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内容提要
美股周一继上周抛售后开始小幅反弹，周二下午财报发布或为重磅炸弹；
Trump Trade、拜登退选对于资本市场的影响已经结束；
美联储在九月的降息在当前阶段看来或是箭在弦上；
降息前夕，债券投资的最后窗口期就是现在。
上周，科技股引领抛售，以科技股密集的纳斯达克指数（IXIC）为例，与七月十二日的收盘相比，截至上周五（七月十九日）收盘该指数下跌了约3.65%，而标准普尔500则下跌了1.97%。股市在上周的跌幅来自于多重压力，这或包括了市场对于国际政治的担忧、ASML不尽人意的财报发布、以及市场向小额股转向的“轮动交易”(rotation trade)等因素。
但在本周一，美股在寻求“低点买入”基于的投资人的带领下展开反弹。
（美股S&P500日盈利图，美东22日下午四点）
彭博社发文指出，投资人的关注点已经不再在拜登总统放弃了连任竞一事，而是关注在本周二开始的科技股财报季的开端。美国当地时间周二下午，“瑰丽七股”（或译作美股七雄）中的两家公司（谷歌母公司和特斯拉）将在（美国东部时间）七月二十三日公布财报，这些财报或成为股市近期的焦点，且潜在的将决定美股接下来的走势。
考虑到最大的几家科技股对美股大盘年初至今的涨势贡献巨大，且Alphabet等公司的产品在人工智能开发领域占据着不可忽视的地位，即将发布的财报发布或显的尤为重要，也是科技巨头们财报的第一枪。市场也在关注苹果iPhone16的发布，是否会带来生成式AI智能手机的换机潮。
此外，约20%的票普500的公司将在接下来的五日内报告财报，这也意味着股市即将面临财报季所带来的波动性。
有趣的是，即便是面对科技股财报季的开端，代表美股大盘30天潜在波动性的VIX指数今日大幅下降9.75%。这或许意味着投资人对接下来的财报发布有着一定的信心，且上周糟糕的市场情绪没有蔓延到本周。
VIX指数常被昵称为“华尔街的恐惧指数”，较高的VIX代表投资人认为市场充满不确定性。VIX的临界点普遍被认为是20，而今日截至收盘仅为14.91。
一项彭博社的调研显示，受访者认为财报将再度点燃票普500（的涨势）：在463位受访者中，接近二分之三的受访者认为企业的利润将抬高美股。
综上所述，美股未来的走势或将被财报季主宰，近期围绕美国大选的政治因素将逐渐黯然失色。
目光转向美国固定收益市场和利率。美国正面对21世纪初期以来最高的美联储基准利率，美联储基准利率自2023年八月以来一直维持在525基点至550基点的区间之间，有效利率为5.33%。但在近期，随着近几月疲软的通胀数据的发布和鼓励，美国金融市场普遍认为首次加息或出现在9月。
以七月发布的六月份CPI为例，相比于预期的0.1%的环比增长，实际报告的CPI出现了0.1%的月跌幅。这也是该指标在2022年五月以来的首次跌幅。核心CPI（不含波动性较强的食品和能源）环比上个月仅上涨了0.1%（同比涨幅为3.3%），也低于预期。此外，五月CPI环比更是无增长——彼时，这也是该指数在两年来首次未出现增长，而核心CPI在五月环比仅上涨了0.2%，是自上个十月以来的最低涨幅，且低于绝大多数彭博社所调研的预期。其他的通胀相关的经济数据例如个人消费支出指数（PCE）均支持通胀正在被遏制的观点。
最重要的一点是，在七月十五日美联储主席鲍威尔曾指出，近期的数据提升了通胀正在向美联储2%的目标前进的信心——这大概率为不久的将来的降息铺平了道路。
目前，来自金融市场的数据也普遍支持了九月降息的观点。截至美东时间七月二十二日下午6：24，由CME发布的市场对于美联储九月会议利率决定的预期显示：市场预期美联储将在九月首次降息25个基点的的概率高达90.8%，降息50个基点的概率为2.4%，保持当前利率（不降息）的概率仅为6.8%。
Source：CME FedWatch Tool
自七月十五日后，部分时段的市场数据甚至开始显示了本年度美联储或降息三次。根据彭博社报道，在高盛称放松（利率）的条件已经成熟后，交易员们增加了对于美联储今年将降息三次的下注。文章称，在2024年两个25基点的降息已经被完全priced in，而市场潜在的三次降息概率预期在周一达到了60%。
CME的SOFRWatch工具也更加立体的展现了当前市场所预期的利率路径如下：
Source：CME SOFRWatch Tool
综上，无论是根据市场对于美联储降息路径的预期，或是逐渐冷却的通货膨胀和经济数据，美联储在九月的降息在当前阶段看来或是箭在弦上。
固定收益债券收益率依旧可观
在此前温和的经济数据和九月降息预期的影响下，所有期限的收益率均均已开始下降，但美国债券市场的收益率依旧十分可观。以基准10年期美国国债收益率为例，虽然在过去三个月持续走低，当前该收益率仍为4.257%（19：44 July/22数据），而短期的1年期国债收益率高达4.889%（19：45 July/22数据）。
（Source：Barron’s U.S. 10 Year Treasury Note）
(美国国债市场收益率曲线）
常见的美国固定收益债券包括美国国债，企业债券，住房抵押贷款债券，以及市政债券。
降息前夕，债券投资的最后一班列车
只要债务的利率上升，债券的收益率也会上涨。当前无论市场对于九月降息的观点有多笃定，债券在收益率上的跌幅在当前阶段尚不显著，而国债市场近期甚至出现了一定的收益率上涨的反弹。因此，对投资人来说，在美联储基准利率处于20年以来最高位，且尚未开始降息之际，配置优质的债务相关的投资无疑是一个明智选项。
除了常见的，面向几乎所有投资人的固收债券，以债务为基础的金融衍生品的收益率亦水涨船高。例如常被用于给金融衍生品定价的有担保隔夜融资利率（SOFR）在七月十九日仍达到了5.34%。
当然，由于要求的资金量较大，普通人在投资时候难以享受到例如SOFR这样的收益率，也难以接触到商业票据等不针对散户开放的金融产品。但大家依旧可以通过类似iCross这样的私募基金，接触到高于常见固定收益债券的债务投资和债务产品。
在地产基金中，相对最安全的债务就是投资公司通过一系列严格的风险控制和拨款流程向地产开发商放贷，且该债务为还款第一顺位的高级贷款（senior loan），这也就意味着纵然开发商违约，债务持有人可最优先的获得抵押物。
同时，抵押物信息公开透明且可查询，这也使得地产投资近期广受投资人好评。更重要的是，相比于已经跌至低于5.0%的一年期国债收益率，iCross的近期地产债务定制投资依旧保持了8%甚至更高的固定年收益率，季度付息。
相比于债券市场对于利率市场的敏感波动，固定的收益率更显稳健。季度付息也是常见的如国债和企业债等固收产品没有的优势。
目前，iCross旗下最新56号和54号定制产品正在开放认购：56号定制产品年收益8.125%，投资周期26-36个月；54号则年收益8%，投资周期不超过17个月。
美西时间本周五晚上6点，北京时间本周六早上9点，针对这两个iCross定制产品，我们准备了一场专题讲座，欢迎大家接入：
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