从连锁行业的扩张模式来看，大致分为直营和加盟两大类。直营模式下，品牌方独立投资开店、独立负责门店的经营管理。加盟模式则大概可以细分为以下几种形式：1）品牌方与投资方共同投资联合开店的，投资者将门店经营管理全权交给品牌方操作，品牌方则提供一定的供应链体系及标准化运营管理系统。2）品牌方与投资者共同投资联合开店，品牌方一般是提供品牌和商品铺货等资源，加盟的投资者按照品牌方要求自行经营管理门店，所以需要投资者具备一定的门店经营管理能力。3）品牌方将品牌授权给投资者使用，加盟的投资者根据品牌要求投资建店并负责门店的经营管理，门店所有权为加盟商所有；这类品牌方一般需要具备强大的品牌影响力，容易吸引和管控加盟方的经营管理行为。
从供给端来看，购物中心崛起、冷链物流、快递/外卖、中央厨房、数字化技术等基础设施逐步完善，加之连锁品牌能显示更佳的门店形象、更优的服务体验以及更好的产品组合等优势，从而为连锁品牌的快速开店奠定了基础。例如，（1）购物中心对进驻品牌有品牌调性的要求，且高租金高流量的模式筛选出了势能更高的品牌。（2）过去，由于交通等原因的限制，企业通常局限于自身所在地，难以形成突破；而随着各行业的供应链发展，如餐饮行业的冷链物流、家居行业的快递服务、培训机构的网络授课，使得总部将原材料或产品运输到各门店的成本降低、距离变远，加之SaaS系统、扫码支付等数字化服务提升连锁企业的管理效率，包括精细化管理消费者、库存、门店等各项数据，由此使得连锁企业的门店覆盖范围更广。
同时，连锁行业的新消费业态也在迅速起势，例如新式茶饮、咖啡、潮玩等多元化零售。近年来随着我国社交媒体、内容电商和微信小程度等端口的快速发展，KOL种草、直播带货、私域微信群等新模式的兴起，品牌商的线上销售规模占比也在逐渐扩大。品牌商需对产品更新、渠道变革等方面保持高度敏感性。
总的来说，直营模式和加盟模式各有优劣，直营模式的优势是塑造品牌形象、赚取经营业绩；加盟模式的优势是撬动社会资金杠杆、开店爆发力强、核心收入来自供应链和加盟费；但，具体是直营还是加盟，这并非是投资的决定性因素。我们更为关注品牌的光环效应，增强消费者对所购买产品质量的信心和满足感，促进消费者形成一种认同和依赖感，并促进消费者向他人推荐该品牌。消费者对品牌的喜爱，也有望支撑连锁业态的盈利能力远高于单体业态，加速替代单体业态。以咖啡行业为例，星巴克的经营利润率30%左右，远高于单体咖啡馆的经营利润率10%。展望未来，为了充分服务更多的消费者，创建更多的门店形成连锁化也正成为优秀企业的目标之一；对于消费者和投资端来说，优秀企业提高了自身服务范围，增强自身知名度，正将更多的优质产品带给众多消费者。
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基金经理·高安婧
以上内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。
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