2025年国内食用油市场展望：供需进一步趋紧价格或维持高位

时事 2025-01-21 15:19 河南

2025年全球油籽供应格局保持宽裕，但油籽在压榨领域的增量较难同步增多，导致植物油供给增幅或小于油籽增幅。植物油的工业消费将继续增加，令植物油的供需格局进一步趋紧，植物油价格重心有望维持较高水平。

全球大豆大幅增产，令2025年全球油籽供应格局保持宽裕。但受产能限制，油籽在压榨领域的增量较难出现同步增多，导致植物油供给增幅或小于油籽增幅。且在印尼及欧盟等生柴政策影响下，植物油的工业消费将继续增加，令其供需格局进一步趋紧，植物油价格重心有望维持较高水平。

豆油方面，全球大豆供需进一步转向宽松，但后期中美贸易仍有不确定性。鉴于美豆集中销售期已经过去，对于2025年上半年我国的进口大豆供应影响较弱，豆油整体供应较为宽裕。

菜葵油方面，因中国已经对加菜籽发起反倾销调查，风险点在中加贸易问题上。撇开该风险因素，欧盟菜籽及黑海地区葵籽产量下降，或令菜油的需求增加，国际菜籽价格重心有望抬升，菜油价格所获支撑颇强。

棕榈油方面，远有树龄老化带来的供给增长瓶颈，近有2024年厄尔尼诺所带来的低库存支撑，需求端亦有印尼B40计划的不确定性，供需题材纷纭。未来重点关注产地库存节奏，只要产地累库不明显，棕榈油价格预计仍将处于高位。

我国食用油需求相对平稳

来自中国农业农村信息网的数据显示，2024年我国食用植物油累计消费约3735万吨，同比仅增长1%。海关数据显示，2024年我国食用油进口951万吨，同比下降19.1%。其中，食用植物油进口716万吨，同比下降26.8%。细分来看：豆油进口28万吨，同比下降23.6%；24度棕榈油进口280万吨，同比下降35.4%；菜油进口188万吨，同比下降20.3%。

从美国农业部（USDA）统计的数据来看，2024年我国植物油消费结构基本不变，豆油依然接近半壁江山，占比46%（2023年为43%）；其次是菜籽油24%（2023年23%）、棕榈油14%（2023年16%）、花生油9%（2023年9%）、葵花油4%（2023年5%）。

我国食用植物油消费增加，但三大食用油品种的进口量却大幅下降，不仅因为2024年植物油价格走强，抬高了进口成本，而且我国加大了对大豆、菜籽的进口量，增加了食用植物油的供给。

走势分化是绕不开的话题。2024年不仅豆棕油现货价差倒挂持续5个多月，最高倒挂达2160元/吨（均以张家港现货为例）；大连菜油期货价格也被棕榈油“按在地上摩擦”，二者倒挂最高达1580元/吨。由于食用植物油品种间具有较强的替代性，除了特定的食品加工用途，刚需比较有限。因此，棕榈油的“高不可攀”不仅抑制其进口需求，在终端使用上也被豆油和其他植物油大量替代。

豆棕油价差倒挂的格局仍在上演，当倒挂成为常态，2025年食用油的总需求或将继续增长，但棕榈油的消费占比将继续下降。

政策“加码”植物油市场

2025年中东、俄乌等地区地缘政治冲突仍在继续，欧洲部分国家的动荡，美国新一届政府对经济、货币等的相关政策，也令宏观风险因素持续积累，这些或将加剧原油价格的波动，进而影响到食用植物油，未来仍需密切关注。不同的植物油面临不同的基本面，价格走势或继续分化，但政策对植物油的影响比重明显加码，在整体供需收紧的格局下，植物油价格重心有望维持高位。

（全文刊登于2025年1月21日粮油市场报A03版）

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