孚能科技的至暗时刻 | 电动势

孚能科技火了。近期关于奔驰电动汽车在韩国起火的事件，相信大家已经有所耳闻。这次起火车辆所搭载的电池供应商，正是中国动力电池企业孚能科技。

相比宁德时代，孚能科技的名气确实低了不少。但实际上，孚能科技在电池领域已经有着举足轻重的地位。这是国内前十名动力电池生产商，也是一家软包电池龙头企业。目前，梅赛德斯-奔驰是孚能科技的最大客户之一。据悉奔驰在韩国售卖的16款车型，有5款车的动力电池来自孚能科技。

然而，尽管孚能科技已经在细分领域做到龙头位置，还背靠梅赛德斯-奔驰这棵大树，也难以掩盖旗下电池品质不过关的问题。早前孚能科技曾多次牵扯车辆召回事件，并且为电池起火隐患付出了3000-5000万元的高昂费用，现在又陷入起火风波，孚能科技的质量问题进一步被暴露。

其实在卷入起火事件之前，孚能科技已经深陷水火之中，公司持续亏损，并且亏损额不断扩大，同时近两年孚能科技也是频繁人事变动，多次换帅。如今又陷入奔驰车型起火风波。孚能科技的未来，该何去何从？

起火只是雪上加霜

孚能科技这家公司，诞生于2009年，成立时间并不长，但是这家年轻的企业，现在已经是新能源电池领域的璀璨新星。目前孚能科技已经是软包电池领域的第一股，在全球三元软包动力电池领域成为领军企业之一。

多年来孚能科技聚焦的业务主要是三元动力电池的电芯、模组和电池包。凭借软包电池技术的积累，孚能科技的大客户也不少，早在2018年就与梅赛德斯-奔驰成功签约合作，并且吸引了梅赛德斯-奔驰入股。目前梅赛德斯-奔驰持有孚能科技2.64%的股份，为第八大股东。而在梅赛德斯-奔驰之前，孚能科技的客户还有长城、北汽新能源、奇瑞等等自主车企。

多家头部车企愿意选择孚能科技，也说明了这家电池厂商的实力并不差，旗下的动力电池也能让孚能科技的营业收入持续增长。数据统计，2023年孚能科技营收164.36亿元，同比增长超40%，同时动力电池出货量也超16GWh，甚至全球动力电池装机量持续三年位列全球前十。

但是正增长的营收没能带领孚能科技走出亏损泥潭，近几年孚能科技的亏损额度正在持续扩大。根据孚能科技公布的财报显示，2023年净利润从亏损近9.27亿元扩大至亏损近18.68亿元，扣非净利润也由亏损约10亿元扩大至亏损17.4亿元。据了解，从孚能科技2020年上市至今，已经连续4年处于亏损状态，亏损额度逐年扩大。

面对公司增收不增利的情况，孚能科技董事长王瑀给出的解释是：“在面对供应链中核心原材料价格大幅下行及市场订单变化情况时，孚能科技没有及时识别出相关订单的风险并及时拉通产供销信息加以有效管控，在原材料价格高点制成高价库存，最终成为2023年的沉重负担，为管理能力不足和商业经验匮乏交了一笔昂贵的‘学费’。”

其实说白了，还是因为孚能科技不会定价。据悉孚能科技的主营业务毛利率远低于同行业水平，例如动力电池系统毛利仅为6.03%，储能电池系统毛利仅为2.7%，而电芯毛利率为29.27%，电池包毛利仅为2.45%，模组毛利率甚至为-5.54%，所以孚能科技的产品卖得越多，也不见得挣得越多。

据了解孚能科技挣得最少的业务还是来自中国市场，去年国内毛利率为-5.91%，然而国外市场的业务不同，毛利率却是12.72%。正因为在海外市场挣得更多，近两年孚能科技也将发展重心转移至海外市场，孚能科技有过半的营业收入来自海外。

但是谁也想不到，这次奔驰车型的起火事件，又给孚能科技的海外业务泼了一盆冷水，势必会影响孚能科技在海外市场的口碑。而且奔驰车起火只是冰山一角，韩国国土交通部透露，韩国境内有超过3000辆电动汽车搭载了与起火奔驰车同款的孚能电池。

如果这次起火的原因确定为电池缺陷，那么孚能科技将要面临的损失不少，一方面，孚能科技需要大规模召回相关车辆，并更换电池。另一方面，市场口碑大打折扣，未来的业绩会受影响，甚至可能要面临梅赛德斯-奔驰的起诉，并赔偿相关损失。这对于持续亏损的孚能科技来说，显然是雪上加霜。

