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近日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（简称“道生天合”）更新了招股说明书，继续冲刺沪主板IPO。在此之前，道生天合已于去年7月通过上市问询。
最新招股书显示，公司拟在上交所主板上市，募集资金约6.94亿元，投向“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”以及“偿还银行贷款”，分别拟投入募资5.59亿元、1.35亿元。
道生天合是一家致力于新材料研发、生产和销售的国家级高新技术企业，主要产品包括风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂。公司风电叶片用环氧树脂销量位居全球首位，风电叶片用结构胶销量位居全球第三，在新能源材料领域具有较强的市场竞争力。
创始人逆势入局创建道生天合
道生天合成立于2015年6月，位于上海临港，创始人是季刚和张婷夫妇。两人早在2012年就创办弈成贸易，从事风电叶片用环氧树脂、结构胶等业务。季刚本科毕业于东南大学，毕业后任职于中化集团，张婷本科毕业于南航。目前，两人共计持有60.47%的股权，是实际控制人。
2015-2017年，风电行业装机量连年走低，发改委下调标杆电价，全国弃风率高达15%，限电并网问题亟待解决。在这样的形势下，季刚选择逆势入局，创建了道生天合，核心产品是应用在制备大型风电叶片所需的环氧树脂、结构胶。
一开始，公司主要利润来源是代理销售进口品牌的风电叶片用材料，贸易业务供应商包括兰科化工、阿乐斯等，其中以兰科化工为主。2016年，道生天合开始研发销售自主产品并于当年通过高新技术企业认定，随着公司持续投入研发，完善产品结构，自主研制的产品逐渐通过客户认证，公司自产产品销售占比逐年提高。
2018年以后，风电行业作为清洁能源之一，在电力结构中发挥了越来越重要的作用，行业逐渐景气起来。此时，道生天合乘势而上，规模越做越大。直至2023年于上交所主板递交了招股书。
据招股书披露，公司主要提供风电叶片领域的相关产品及工艺服务，如风电叶片灌注树脂系列、手糊树脂系列和高性能风电结构胶等，基本覆盖了国内主要风电叶片生产厂商，能够为市场所有主流机型提供风电叶片材料产品。随后，公司开拓新能源汽车及工业胶粘剂业务，进入新能源汽车三电系统和电子器件领域，涵盖了比亚迪集团、广汽集团、吉利集团、泰科电子、蜂巢能源、国轩高科、远景能源、博瑞电力、赣锋集团等终端客户。目前，道生天合深度服务于风电、新能源汽车、储能等新能源领域客户，与诸多行业龙头企业形成稳定的合作关系。
今年10月份，道生天合成功入选“GEI中国潜在独角兽企业榜单2024”。招股说明书显示，道生天合被评为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业、上海市企业技术中心、上海市专利工作试点企业、2024年上海市重点服务独角兽（潜力）企业、2024上海制造业企业100强、2024上海民营制造业企业100强、2024上海新兴产业企业100强等，系国家标准《塑料环氧树脂试验方法》（GB/T 419292022）主要起草单位，系团体标准《动力电池用聚氨酯导热结构胶粘剂》(T/CASMES172-2023)、《70MPaIV型储氢瓶压力容器用高性能碳纤维》（T/CI279-2024）起草单位。
截至2024年6月30日，公司共取得各项专利64项，其中发明专利28项。公司“真空灌注工艺用快速固化环氧树脂系统的研发及应用”技术被中国生产力促进中心协会评为2022年度“中国好技术”。今年10月22日，公司产品——风电叶片用环氧树脂成功入选上海市经济和信息化委员会对《2024年制造业单项冠军企业拟推荐名单》。
高性能热固性树脂巨头
核心产品贡献七成营收
高性能热固性树脂材料行业在产业链中处于基础化学工业和终端产品制造行业之间，上游基础化学工业主要为高性能热固性树脂材料行业提供所必需的基础化工原料。
道生天合的产品属于新材料，围绕环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等高性能热固性树脂材料，按照应用分为风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂三大系列。目前主要应用在包括风电、新能源汽车、储能、氢能等在内的新能源领域，以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。
公司风电叶片用材料包括风电叶片用环氧树脂、高性能风电结构胶和结构芯材等，是风电叶片制造的主要原材料。
新型复合材料用树脂是由改性树脂系列与玻纤/碳纤等纤维增强材料通过多种制造工艺形成，广泛应用于工业多个领域。根据成型工艺，公司的新型复合材料用树脂主要分为灌注树脂系列（包括常规系列和RTM系列）、拉挤树脂系列、缠绕树脂系列、预浸料树脂系统及玻纤/碳纤预浸料、手糊树脂系列。
新能源汽车及工业胶粘剂主要包括新能源汽车三电系统用胶粘剂、电子用胶粘剂及其他工业胶粘剂。其中，新能源汽车三电系统用胶粘剂为电池结构粘接、导热粘接、导热灌封、电机灌封，以及电控零部件灌封、粘接等提供解决方案；电子用胶为传感器等电子元器件提供粘接、灌封、密封、导热等解决方案。
近三年，公司核心产品风电叶片用环氧树脂保持贡献七成左右营收，已经基本实现了对主流风机叶型的全覆盖。招股书数据显示，2021年—2023年，公司实现主营业务收入分别为31.07亿元、34.35亿元和32.01亿元，风电叶片用环氧树脂领域的收入占比最大，2023年占比达到67.00%。2024年1-6月，主营业务收入12.12亿，其中风电叶片用环氧树脂收入7.66亿，占比63.23%，保持领先。
主营业务收入构成情况
目前，道生天合已经成为全球生产规模最大的风电叶片用环氧树脂生产企业之一。根据中国石油和化学工业联合会环氧树脂及应用专业委员会出具的说明函，2022-2023年公司连续两年“风电叶片用环氧树脂系列”销量位居全球第一，2022-2023年公司“风电叶片用结构胶”销量位居国内第二、全球第三。同时，公司是截至目前唯一一家向国际风电整机巨头维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的中资企业。
专注新能源胶粘剂市场
道生天合曾于2023年6月申报IPO，并获得交易所受理。
初版招股书显示，公司拟发行新股数量不低于5862万股，不低于发行后总股本的10%，拟募集资金8亿元，投向“年产7.8万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”以及“偿还银行贷款及补充流动资金”，分别拟投入募资6.15亿元、1.85亿元。
道生天合更新前的募投项目
在本次更新的招股书中，道生天合募集资金和产能缩减，募投项目变动，取消了“补充流动资金”内容。募集资金减少到6.94亿元，投向“年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目”以及“偿还银行贷款”，分别拟投入募资5.59亿元、1.35亿元。
道生天合更新后的募投项目
在新能源、环保等新兴产业的推动下，高性能热固性树脂材料行业正处于快速发展阶段，市场需求持续增长，凭借技术进步和政策支持，已经逐步从红海走向蓝海，展现出巨大的发展潜力。道生天合的产品设计与市场策略已经提前布局，以确保其在未来的竞争中占据有利地位。随着IPO进程的推进，道生天合或将迎来更加广阔的发展空间和机遇。
文字｜章同林 编辑｜吴晓晴
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