方面可能出大血了。
其他，还有很多内容，一篇写不完，后续再更新。