或许一开始就错了

其实孚能科技不只是第一次出现电池品控风波。前些年应用在北汽新能源、长城欧拉、奇瑞汽车三个品牌的孚能科技动力电池，就是因为品控问题，进行了大规模召回。对于召回的原因，主要是动力电池在极端情况下容易热失控，会出现起火问题，存在安全隐患。

动力电池的质量问题，与孚能科技的产品定位有很大关系。大家都知道，动力电池的封装方式主要分为软包电池、方形电池、圆柱电池等。目前市面上多数电池企业都是选择走方形电池路线。但是孚能科技不同，坚持打造三元软包动力电池，技术路线和产品路线较为单一。

但是三元软包动力电池的缺陷，孚能科技早早就进行了详细说明，比如封装环节等较难控制，容易发生鼓胀等问题，所以产品一致性较差。相当于同一批生产的动力电池，有些是A货，也会有些是B货，质量参差不齐。

三元软包动力电池的短板，也进一步揭露了孚能科技能够成为龙头企业的原因，因为动力电池天生的质量问题，所以鲜有企业押注这种产品，竞争对手相比其他赛道也更少。当然了，因为三元软包动力电池在市场上不是主流产品，难有销量规模，所以孚能科技也持续亏损。对于孚能科技来说，或许一开始选择的三元软包动力电池，就是一个错误的决策。

未来日子不一定好过

孚能科技在软包动力电池领域是龙头企业，但是放在整个动力电池市场，影响力就小很多了，只能归为二线梯队。然而，现在二线电池企业的日子并不好过。

众所周知，目前电池行业的市场份额基本被宁德时代和比亚迪统治着。今年1-7月份，宁德时代的电池总装车量为112.73GWh，市占率达到46.54%，位居市场第一。而比亚迪排名第二，装车量为59.88GWh，市占率为24.72%。

那么剩下不到三成的市场份额，则由其他电池企业抢夺。其他电池企业除了孚能科技，还有蜂巢能源、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等等二、三十家二线厂商。这就是电池行业的二八定律，大部分企业争抢小部分份额，那么不到三成的市场份额平均分下来，大部分电池企业分得的资源寥寥无几。

如今电池行业的竞争非常激烈，尤其是龙头企业宁德时代，打造的动力电池在提升性能的同时，还在不断降本。根据宁德时代公布的上半年财报数据显示，它相比其他二线电池厂商的制造成本大约低了0.05~0.06元 /Wh。相当于宁德时代比二线梯队的厂家，更有实力能提供物美价廉的产品，这会进一步侵蚀二线电池厂商的市场空间。

国内的发展空间受挤压，国外又有韩国起火事件影响口碑，未来孚能科技面临的考验着实严峻。

其实面对市场大环境的竞争，孚能科技为了保持竞争力优势，也曾经付出了不少努力，早前孚能科技推出了全新的动力电池解决方案SPS。而SPS集大软包电芯、大软包电池系统、大软包电池制造和直接回收四大创新技术于一体，使得动力电池的性能得到大幅度提升，即便个别电池出现热失控，也不会影响到其他模块。

不仅如此，孚能科技还研发了锂电池直接回收技术。这项技术能够保留电池正极材料的晶体结构，并且再次循环利用，从而进一步降低成本与能耗，同时也将材料利用率提升至99%以上。曾经王瑀表示，根据美国第三方实验室数据，电池电芯的正极材料掺入25%直接回收物，跟采用全新正极材料相比，在性能上的表现没有明显差异，还有效降低了动力电池的制造成本。

对于新能源车来说，动力电池是成本大头，基本占用整车半成以上的成本，如果孚能科技的回收技术能够应用在新能源车上，既能提升自身的市场竞争力，又可以进一步让利给消费者，有利于孚能科技的发展。

但是从孚能科技的盈利情况看，似乎锂电池直接回收技术还没有正式落地，至少在今年，孚能科技还是在亏钱阶段，数据显示今年一季度，孚能科技净利润亏损2.17亿元。然而，奔驰电动车的熊熊烈火，不仅烧毁了车辆，还有孚能科技的口碑和信誉，更有消费者和投资者对孚能科技的信心。未来如何在困境中找到破晓之光，是孚能科技不得不思考的难题。